东鹏饮料正面回应两大质疑 炒作风险仍需警惕

6月18日，东鹏饮料（605499.SH）再以涨停收盘，总市值达到1063亿元，自上市以来股价大涨474.13%，17日则更是出现机构抢筹的情形。

但自东鹏饮料上市以来，关于公司产品和销售区域过于集中的问题就一直被诟病。公司则在接受记者采访时表示，在饮料行业，企业产品单一的现象较为普遍，公司一直在积极的布局其他类别的饮料产品，而销售覆盖方面，目前华鹏、渝鹏生产基地正在按计划建设中，随着上述基地的建设投产，周边市场覆盖能力逐渐变强。但即便如此，目前东鹏饮料的估值已明显偏离同业，炒作风险仍需加以警惕。

正面回应两大质疑

“在饮料行业，企业产品单一的现象较为普遍。一款饮料的成功往往需要经历长时间的市场考验，而消费者的消费习惯一旦养成，通常较为稳定，因此很多饮料企业会长期专注于某一细分领域，集中力量将某一特定系列产品做大做强，强化自己的品牌优势。”针对产品单一的问题，东鹏饮料相关负责人17日在接受记者采访时表示。

该负责人还透露，公司一直在积极布局其他类别的饮料产品，并在茶饮料、植物浸提饮料领域有所突破，为公司业绩提供了新的增长点。

公开资料显示，1994年，东鹏饮料创立于深圳。2003年，东鹏饮料完成全民所有制企业改制，并于2009年推出瓶装“东鹏特饮”。

尽管东鹏饮料上市后成为食品饮料板块中的明星股，不过作为快消品企业，产品结构单一、销售区域集中一直让东鹏饮料饱受诟病。数据显示，“东鹏特饮”作为公司的核心产品，近三年的贡献营收占比分别为94.99%、95.11%与93.88%。虽然公司近年来陆续推出由柑柠檬茶等其他系列产品，但整体销售规模依旧较小。

同时，公司还存在销售区域较为集中的风险。2018年至2020年，广东区域销售收入占公司主营业务收入比例分别高达61.10%、60.12%及55.74%。对此，上述负责人称，“为了更好的布局全国市场，扩大市场占有率，满足下游客户需求，2013年、2018年安徽、广西生产基地相继投产，目前华鹏（部分产线已投产）、渝鹏也正在按计划建设中，随着上述基地的建设投产，周边市场覆盖能力逐渐变强。报告期内公司不断拓展广东区域以外的市场，其他区域的销售收入逐年增加，预计未来将进一步增加”。

但一位食品饮料行业从业人员则向财联社记者表示：“对比港股农夫山泉来看，其2020年包装饮用水收入为139.66亿元，占公司总收入的61.0%，茶饮料占总收入的13.5%，功能饮料占12.2%，果汁饮料占8.7%。而东鹏饮料单一产品占到销售的90%以上，这种情况面临风险是比较大的。想要实现改变产品单一或是实现市场拓展，都不是易事。东鹏饮料去年迎合气泡水和零糖等热点，推出了含气的“东鹏加気”和“东鹏0糖特饮”等，然而这些产品在市场上的反响并没有达到预期效果。一款新品饮料的培育，需要产品研发创新和生产线技术提升，但公司营销占据了大量资金，对研发和技术投入受限。无论是从产品创新还是渠道能力方面，公司需要改善的还很多”。

炒作泡沫仍需警惕

东鹏饮料受到市场高度关注，与其上市以来强势的股价走势不无关系。6月17日的龙虎榜数据显示，公司买入前5个席位都是清一色的机构专用席位，合计买入金额高达11.39亿元，5个席位合计买入占当日37.65%；而卖出前5席位均为游资营业部席位，合计卖出了3.14亿元，占当日10.38%。

财联社记者梳理发现，自上市以来，东鹏饮料已经7次登上龙虎榜，直到近最近两次的龙虎榜，即6月16日和6月17日龙虎榜，买方盘前5位才出现机构专用席位。

值得注意的是，尽管东鹏饮料多次提示风险，但投资者似乎对此“视而不见”。

对此，深圳一位私募基金经理向财联社记者分析称，“次新股龙虎榜前五个买入全是机构席位，这种情况非常少见。目前东鹏饮料所处的食品饮料板块，在后疫情时期抗周期属性较强，整体表现强劲。但东鹏饮料走势已经严重偏离合理的估值区间，不排除存在新股上市期的炒作泡沫。事实上，随着公司积累巨大涨幅，空方力量有可能短时间集中爆发，如果股价大幅波动将不利于上市公司的健康发展，也会削弱其融资功能”。

事实上，东鹏饮料估值已经明显偏离行业。Wind统计显示，目前申万软饮料板块的平均估值约为72倍，但东鹏饮料的估值已然高达106倍。相比之下，尽管近年来市场占有率一路攀升，但东鹏饮料2020年营收（49.59亿元）仍不及红牛（228.15亿元）的四分之一。另一方面，功能饮料市场正由蓝海变成红海，随着乐虎、战马、魔爪、体质能量、焕醒源、卡拉宝、启力等众多品牌加入赛道，竞争日趋胶着。一直在红牛影子里的东鹏特饮，能否解决自身问题，跨过红牛这座大山，是市场投资者关注的焦点。