周期视角下，企业如何打造耐心资本“蓄水池”？

图源：网络

2024年上半年，受内外部多重因素影响，经济增速放缓、消费市场表现疲软，出现周期性低谷，相关企业多少都受到了冲击。如何能顺利度过“阵痛”，赢得先机？已成为各大集团面临的“必答题”。

而近日重大积极政策频出，包括降息降准以及下调存量房贷利率，加大货币政策调控力度，进一步支持经济稳增长等，一揽子重磅利好政策无疑将有效提振投资者对于经济复苏的展望，并增强对资本市场的信心。

9月26日，政治局会议再次特别指出，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。

在政策春风下，市场信心倍增，耐心资本积极入市，相关企业也将迎来新的发展机遇。

适应周期

实际上，在这轮政策提振前，不少消费企业都苦周期久矣。

据国家统计局披露，今年上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。而去年同期，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额205178亿元，增长8.3%。

从数据来看，上半年消费端市场增速明显放缓，传导到企业端，市场竞争加剧。企业投入增加，但换来的回报却在下滑，不少原先“信心满满”的企业都被现实打得措手不及，遇到了增长瓶颈。

事实上，周期没有新鲜事，潮起潮落之间，于企业而言，不仅是考验，更是成长和转型的机遇。

可以说，周期无处不在。行业的发展要看周期，这些年国内的主导产业从纺织业、基建、电气、重化工、耐用消费品演化到信息产业，背后都受到产业周期的推动和约束。

以史为鉴，没有企业是一路平坦地走过，在发展过程中总会遇到各种“坎”，国际巨头雀巢、卡夫等的发展史也伴随着大大小小的坎坷，再比如微软、IBM、华为都是出色的“周期逆行者”。

对于综合型集团来说，如何实现产业间的平衡，并实现可持续发展显得尤为重要。这种情况下，就要考验企业“逆周期”发展的能力。

逆周期而行

以农业、资源、养老这三大国家发展的支柱产业来说。

首先，作为社会和经济发展中的基础产业，农业发展至关重要，不仅是粮食安全的重要保障，同时，农业还与环境保护、乡村振兴以及生物多样性等息息相关。

而过去很长一段时间里，猪周期的阴霾都笼罩在行业上空，并逐渐传导到产业链上下游，进而对整个农业生态链都造成了不小的影响，在这种情况下，如何在维稳的同时寻求突破显得尤为重要。

以鹏欣集团为例，集团依然保持着稳定的存栏量，目前在安徽、新疆、广西等，存栏湖羊23余万只。先后收购新西兰北岛牧场16个，南岛牧场11个，管理18万亩牧场土地，约2.5万头泌乳牛，年产900万公斤奶固体。

此外，鹏欣还在巴西收购了Fiagril（“菲尔格瑞”）和Belagrìcola（“贝拉”）两大公司，2023年巴西平台实现营收168亿元人民币，服务于1.4万名巴西农户稳定客源，实现中国农药对巴西出口市占率7%，掌握粮食采购量近千万吨，Belagricola和Fiagril均位列巴西500强企业。

如果说，农业是国家发展的基础，资源则是“助推器”，提供了重要的收入来源和外汇的同时，矿业能够直接创造就业机会，并带动相关产业的发展。

同样是鹏欣集团，其资源业务主要依托上市公司鹏欣资源开展，目前拥有非洲两处矿产资源，其中的非洲希图鲁矿业铜矿已顺利生产11年。2023年实现阴极铜产量3.3万吨。

今年上半年，公司还通过完成对Tau矿收购，完善了在贵金属产业的布局，上半年公司P1项目和Tau矿实现开采金矿石14.7万吨。不久前，中非合作论坛在北京举办，中国宣布与所有非洲建交国将关系提升至战略层面，鹏欣的在非业务也符合国家战略发展的大方向。

回到“民生”上，近日，民政部发布的《2023年民政事业发展统计公报》披露，截至2023年底，全国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%，其中65周岁及以上老年人口21676万人，占总人口的15.4%。这标志着，我国已经正式步入“中度老龄化”社会。

我国老年人口基数大、老龄化速度快，养老服务需求随之快速增长。另一方面，根据调查显示，我国九成以上老年人倾向于居家养老，发展居家社区养老服务势在必行。

三中全会《决定》中提及，要健全基本养老、基本医疗保险筹资和待遇合理调整机制，发挥各类商业保险补充保障作用。此外，针对“老有所养”的问题，《决定》表示要优化基本养老服务供给，培育社区养老服务机构，鼓励和引导企业等社会力量积极参与，促进医养结合。

在经济周期中，康养业务似乎可以成为一个抓手，为未来的增长打下基础。不少受房地产周期困扰的房企都将目光瞄向了这块业务。

鹏欣也不例外，集团旗下有着全程玖玖康养服务品牌，并在此基础上打造出了嵌入式可持续照料康养社区樱花台。目前，全程玖玖健康已累计建立了19个社区养老服务点，运营了超过135个日间照料托位，约175个长者照护床位，约500个机构养老服务床位。

可以预见的是，随着老龄化趋势的发展，相关企业的康养布局具备广阔的市场前景，同时，有望解决更多“濒老”人群的养老问题，创造显著的社会效益。

打造优质“蓄水池”吸引长期资本

4月30日召开的中央政治局会议强调，“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”，耐心资本首次在中央政治局会议上被提及。耐心资本具有长期性、价值性、责任性的特征，并非只关注企业的短期盈利状况，以中长期投资为主，坚持价值投资与责任投资。

近日，长期资金又一次在中央政治局会议上被提及。

9月26日，中共中央政治局会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。

大环境下，消费端，虽然当前复苏节奏放缓，但仍处于平稳的恢复期中，曙光将现。政策端，对民营企业的支持政策层出不穷。金融端，降息、降准也为企业提供了发展的沃土。

从历史情况来看，养老金、社保基金等耐心资本是促进市场稳定向好、支持产业升级的重要资金力量，既能满足企业直接融资需求，促进企业盈利改善，又能降低市场波动性，推动股市稳步向上。

鹏欣自身，通过上文提到的一系列布局，兼具成长性和确定性，是一个极好的“挥杆击球”机会。

在丰富的矿产资源加持下，9月19、20日，鹏欣资源连收两个涨停板，也体现出了二级市场投资者对公司的看好。

2023年10月，公司肉羊板块获得中央企业乡村产业投资基金股份有限公司和欠发达地区产业发展基金有限公司合计2.7亿元的投资，彰显国家级基金对公司肉羊产业的认可，也是耐心资本作为一级市场支持产业的第一步。

从整个市场环境来看，周期仍在反复，经历了优胜劣汰、分化整合、模式转变后，仍然“屹立不倒”的企业们，依然具有长期投资价值。