齐鲁银行股价腰斩启示录：股价最终要回归内在价值

不到40个交易日，齐鲁银行股价较此前炒作的最高点每股12.43元近乎“腰斩”，真是应了那句股谚，“炒得越猛，跌得越狠”。本栏曾经说过，齐鲁银行上市后的股价爆炒是非理性的，从业绩估值来看，本身就不具备支撑，可惜还是有投资者在高位站了岗。

齐鲁银行上市后，一度受到投资者的暴炒，走出连续涨停的走势，股价最高上涨到12.43元，本栏也曾撰文《炒齐鲁银行赚快钱不是好事》提示投资风险，其后齐鲁银行股价一路下行，最低下跌至6.43元，当前最新报价6.87元。

那么在齐鲁银行上市之初，投资者期待中的特立独行行情为什么没有出现呢？这还得从齐鲁银行的行业属性说起，齐鲁银行流通盘再小，它也是银行股，其他银行股的市盈率水平都在10倍以下，投资者可以认为它们盘子大，股性不活跃，也可以说它们是老股票，高位有很多套牢盘，不利于炒作，但是归根结底，银行股的业务逻辑都差不多，齐鲁银行很难出现脱离于银行业的单独业绩提升。而且从银行业的实际经营情况看，大银行获得存款的成本可能还会低于齐鲁银行，故规模小对于银行股的业绩来说并不一定是件好事。

当股价炒高之后，必然会出现分歧，大型投资者一定比散户投资者更加理性，他们会选择散户投资者痴狂的时候逢高减持，于是齐鲁银行的股价一路下跌，并出现腰斩，最低股价也持平了上市后的开盘初始价格，即大多数参与齐鲁银行炒作的散户投资者已经被套牢。

银行股的价值回归之后，很难再出现单独的炒作行情让散户投资者解套，现在被套牢的投资者有三个途径有可能得到救赎。一是银行业整体利润提升，股价上涨，投资者解套；二是股市大盘出现整体的长期牛市，股价价值中枢提升，投资者解套；三是投资者把齐鲁银行换成其他股票，然后通过其他股票的上涨得到变相救赎。

从齐鲁银行的走势投资者可以得到一点启示，就是上市公司的价格最终还是要向其内在价值回归，单纯的小盘股炒作只能改变上市公司的短期走势，资金推动过后，最终还是要靠公司业绩的支持，没有业绩支撑的股价上涨都是虚无缥缈的，都是以收割散户投资者为目的的。

不仅是齐鲁银行这类小盘股走势可能会让投资者高位买套，历史上中国石油上市时的走势也让不少投资者泪流满面，甚至出现“问君能有几多愁，恰似满仓买入中石油”，当时中国石油在港股市场有交易，然后回归A股，发行价在16元之上，上市后股价被炒高到48元以上，散户投资者高位追涨，最终被长期套牢，股价很多年也没有回到48元之上，哪怕是2015年的大牛市，中国石油也没能让投资者解套，所以这类从H股回归A股的公司，如果估值过高，投资者也应多加警惕。

北京商报评论员周科竞