年内又一家银行可转债将完成强赎

图源：豆包

又一家银行可转债即将谢幕。3月4日，江苏某城商行发布公告，宣布旗下可转债停止交易，其最后一个转股日定于3月6日，届时未转股的可转债将被强制赎回。

这将是年内第二家实行可转债强制赎回的银行，在此之前，成银转债已于2月6日完成强制赎回并退市，转股率高达99.94%。

据了解，成银转债的转股期长达六年，初始转股价为14.53元/股，随后经多次调整后，最终定格在12.23元/股。对于强制赎回的原因，成都银行提及，2024年11月7日—12月17日该行股票连续29个交易日内有15个交易日收盘价格不低于成银转债当期转股价格12.23元/股的130%（含130%），已满足成银转债的赎回条件。

“可转债强制赎回意味着银行股票价格表现较好，触发强制赎回条款。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，一方面，国家鼓励金融机构增持自身股票做大做强；另一方面，可转债转股后原有投资者可以获得更高的溢价，有助于提升股价稳定性，并增强投资者信心。

除上述两家银行可转债外，中信转债也于3月4日到期兑付摘牌，转股率高达99.86%。从转股情况来看，中信银行控股股东中国中信金融控股有限公司（以下简称“中信金控”）在中信转债转股期间发挥了重要作用。去年4月，中信银行发布公告称，中信金控于2024年3月29日通过上交所系统将其持有的263.88亿元中信转债（占可转债发行总量的65.97%）全部转换该行A股普通股，转股股数约43.26亿股。

随着3家银行可转债陆续下架，市场存续可转债数量逐步减少。Wind数据显示，市场上存续的银行可转债仅剩10只，其中，浦发转债也将于10月28日到期。

从发行端来看，自2023年起市场上再无新发银行可转债，期间民生银行综合考虑资本市场环境，于2023年8月撤回可转债的发行申请，西安银行则于2024年4月延长向不特定对象发行可转债决议及授权有效期至2025年5月23日。

谈及可转债发行中断的原因，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，可转债发行出现中断，一方面是监管严格限制了破发等不满足融资间隔的连续亏损企业以及财务性投资比例较高的企业实施再融资；另一方面，股市如果持续低迷，也会影响投资者对可转债的投资热情。

银行可转债的期限通常为六年，根据监管规定，银行可转债发行结束之日起6个月后，投资人可选择将其转换为普通股。而多数银行发行可转债的目的是为补充核心一级资本，但从过往存续的上市银行可转债来看，可转债转股率分化较为明显。例如，截至2024年末，南银转债转股率为47.32%，齐鲁转债转股比例为17.44%，杭银转债累计转股率为9.18%；而兴业转债、浦发转债、上银转债、重银转债、紫银转债、常银转债、青农转债7只可转债的转股情况较为冷清。

招联首席研究员董希淼指出，与定向增发和优先股相比，银行发行可转债较为灵活，有一定的比较优势。但可转债只有在转股后才能补充银行核心一级资本，转股率较低表明可转债在补充银行核心一级资本方面的作用比较有限。下一步，银行可以考虑修正转股价格，以提高投资者转股积极性，更充分发挥可转债在资本补充方面的作用。

对于后续银行可转债发行情况，王红英认为，随着国家推出各种刺激政策，预计中国经济将出现结构性上升，银行未来盈利预期逐步提高，投资、发行可转债热情将有所改善。