增资扩股平风波，沃森生物押注三款新冠疫苗

12月28日晚间，沃森生物（300142.SZ）发布公告称，无锡新沃和源昇投资拟以其持有的上海泽润全部可转股债权本金2亿元（不计利息）转为股权的形式对上海泽润进行增资。

增资完成后，沃森生物将直接持有上海泽润58.66％股权，并通过所持有的本次增资方无锡新沃44.55％的财产份额间接持有上海泽润4.14％的权益。

12月初，沃森生物因拟“贱卖”泽润生物一事深陷舆论风口。由于市场反应激烈，沃森生物两日后宣布暂停股权转让计划。

沃森生物董秘办相关负责人12月29日对时代财经表示，12月初公司发布了两项议案，一项是转让上海泽润控制权，另一项则是上海泽润债转股增资，由于转让控制权事件引起较大舆论争议，公司只能暂停了两项议案审议工作。

“两项议案并没有直接关联，公司推进上海泽润债转股一事只是处理2015年遗留问题，并不代表公司要采用增资扩股的方式维持上海泽润的经营。”该负责人表示。

对于沃森生物后续是否会再次出售上海泽润股权，该负责人称，目前转让议案处于“暂停”状态，是否继续推进还需要公司和上海泽润再次商讨后确定。

截至12月29日收盘，沃森生物股价报38.36元/股，跌幅0.7%，总市值592.07亿元。

“一箭三雕”的债转股？

根据沃森生物公告，公司董事会同意上海泽润增加注册资本1亿元，由无锡新沃和源昇投资合计持有的上海泽润可转股债权2亿元认缴上海泽润本次新增的注册资本。

香颂资本董事沈萌12月29日对时代财经表示，因“转卖”风波，泽润生物已引起市场关注，即便后续以更公允的价格也很难再次提出转卖，此次增资扩股正是在不转卖的背景下，为泽润提供经营资金。

北京进复律师事务所律师吴月超12月29日对时代财经表示，本次增资虽为可转股债，即债权转换成股权，但将有成本的（利息）、有期限的债务转变为注册资本，能直接减轻泽润的财务成本，并减少负债，从而能优化资产负债表，对泽润来说无疑是利好。

根据公告，上海泽润2020 年 1-6 月营收 109.05 万元，净亏损1,115.83 万元，经营活动产生的现金流量净额为-2143.94 万元。

沃森生物在公告中也曾提到，因上海泽润目前处于亏损状态，HPV 疫苗等相关产品的研发和产业化还需持续投入资金，进而采取债转股而不选择偿债付息。

在沈萌看来，通过增资，沃森生物加强了对泽润的控制力，但不排除以增资扩股的方式吸纳更多社会资本间接进入泽润，并为未来分拆上市做准备。

事实上，在沃森生物转卖上海泽润之前，已经有了分拆上市的计划，引入了高瓴资本以及泰格医药控股的杭州泰格投资公司。

沃森生物董秘办负责人对时代财经表示，此前转让上海泽润股权也是想后续推进上市计划，但由于目前该项目暂缓，后续是否出售，仍还在商议阶段。

三款新冠疫苗均处于临床初期

相比差点惨遭抛弃的“HPV疫苗”，沃森生物对新冠疫苗更为上心。

目前布局了mRNA、黑猩猩腺病毒载体、重组蛋白三条新冠疫苗技术路线，同时兴建了两处疫苗生产基地。

“新冠疫苗研发生产是公司目前重点项目，正在全力推进相关工作。”沃森生物董秘办相关负责人表示。

此前，沃森生物计划出让上海泽润时曾表示，此举是为了有更多精力投入与苏州艾博生物的合作，共同开发新型冠状病毒mRNA疫苗等。

目前这项mRNA疫苗计划有了新进展。12月21日，沃森生物的mRNA新冠疫苗生产车间落地云南省玉溪市疫苗产业园，投资2.8亿元，预计8个月内建成投入运营，一期产能达到1.2亿剂/年。

目前该疫苗正处于临床I期阶段。上述董秘办负责人介绍，疫苗产品研发周期通常是10-15年，在疫苗一期临床试验接近尾声的时候，公司就要着手建造疫苗生产厂房。“根据法律规定，疫苗三期临床样品必须在GMP条件下的生产车间里进行生产，所以同步的，新冠疫苗大概也是在这个时间点建造生产厂房。”

12月27日，沃森生物又一新冠疫苗基地落户北京大兴生物医药产业园，这也是国内首个黑猩猩腺病毒载体新冠疫苗产业化基地。

这款由清华大学张林琦团队与天津医科大学周东明团队合作研发的新冠腺病毒疫苗，将于明年年中大规模生产，预计年生产疫苗达2亿剂/年。

不过，该腺病毒疫苗尚处于临床前研究阶段。沃森生物董秘办负责人也表示，按照疫苗研发进度，该疫苗基地的建立确实较早了一些。

值得一提的是，沃森生物与上海泽润还联合研发了重组蛋白新冠疫苗，上述董秘办负责人表示，该款重组蛋白新冠疫苗项目并未停止，研发仍在推进中。

当前，全球新冠疫苗研发角逐已进入到生产投放阶段，包括中国国药股份的灭活疫苗、美国辉瑞的mRNA疫苗等已获批上市并在多国展开接种。相比之下，沃森生物三款仍处在临床研发初期的新冠疫苗并不占优势。

疫苗专家陶黎纳表示，沃森生物的三款新冠疫苗虽研发进展较慢，但在已有疫苗路线成功上市的背景下，mRNA疫苗、腺病毒疫苗的研发成功率和上市率的可能性极高，这也是公司兴建生产基地计划投产的原因。

“沃森生物虽赶不上第一波新冠疫苗的市场投放，但面对巨大市场空缺，明年上市后仍能分得红利。此外，沃森mRNA疫苗不需要超低温环境储存，有效储存时间在6个月左右，较之辉瑞的mRNA疫苗-70度极低温储藏要求具有一定优势。”陶黎纳说。