美元贬值“破百”创三年新低，利好A股？

4月14日，美元指数连续第二天在100以下运行，盘中一度跌至99.2，该点位创2022年4月以来新低。从2025年全年美元指数走势来看，其在1月中旬触及110高点后，便一路下行，经过连续三个月下跌后，截至目前，美元指数年度累计跌幅超过8%。

对于近期美元快速贬值的原因，东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，日前美国公布的3月CPI数据超预期回落，强化了美联储降息预期，同时受到特朗普政府的关税政策冲击，结合经济数据疲软，强化了市场对美国经济衰退预期，削弱美元信心——即使特朗普政府关税政策出现软化，市场对美国资产的信心仍未恢复。

此外，从更多外围消息来看，日本财务大臣近期透露与美国的贸易谈判可能会涉及外汇，这令市场开始猜测此前的“海湖庄园协议”——核心内容是“美元贬值+美债重组”进入落地执行阶段的可能性，对美元贬值的预期大幅增强，推动了美元汇率大幅走贬。

随着美元持续贬值，市场很多声音认为这将有利于美国商品出口。而白雪认为，美元贬值未必能使美国商品价格更具竞争力，主要受到的制约原因为美国贸易伙伴将采取反制措施，如汇率干预或加征报复性关税，这将大幅削弱美国出口优势。同时关税会推高美国进口成本，导致美国制造业原材料价格上涨，叠加供应链重构压力全球产业链区域化重构（如半导体产业转移至韩国、中国台湾）也将推高美国企业生产成本，这将在一定程度上抵消美国商品的出口优势。

对于美元快速贬值带来的投资机会，白雪表示，美元大幅贬值环境下，黄金、白银等贵金属、非美货币资产、大宗商品是核心受益方向，国际股票市场与抗通胀实物资产可作为多元化配置选择。投资者需结合政策动向与全球经济复苏节奏动态调整策略，优先关注黄金、日元资产及新兴市场本币债券的短期机会。

但中国外汇投资研究院首席分析师孙斌表示，美元贬值不会显著利好某一大类资产，主要因为投资逻辑较以往变得更为复杂，例如近期黄金的上涨更多是由于市场的集中避险情绪导致，而非单纯美元贬值推动。反而随着美国风险情绪持续释放，中期范围内美国经济减速，将导致资金加速撤离美元资产，在此种情况下，资金将有望流向安全性更高，估值更低的A股。(责任编辑：zx0600)