科技股行情“缩圈”，千亿超节点市场成掘金“热土”

10月20日，万得超节点指数一度涨超2%，千亿市值成份股中科曙光在前一交易日上涨约5%的情况下延续走强，华勤技术、紫光股份、浪潮信息等标的同样在盘中跟涨。

相较光模块、PCB、存储等令人耳熟能详的科技分支，超节点在过去几年受到的挖掘程度相对偏低。在科技股已经开始走向缩圈的当下，也可以理解有市场资金主动前来挖掘超节点板块。

超节点的学术定义略显复杂，可以大致理解成其是传统服务器集群的“进化版”，所以在成长叙事上正值“窗口”。当然，超节点背后也有国产替代背景支撑，主因其在一定程度上受益于国产算力卡性能“缺口”催生的需求。

从市场规模来看，超节点正值飙升期，在未来两年便有望快速达到千亿级别，而各类国产科技巨头也均纷纷入局该领域。这番热闹的景象之下，也注定将给交换芯片、交换机、超节点代工等众多产业链环节带来“量升”逻辑。

超节点置身风口

科技股集体疲软之际，但超节点板块却悄然浮现韧性状态。以中科曙光和华勤技术为例，自10月15日收盘价以来，前者股价已经反弹超10%，后者H股股价也反弹超5%。

目前，A股诸多科技股已经完成动辄十几倍的涨幅，截至年中公募机构对TMT整体持仓占比甚至超六成。随着科技行情“审美疲劳”显现，一些相对新颖、尚具备预期差的细分赛道成为了市场关注的新方向，这也令超节点板块在当下存在着特殊的意义。

公开资料显示，超节点是指突破传统单机服务器到跨服务器集群的系统边界，在单一物理系统内实现数十乃至数百张加速卡紧耦合互联的计算单元。从功能上看，超节点可以在不改变单卡计算能力的前提下，通过增加多卡内部互联来降低通信时延，以系统化协同能力提高算力利用率。

简单地说，超节点其实可以理解成作为传统服务器集群的“进阶”身份所出现，相比前者能够做到“提效”。而既然拥有这番功能，也预示着超节点注定很适合现有的AI环境。

相关报道显示，DeepSeek早期模型总参数量仅670亿，到DeepSeek-V4-Pro模型总参数量已达1.6万亿。而前沿语言模型训练成本平均每年增长约3.5倍，大约每7个月翻一倍，从GPT-3时期的数百万美元提升至GPT-4时期的数千万乃至近2亿美元。

与此同时，从Chatbot到Agent，推理需求增长引发Token消耗量持续放大，而每生成一个Token，模型内部或许就要触发几十甚至上百次跨卡通信。

所以，对于上述消耗情形，传统服务器集群难以承受，这也在客观上为效率更强的超节点创造了“空间感”。

值得一提的是，当前国产算力卡与海外算力卡在短期内仍有些许性能差距，但有了超节点，相应的差距可以弥补。例如，把32/64/128/384乃至1024张卡组织成超节点，就能用更大的Scale up域来弥补单卡短板。

着眼具体案例，华为的CM384超节点以5.3倍于英伟达GB200NVL72的卡数，实现了1.7倍于NVL72的算力性能。又例如，曙光的ScaleX640通过640张GPU堆叠，亦能实现超600PFLOPS算力，这一水平同样置身国际先进集群标准。

也正因此，超节点的增长预期也就多了一条“国产替代”路径。未来随着海外算力卡份额下降，国内买家更多仍会购入国产算力卡进行替代，而由此产生的更多性能“缺口”，也将直接转化为超节点的增量。

国产巨头纷纷“上量”

从现有情况来看，超节点的市场规模或是千亿级别。

中金在其研报中提到，假设2026、2027年国产AI芯片中以超节点形式出货的比例为12%、25%，统一按照64卡单柜计算，2026、2027年超节点出货量约0.69、2.38万柜。

按照64卡超节点单柜1100万元并假设年降，对应2026、2027年国产超节点机柜的市场规模约为759、2256亿元。

面对如此市场蓝海，不少国产大型科技厂商已经先一步闻风而动。

华为正是其中之一，其CM384超节点实则早在2025年4月便发布。根据华为在2026年世界人工智能大会上披露，彼时这一被外界称为昇腾384超节点的产品已累计商用超过750套。

新品方面，2026年9月昇腾950超节点正式上市，包括Atlas 950 SuperPoD液冷超节点、Atlas 850E风冷超节点纷纷问世。

华为之外，中科曙光也在超节点领域“卡位”。据悉，曙光8000是国内首个全国产十万卡AI超集群，已于2026年建成投用，并接入国家超算互联网并落地郑州核心节点，上线首周即满载运行。

中兴通讯于2026年7月发布OEX超节点，该产品主打三零线缆开放架构，支持壁仞科技、沐曦股份等国产GPU混插。更早之前的2026年5月，紫光股份旗下新华三正式发布S80000超节点系列，其单机柜最高支持128卡，覆盖32卡至1024卡全系列，可灵活扩展至16384卡规模，PUE控制在1.04以下。

浪潮信息同样布局元脑SD200开放超节点。根据公告，该公司还于2026年10月审议通过90亿元定增预案，其中26亿元投向新一代AI基础设施，包括超节点整机柜等。处于IPO阶段的超聚变推出整机柜超节点，单柜集成128个AI加速卡，采用第五代原生液冷技术，PUE约1.06。

此外，一些芯片企业同样针对超节点进行布局，包括燧原科技、摩尔线程、海光信息等均已推出相关产品。

作为超节点的买方，互联网大厂同样进行大举布局超节点。其中，百度昆仑芯超节点已经率先实现量产交付；而日前阿里CEO吴泳铭表示，其自研M890AI超节点已具备支撑2万亿参数大模型的推理，已于三季度规模化上架阿里云数据中心。

值得注意的是，随着各路科技玩家纷纷入局超节点，一些新的“阵营”同样隐约浮现。比如，华为为代表的厂商主打全栈自研路线，中兴通讯、新华三则主打兼容路线，而如燧原科技等芯片厂商则联合整机厂切入联合创新路线。日后，若国产多元供给技术格局日趋稳定，将更有助于超节点产业继续放量。

哪些“卖铲人”能够分羹？

超节点重塑了整条算力硬件链的价值分配，也让不少上游细分行业，拥有着来自下游的充沛需求加持。

从原理来看，能够支撑超节点内部高效互联的是Scale up环节，相比于采用Scale out方式的传统服务器集群，对于交换芯片的带动作用更为巨大。以英伟达为例，之前其H100集群在Scale out框架下交换芯片与GPU的配比为5%，现如今在Scale up模式下交换芯片与GPU的配比为1：4，即25%。

放眼A股上市公司，中兴通讯旗下中兴微拥有自研AI交换芯片“凌云”，交换容量达到51.2Tbps。盛科通信则是“纯正”交换芯片标的，2026年上半年该公司通过以太网交换芯片业务取得营收5.6亿元，折合总营收的接近九成。

据悉，盛科通信在 Scale Out领域中拥有交换容量为12.8Tbps及25.6Tbps的高端旗舰芯片在Scale Up领域也有涉猎。2026年9月，该公司披露48亿定增预案，其中31.81亿元投向交换芯片，面向Scale up和Scale out两类。

带动交换芯片之余，超节点同样能凭借Scale up模式催生交换机需求。在2025年，中国交换机市场份额第一的企业为华为，紫光股份旗下的新华三紧随其后，两者市占率均超三成；锐捷网络、中兴通讯市占率分列三四位，分别约15%、10%。

与此同时，铜连接势必不会缺席这场超节点盛宴。根据英伟达GB200 NVL72超节点，其结合72个Blackwell GPU和36个Grace CPU，采用 Cable Tray，即各类铜连接器与铜缆的组合进行Scale up互联，所用到的铜连接总价值量占GPU价值量的4%。

此外，国内如华为、阿里旗下的超节点亦采用风液混合方案过渡，但伴随机柜功耗不断增长，机柜最终或依然会走向100%全液冷方案，因而这对于液冷产业链的各家公司而言无疑是个好消息。

值得一提的是，超节点相比传统服务器集群更加“高级”，但内部整机柜组装工艺也复杂了不少。由此，不少服务于超节点需求大户的头部代工企业，反倒有机会借此俘获更多订单。

华勤技术披露称，公司超节点产品的客户主要是国内头部云厂，2026年第二季度其超节点产品已经实现首发出货，第三季度开始进入到快速放量的高速增长阶段，第四季度将持续上量。

业绩显示，华勤技术于2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%，扣非净利润同比增长11.04%至16.76亿元。这家千亿市值的ODM厂商企业预计，全年仅超节点单项产品收入就有望突破100亿元。

而与华勤技术类似，浪潮信息、紫光股份也是以ODM/OEM的身份服务于国内云大厂。但两者三季度业绩预告中值均显示利润环比下降，未来能否持续拉动环比利润增速回升，或也将依托于超节点产品进展。