公募产品审批“新七条”：收紧固收 强化权益

　　原标题：公募圈重磅！产品审批“新七条”：收紧固收，强化权益

　　继货币基金被暂停审批后，债券基金或将面临相同的处境。

　　近日，一则有关“债券基金等固定收益类产品的审核可能将受限”的消息，在业内广为流传。

　　多家基金公司向《国际金融报》记者证实，上周五确实收到了相关的窗口指导。不过，也有基金公司表示，没有收到该通知，“可能是因为我们公司固收类产品数量不多”。

　　七项新要求

　　《国际金融报》记者从知情人士处获悉，证监会对于公募产品审核的新要求如下：

　　1、普通债券产品：待审批的产品每家只能一只，多余的产品撤回；同时提供承诺函，发行上限10亿元，且6个月内不开放产品申购。

　　2、证金债指数产品：每家每年申报两只，超过的产品撤回。

　　3、摊余成本债基：每年只能两只，超过产品撤回。

　　4、商品类产品：待批产品中除了上海金ETF以及联接基金外，所有产品都需撤回。

　　5、科创类产品：新产品不再受理；开放式、封闭式配售每家只能在批途中一只，超出的撤回。

　　6、定制基金：封闭期不得短于一年，在批中产品需要更改封闭期；同时提供承诺函，发行上限10亿元，已批未募集产品不受限制。

　　7、股票型、混合型基金（含指数型、ETF）：不受限制，随时上报，一个月以内获批。

　　从上述新要求可以看到，监管收紧了对债基、商品类、科创板基金的审批，同时加快了对股基、混基等权益类产品的审核周期。

　　强化权益投资

　　济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受《国际金融报》记者采访时表示：“固收类基金审批降速的同时，鼓励权益类基金的发行，这样的政策导向，体现了监管部门对于推动发挥权益投资作用的行动和决心。”

　　中基协公布的数据显示，最近15年，股基平均年化收益率为14.1%，债基平均年化收益率为6.9%，权益类基金收益水平具有明显优势。但截至2019年8月，我国公募基金行业在管基金总规模为13.84万亿，其中权益类基金（包括股票型及混合型基金）占比仅为22%，而其他类型中仅货币基金一类的占比就高达57.69%。

　　“这样的现状，导致基金持有人无法充分享受权益市场带来的收益，而且行业整体结构的失衡，也导致公募基金的投资工具属性弱化。”张碧璇认为，未来对固收类基金的审核进行限制，一方面，可以将部分资金引流至权益市场；另一方面，可以促使基金管理机构提高权益类资产的投研能力，有利于市场长期健康发展。

　　一位业内人士向《国际金融报》记者分析，这几年公募固收业务之所以快速扩张，和银行非标业务收紧不无关系，大量的机构资金从银行流入了公募。“最初机构资金的首选是货基，后来货基被暂停审批，加上流动性新规的限制，以及货基收益率持续下滑，机构资金转向了定制债基”。

　　记者梳理发现，目前市面上的债基大多为机构定制。Wind数据显示，截至今年二季度末，1746只有数据可统计的债基中（不同份额分开计算），有1341只机构持仓比例在50%以上，其中1050只机构持仓比例在90%以上。

　　该业内人士认为，固收类产品审批收紧后，将会带来“溢出效应”。从中释放出来的资金，一部分会流向权益类产品。

　　中小公司承压

　　突如其来的“刹车”，对基金公司影响几何？

　　业内人士普遍认为，收紧固收类产品审批，对于主打权益类产品的基金公司来说，不但没有影响，反而是利好；但对于主打固收产品的基金公司，以及还在发展中的中小型基金公司而言，将面临严峻的生存考验。

　　“影响还是挺大的。不过，目前只是窗口指导，不知道后面口径会不会有变化。”上海一位公募人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，从存量来看，债基规模接近2.5万亿元，而今年的爆款产品，也多为债基。

　　据东方财富Choice统计，截至10月21日，年内发行规模在50亿元以上的基金共计36只（不同份额合并计算），其中22只是债基。

　　“现在也不好说影响大不大，毕竟政策刚刚提出来。但我们后续会加大权益类基金的宣传。”深圳一家基金公司向《国际金融报》记者表示。

　　“我们太难了！”北京一位中小型基金公司人士直言，“主动权益越来越难做，好多公司都转向发展指数基金产品了。对于中小基金公司来说，要和头部公司争抢布局ETF，前期成本太高，真心烧不起钱。现在固收类产品也要收紧，我们真是难上加难。”

　　（国际金融报记者 蒋金丽）