“解锁”二季度理财产品投资逻辑

随着4月的到来，第二季度正式开启。在理财市场“跌跌未休”的当前，本季度各类理财产品该如何配置？又有哪些投资逻辑值得关注？《金融投资报》记者对此进行了梳理。

■本报记者吉雪娇

银行理财：净值型产品收益更优

但在刚刚过去的一季度末，银行理财产品收益并未能如期迎来反弹。据普益标准统计数据，截至上周（3月23日-29日），新发行封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.21%，环比减少0.02个百分点。

与此同时，各期限银行理财平均收益率均降至4.5%以下，其中，投资期限为3个月以下、3-6个月、6-12个月、1年及以上的银行理财产品，平均收益率分别为4.22%、4.34%、4.45%、4.48%。

“虽然3月中下旬以来，货币市场利率明显上升，但是银行理财收益率并没有随之反弹，仍处在下行通道。”在融360分析师刘银平看来，季末节点过后资金面将继续保持宽松局面，银行理财收益率也会持续小幅下降。

虽然收益表现差强人意，但由于当前不少产品将投资门槛下调至1万元，可以预见的是，二季度银行理财依然是部分资金有限的稳健投资者的主要选择。

除此之外，开放式预期收益型理财产品同样值得关注。其在相对保持灵活的流动性的同时，收益表现亦较优。

此外，由于理财新规过渡期后，所有银行理财产品都将转型为净值型产品，因此银行有意引导客户购买净值型理财产品。“考虑到净值产品与预期收益产品本身的风险差异，因此通过收益差呈现的方式是最为有效的引导手段。这也导致较多银行有意控制预期收益产品的收益，提升净值产品业绩比较基准的表现。”普益标准研究员魏骥遥指出。

“自2018年5月以后，全市场净值型产品的综合业绩比较基准处于5%附近，且相对稳定，远高于预期收益型产品。”魏骥遥说。

互联网宝宝：年收益在3.6%左右值得购买

相对于银行理财，互联网宝宝对于货币市场利率则更为敏感。融360监测数据显示，上周78只互联网宝宝产品平均七日年化收益率为2.8%，环比上升0.17个百分点，创近6周新高。

对此，刘银平认为，受跨季市场流动性收紧影响，近两周市场利率明显上升，互联网宝宝收益率也大幅反弹，不过资金面总体较为平稳，季末节点过后，市场利率大概率会回落，互联网宝宝收益率也将再次迎来下行趋势。

那么，在通过互联网宝宝打理流动资金时，该注意哪些问题？首先，从不同平台来看，上周银行系、基金系、第三方支付系、代销系宝宝平均七日年化收益率分别为2.92%、2.91%、2.64%、2.6%。不过，需要留意的是，“基金系宝宝收益率一直偏低，此次大幅上升主要是因为部分宝宝收益率突然飙升所致，但是短期内回落的可能性很大。”刘银平指出。

其次，在收益判断方面，刘银平建议，可以结合互联网宝宝七日年化收益率和近1年收益率，两者都高，收益才是真的高。目前近1年收益率在3.6%左右的通常在业内处于上游水平，值得购买。

另一方面，同样具备流动性优势的还有银行发行的现金管理型产品，目前主要商业银行发行的现金管理类产品七日年化收益率大多在3.5%以上，相较于互联网宝宝更具优势。目前现金管理类产品仍有一定的投资门槛，不过，根据《商业银行理财子公司管理办法》，其投资门槛未来有望下降。（下转3版）（上接1版）

结构性存款：弄懂产品收益规则

目前，投资者对保本理财和短期理财的需求仍然较强。作为保本理财的“接棒者”，结构性存款亦保持较高热度。

结构性存款是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具，将投资收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品，目的在于使存款人在本金得到保证的基础上获得更高收益。

据央行数据，2月全国中资银行的结构性存款规模为112259.60万亿元，较1月增加了2447.43万亿元，环比增长2.23%，再创新高，首次超过11万亿元大关。相关热度在3月依然持续，融360统计数据显示，截至上周，结构性存款产品发行数量161只，环比增加19只，达到了2019年以来的周发行量最高值。

“从银行方面来看，结构性存款仍然为揽储利器；从储户方面来看，结构性存款期限短、利率高，即使是收益下限也比同期的定期存款利率高。”刘银平指出。从平均预期收益率来看，上周结构性存款平均预期收益率为4.16%，近期表现较为稳定。其中，结构性存款平均预期收益率最高的为华夏银行(600015)，达到5.59%。

那么，结构性存款配置需要留意哪些问题？刘银平指出，结构性存款的预期收益率是一个区间，但是到期收益率要根据挂钩的资产标的的表现来定，有些结构性存款产品虽然收益上限很高，但达到的概率偏低，所以投资者购买之前一定要搞懂产品的收益规则，不能看到收益高就买。