外国公司问责法出台 无理政治打压下中概股堪忧？

外国公司问责法是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则。

据美国证券交易委员会(SEC)网站消息，美国证交会24日发表声明称，已通过临时最终修正，以执行由国会授权的《外国公司问责法案》对上市公司信息披露的要求。

“整体而言，考虑到中美两国关系的大趋势，以及中国公司目前为止在美国面临的其他问题，包括财务、审计等，中国公司未来赴美上市的前景不乐观。”一位资深中概股观察人士3月25日向时代财经表示。

3月25日，外交部发言人华春莹在例行记者会上表示，外国公司问责法是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，“我们敦促美方停止将证券管理政治化、停止针对中国企业的歧视性做法，为包括中国企业在内的各国企业在美国上市提供公平公正和非歧视的营商环境。”

中概股前景堪忧

“法案本身适用于所有外国公司，但最直接的影响是在美国上市的中概股。”北京国枫（上海）律师事务所合伙人、上海市律师协会金融工具业务研究委员会委员邹林林向时代财经表示。

去年12月初，美国众议院通过了《外国公司问责法》，其中有两个要点备受关注：一是如果美国的监管机构连续三年无法检查某在美上市外国公司的审计账簿，证交会将对其除牌；二是上市公司必须证明其不是外国政府拥有或控制的公司。

“这些要求针对中国的味道就很重，可能阻止一些中企在美交易所上市。”上述观察人士向时代财经坦言。

“因为中国企业、尤其龙头企业的审计底稿中，包含大量中国行业数据和消费者信息，任由美国收集会影响到国家利益。”如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平向时代财经表示。

中概股公司的审计质量长期以来饱受争议，多家在美上市的中国企业曾被指控存在会计违规行为，并且在美上市的中国企业向来是知名做空公司浑水的重点关注对象。

“过去十几年，很多资产和运营主要在中国大陆的公司相继来到美国上市。它们之中有很多是资质良好的企业，但也有一些害群之马。”成美律师事务所创始合伙人、纽约大学法学博士柳治平律师认为，后者之所以猖獗作假，本质原因有二：第一，中美两国没有引渡协议，其高管和董事难以被美国政府人身控制后承担个人刑事责任；两国民事责任的法庭判决的执行配合程度也不高；第二：美国大众股民，甚至机构投资人，很多因为语言文化隔阂，没有能力作独立的实质尽职调查来核实这些中概股公司披露的信息，而习惯性地依赖这些披露的内容。

据SEC公布的数据显示，200多家在美上市的外国公司存在本国政府阻碍PCAOB检查的问题。这些公司分布在四个国家或地区里，分别是中国大陆、中国香港、法国和比利时；其中绝大多数在大陆和香港。

普遍认为，《外国公司问责法案》的施行，将对中国企业赴美上市产生广泛影响。“短期将会造成大量的中概股公司在美国退市、摘牌，并转而在香港或国内上市。长期来看，中国公司会少掉一个重要的上市融资基地，这将不利于中国公司与全球资源的对接及融合。”邹林林分析。

再掀私有化浪潮

3月25日消息，美东时间周三，热门中概股普跌，音视频、新能源车、电商股集体下跌。腾讯音乐、爱奇艺、唯品会等多家知名企业盘中跌幅一度超过20%。截至当天收盘，腾讯音乐下跌27.08%，唯品会下跌21.43%，爱奇艺下跌19.85%，小鹏汽车下跌15.08%，理想汽车下跌13.2%，蔚来下跌10.25，逸仙电商下跌10.93%。

在上述观察人士看来，“鉴于这些公司的股价都受到不同程度的影响，低成本的私有化是一个不错的选择。”

3月23日，新浪正式完成私有化，被很多人看作一个时代的终结，因为中概股的故事正是从新浪开始的。2000年，新浪成功登陆纳斯达克，成为首个通过VIE架构上市的中概股，打开了中国公司赴美上市的先河。

对于此次私有化，新浪董事长曹国伟称，一方面是为了改变多年来由于历史原因形成的、新浪与微博作为母公司和子公司同为上市公司的这样一个不甚合理的资本架构；另一方面，也是为新浪集团未来更加多元化的发展，提供更多的灵活性。截至3月22日美股收盘，新浪股价为43.26美元/股，市值为26亿美元。

事实上，中概股公司想要获得国外投资者的关注，已经变得越来越困难。统计数据显示，近三年赴美上市的中概股超过一百家，其中有六成的企业处于破发状态。目前，在全美200余家中概股中，也有超过一半的中概股处于破发状态。

自去年开始，中概股就已出现扎堆回归的迹象。今年以来，以百度、B站为代表的科技巨头相继以二次上市的方式回归国内资本市场，被看作中概股回归的又一信号。

值得关注的是，得益于上市制度改革的优势，香港市场成中概股回归首选。3月23日，百度在港正式挂牌上市，中国互联网企业三巨头BAT（百度、阿里、腾讯）也实现了在港股“聚首”。除百度、B站之外，微博、携程、唯品会、腾讯音乐，以及蔚来、理想、小鹏等中概股均已释放出回港上市的信息。

根据中信证券预测，未来3年，香港市场将集中收获中概股回归的红利，迎来40家左右中概股龙头的集中回归；二次上市公司允许纳入恒生指数和港股通，“新经济”龙头将替代传统板块，成为未来港股的新主角。