股份回购缩水七成惹怒投资者 好想你“神操作”上热搜遭问询

《投资者网》郭晓

近期，好想你健康食品股份有限公司（下称：“好想你”，002582.SZ）调整股份回购数量的事件登上财经热搜。

好想你在回购计划即将到期时，推出一个“缩水版”的替代方案，而期间公司二股东及一致行动人完成超3%的公司股本减持，让本次调整的股份回购被视为是配合相关主体的减持行为。

种种疑点下，深交所连发两份问询函，就好想你公司股份回购调整的合理性及2020年年报相关问题进行问询。那么，好想你“反常”操作的背后到底有何猫腻？

回购缩水七成遭问询

一年前的2020年6月8日，好想你推出一项股份回购计划，被誉为“A股最强回购”，该计划决定公司以近30亿元的回购上限，在董事会通过的12个月内，回购股份1.13亿-2.26亿股，占好想你总股本的21.91%-43.83%。

当时，回购公告一经发布，好想你股价次日（2020年6月9日）便迎来一字封停，此后更是一路飙升，最高涨到17.51元/股，较回购计划公布前大涨85%。

这一回购计划真的实施了吗？今年6月3日，上述回购计划即将到期之前，好想你发布了一份《调整回购股份方案的公告》，宣布截至今年6月2日，公司只回购了3227万股，占总股本的6.26%，并决定调整去年推出的股份回购计划，将回购数量从原计划的1.13亿-2.26亿股调整到0.41亿-0.67亿股，缩水七成。这份公告发布次日，公司股价跳空大跌5%以上。

好想你给出的调整理由为：一、公司需要资金来开发高价值的核心产品，以提升核心竞争力；二、公司探索“一县一品、一区一店、一店千品、一品千店”的商业模式，需要大量的资金投入；三、公司正在加快对外投资的节奏，需要预留充足的资金。

好想你的此番动作引来投资者的一片声讨。不少投资者认为，好想你调整股份回购的动作一毫无诚信可言，二还涉嫌违规。

数据来源：深交所互动易

随后，好想你收到深交所的问询函，要求公司说明本次调整回购计划的合理性及是否存在配合相关主体减持股份的情形？该公司于6月9日对相关问询进行了回函，接着深交所又在6月14日发去对好想你2020年年报相关问题的问询函。

年报问询函涉及好想你去年出售杭州郝姆斯食品有限公司（下称“郝姆斯”）、去年业绩季节性波动明显、去年红枣及坚果类产品毛利率下降，以及该公司提前终止子公司新疆大枣树农林有限公司租赁土地等11个大问题。

截至6月18日，好想你仅对问询函中的问题11进行了回复，而问题1-10，原本按要求于6月22日之前回复的，好想你6月23日发布公告称将拖到6月25日。

能否撇清“配合减持”的嫌疑？

面对投资者的发问，好想你将本次调整股份的理由统一口径为：公司对回购数量进行调整是基于实际情况，综合考虑未来长远发展做出的，是为了合理利用现有资金，保障公司整体经营稳健发展，维护公司和全体股东的长远利益。

公司还否认配合相关主体减持的嫌疑，在回复深交所的问询函中提到：2020年6月29日以来，公司董事、监事、高级管理人员均未减持公司股份，（但）持股5%以上股东杭州浩红实业有限公司（下称“杭州浩红”）累计减持公司股份1564万股，占公司总股本的3.03%。

而去年，好想你累计完成的股份回购数量仅占公司总股本的6.26%，意味着杭州浩红期间的减持数量几乎占到好想你回购数量的一半。

数据来源：好想你回复函

另外，东方财富客户端显示，杭州浩红的一致行动人杭州越群在好想你推出股份回购计划期间分两次（5月份与8月份），将持股比例从1.22%减到1.04%，并于去年第三季度末退出公司前十大股东席位。

在年报问询函中，深交所要求好想你结合杭州浩红的减持情况及公司披露回购预案与调整回购预案时的具体时点及其相关性，进一步说明你公司是否存在利用回购事项配合相关主体减持的情形。

好想你从以下四个方面进行了回复：

1. 公司根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》的规定于披露回购预案时同步披露杭州浩红的减持计划；

2. 公司回购股份和杭州浩红减持股份在审议程序和信息披露方面均是合法、合规的；

（3）公司披露调整回购预案时，杭州浩红减持期间未满，其已减持数量远低于计划数量；（4）杭州浩红减持股份和公司回购股份属于各自独立决策事项。

但疑问在于：杭州浩红作为好想你的第二大股东（2020年底持股8%），而且其实控人邱浩群目前还任职好想你的副董事长兼副总经理，2020年从公司获得税前20余万元的薪酬，两者的关系并非普通的财务投资关系。

数据来源：好想你2020年年报

这是否大大增加了杭州浩红对好想你股份回购计划实施的影响，以及好想你利用股份回购来配合杭州浩红减持的可能性？对此《投资者网》致函公司，好想你称“一切以公告为准”。

如何止住狂跌的扣非净利？

今年4月末，好想你发布了出售郝姆斯的第一份年报，其中公司收入为30亿元，较2019年同期的59.6亿元下降49.7%；公司归母净利润为21.6亿元，较去年同期提升1018%，但非经常性损益就有22.75亿元，若扣除这部分，公司扣非净利润为亏损1.19亿元，较去年同期负增长407%。

数据来源：好想你2020年年报

从财务表现上不难看出，出售郝姆斯后，好想你的业绩经历了一场大起伏。在2020年年报中，该公司称，回归到以红枣业务为主的新时代健康食品的发展战略，形成以红枣为中心的大健康食品体系。

但过往财报数据显示，好想你的红枣业务并不景气。2017年-2019年，好想你的红枣类产品分别实现收入为9.61亿元、8.68亿元、7.35亿元，占公司总收入的比例分别为23.61%、17.54%、12.33%，连续出现下滑。

值得一提的是，2020年，公司聚焦红枣业务后，相关收入并未出现反弹的迹象，仅录得6.66亿元的收入，较上年同比增长率为-18.9%，收入占比提升到22.18%，主要系出售郝姆斯所致。

数据来源：2020年好想你年报

而雪上加霜的是，2020年，好想你红枣及相关类的毛利率由2019年的32.8%下降至29.3%，2018年，其红枣类产品毛利率高达39%。也就是说，该品类不仅收入连续四年下滑，而且毛利率也出现持续下滑的现象。

业内人士对此称，零食类产品毛利率下滑通常与行业竞争加剧、促销活动频繁有关。今年6月份，布瑞克农业数据发布的《红枣产业分析简报》显示，我国红枣行业整体集中度不高，产品同质化问题严重，市场竞争激烈，加上红枣产业产能短期维持过剩趋势，盈利能力趋弱。这种背景下，显然不利于在红枣品类上“下重注”的好想你。

另外，好想你在去年出售郝姆斯时，与百事公司签署禁业协议，规定公司在交易完成的三年内不得从事百草味相应的业务，从而变相掐住了公司开拓第二增长点的可能。

好想你如何止住业绩下滑的颓势，目前依然看不到答案。

此外，好想你2020年业绩还呈现出非常大的季节波动性，其中第一季度——第四季度，公司的收入分别为17.73亿元、7.13亿元、2.50亿元和2.64亿元；扣非后净利润分别为0.31亿元、-1.14亿元、-0.17亿元和-0.20亿元。

对此，深交所发函质问好想你是否存在跨期确认收入与费用的情形，《投资者网》也就此疑惑向对方致函，公司回电仍称，“一切以公告为准。”

目前，好想你已申请将深交所年报问询函的剩余问题拖延至6月25日回复，《投资者网》将持续关注该事件的进展情况。