“卡位”下一代CPO，千亿华工科技欲补上“光”短板

华工科技欲成为光模块故事里的“主角”。

公开信息显示，中国国际光电博览会（CIOE）于9月9日至11日在深圳国际会展中心举行。华工科技携面向AI智算中心、下一代通信基础设施的AI光互联新品矩阵3.2T CPO光引擎亮相并现场动态点亮演示。

而不久前高盛大幅上调光模块行业预测的报告，同样为华工科技的暴涨做好了铺垫。须知，高盛认为，这轮上修并非单纯来自AI服务器数量增长，更重要的是AI服务器架构持续向高速网络迁移，加上单颗GPU或ASIC芯片所需光模块数量增加，推动800G、1.6T乃至3.2T需求快速放量。

二者叠加之下，华工科技迅速成为资金抱团的对象。同花顺数据显示，9月9日，华工科技开盘直接冲至涨停价，此后震荡回落，最终收报108.79元/股，涨幅达8.22%，公司总市值也来到了1093.89亿元。

二级市场一派繁荣之下，华工科技同样有着些许烦恼。尽管海外高速模块订单持续放量，但板块整体毛利率仍低于不少一线及二线同行，这似乎也意味着，800G时代的客户卡位短板仍待时间消化。

站回光里的华工科技

华工科技要在接下来的光模块行情中占得先机？

9月9日至11日，中国国际光电博览会（CIOE）于在深圳国际会展中心举行。会上，华工科技将携面向AI智算中心、下一代通信基础设施的AI光互联新品矩阵亮相并现场动态点亮演示，展现公司在高速光互联领域多路线并行布局的技术实力。

具体来看，本次CIOE展会上，华工科技动态演示的新品矩阵为3.2T CPO光引擎。作为面向下一代超算平台的共封装光学方案，该产品立足自研硅光平台，搭载微环调制收发一体芯片，采用TGV玻璃基板2.5D先进封装，搭配ELSFP密集波分复用外置光源（量子点光频梳激光芯片），是CPO架构的核心配套部件。

需要重点关注的是，不同于中际旭创、新易盛偏成熟的800G、1.6T 产品交付逻辑，在3.2T及更高速率的光电集成新赛道上，各厂商面临技术路线的重新选择，而华工科技早已提前开跑，其早在2025年CIOE即已首发3.2T CPO光引擎，2026年OFC又全球首发6.4T NPO和12.8T XPO，实际上已在这一领域提前卡位。

受益于此，9月9日，华工科技一度封住涨停，虽然盘中出现回调，但最终依旧收涨8.22%，市值逼近1100亿元，由此可见资金对其新一轮光模块叙事的认可。

华工科技的突破离不开公司日益加大对科研的投入，财报数据显示，2026年上半年华工科技的研发投入为5.99亿元，同比增加29.89%。

行业层面，高盛在最新全球光模块报告中大幅上调行业预测，预计全球光模块市场规模将在2026年至2028年分别达到约677亿美元、1314亿美元和1485亿美元，较此前预测上调33%、81%和115%。同期全球光模块出货量预计达到5.48亿、6.91亿和7.29亿只，较此前预测上调21%、31%和31%，这无疑进一步打开了光模块赛道的想象力，为华工科技今日的暴涨埋下伏笔。

更为关键的是，高盛把需求上行的根源，归于AI底层架构的变化。除全球AI服务器出货持续走高之外，服务器内部互联架构迭代，单颗GPU、ASIC芯片需要搭载更多光模块，算力密度持续抬升；多重变量共振，推动800G走向普及、1.6T加速导入，3.2T也进入技术预研阶段。正因此，提前卡位布局的华工科技，收获了市场更多的期待。

除此之外，华工科技日益浓郁的光模块成色，同样成为暴涨的动因之一。资料显示，华工科技共计拥有联接、感知、智能制造三大板块，所生产的光模块及相关产品主要属于联接板块之中，也对应光电器件系列产品业务。现如今，对于光模块海外市场，华工科技予以重点发力。

具体来看，华工科技1.6T光模块在海外集成商、渠道商批量交付，800G LPO系列已经在北美头部A客户有40万只订单，年内至70万—80万只；与此同时，公司北美头部4家客户都在1.6T FRO、1.6T LRO送样测试，N客户产品验证推进中，北美O客户商务推进良好，预计下半年小批量供货，为明年北美批量做准备。

华工科技也在2026年半年报中表示，公司 800G、1.6T 系列高速光模块实现全球化、规模化交付，客户结构持续优化，市场交付份额稳步提升；技术迭代方面，公司率先完成 3.2T NPO 产品研发并于国际行业展会完成动态首展；推出 6.4T NPO 解决方案；行业首发 200G/Lane 架构 12.8T XPO 样品，产品核心性能行业领先。

千亿巨头的生意经

虽然市场已对华工科技的未来做出了肯定，但着眼当下，这位千亿巨头仍有需要消化的烦恼。

根据2026年半年报数据，中际旭创的光通信收发模块、新易盛光互联产品的毛利率分别是46.59%、48.46%，而同期华工科技光电器件系列产品毛利率仅14.47%。

即便和同为光模块二线厂商的剑桥科技和东山精密相比，华工科技在相关板块的毛利率表现也不如人意，其中剑桥科技2026年上半年高速光模块的毛利率为34.49%、东山精密光模块的毛利率为39.33%。

需要注意的是，华工科技披露的光电器件板块包含传统电信光器件、低速光组件与高速算力光模块，传统电信业务或许会在一定程度上拉低板块整体毛利率。

须知，行业盈利分化的核心逻辑，也源于产品结构的差异。相较于技术成熟、竞争充分的通信、卫星光模块，AI算力高速光模块属于行业高端品类，具备更高的盈利溢价。对华工科技而言，持续提升高端算力光模块的出货占比、优化产品结构，是其修复毛利率、改善盈利质量的核心路径。

从业绩层面，不难发现光模块业务毛利率对华工科技的影响，因为光模块已然成为华工科技的核心业务。财报数据显示，2025年，公司通过光电器件系列产品实现营业收入60.97亿元，同比增长53.39%，占据公司总营收约43%；而在2026年上半年，公司净利润为11.86亿元，同比增长30.17%，其中光电器件系列产品贡献利润超5亿元。

进一步看，公司毛利率低于同行的核心原因之一，便是高端算力光模块赛道布局节奏偏缓。对比来看，早在2020年时，中际旭创便在业内首发令人耳目一新的800G光模块。至2023年，中际旭创的800G和相干系列产品等已实现批量出货，并带动业绩大增；同年，华工科技的800G产品才开展互联互通测试，实现小批量交付。

与此同时，新易盛也在2021年便完成800G光模块技术突破，凭借先发优势持续深耕海外市场，逐步跻身亚马逊核心供应商体系，同时顺利通过英伟达等北美头部科技企业认证，稳固了高端市场份额。

中际旭创、新易盛凭借早期的技术卡位与客户绑定，牢牢占据高端高毛利市场，挤占了行业产品溢价空间，这也直接造成华工科技在高端算力光模块领域盈利短板，最终形成显著的毛利率差距。

在此背景下，华工科技尤为看重光模块在新方向上抢先布局便不难理解了。近年来，华工科技已陆续推出如3.2T CPO/NPO、12.8T XPO等前沿光模块方案。

国金证券也表示，华工科技已完成3.2TNPO研发并实现动态展示，推出6.4TNPO解决方案及200G/Lane架构12.8TXPO样品；3.2T/6.4TNPO已进入国内外头部AI客户测试，并同步推进外置光源、2.5D/3D先进封装及量产能力建设。

马新强的后手棋

事实上，华工科技当下的毛利率短板背后，或许是马新强坚持的稳健多元化路线，公司并不愿将全部筹码押在光模块单一赛道。

翻开华工科技的发展史不难发现，马新强的战略布局，深刻塑造了公司的发展轨迹。1994年，32岁的马新强主导华工激光改制，打通高校科研技术产业化落地路径；1999年牵头整合校办产业、组建华工科技，2000年成功带领公司登陆深交所，铸就“中国激光第一股”。

而在深耕产业多年后，马新强的经营思路始终偏向稳健务实和全产业链布局，而非赛道激进押注，似乎也正是这种风格，造就了华工科技与中际旭创、新易盛当下的差异。中际旭创、新易盛管理层大力押注光模块单一赛道，在AI算力爆发前夕，集中全部资金、产能、研发抢占800G先机，靠先发优势吃满行业高毛利红利。

而马新强始终坚持激光、感知、光通信三大板块均衡发展，早期公司核心资源、研发重心、产能投入长期倾斜于传统激光装备、传感器热管理等优势业务，光模块业务更多是稳步培育、跟随布局，而非激进抢跑，这自然导致800G时代卡位滞后、高端产品占比不足、整体毛利率被同行拉开部分差距。

但从另一方面来说，但稳健风格，也为公司留下了长期底气，业务多元化能够一定程度上对冲算力赛道的周期波动，为公司后续发展觅得先机。

具体来看，华工科技对智能制造和感知相关业务的布局。脱胎于激光业务的智能制造板块主要对应聚焦新能源及新能源汽车、船舶等领域，相关行业未来均具备一定资本扩张预期。

截至2026年上半年，新能源汽车行业，高速飞行清洗设备带动其3C/动力电池领域订单同比增长22%；三维五轴激光装备持续扩大海外头部客户市场份额，大幅面高精度坡口装备、组立焊接在船舶行业的出口持续增长。

感知方向，华工科技不断开拓新领域。针对低空飞行器，公司实现机翼除冰、驾驶舱供暖、电池热管理系统的技术布局；针对具身智能，公司亦完成柔性膜技术和产线建设，可应用于灵巧手皮肤传感器、电池和电机热管理。

而当下，华工科技正在不断加码光模块的未来布局，以期实现自身的进一步发展。