华润啤酒上半年营收239.42亿元，啤白融合进入新阶段

文丨杨泽世

啤酒高端化在去年一度成为争议焦点。尽管多家啤酒头部厂商持续推动产品高端化，但在消费需求快速变化的背景下，其对业绩的实际拉动效果未达预期，引发外界对其可持续性的质疑：高端化是否已从增长引擎演变为一种“战略陷阱”？

日前，华润啤酒（00291.HK）公布2025年上半年经营数据，为这一讨论提供新的参考。数据显示，该公司实现营业额239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利57.89亿元，同比增长23.0%。在一定程度上印证了高端化对盈利能力的提升作用。

华润啤酒执行董事及总裁赵春武表示，“继续扩大高端化是华润啤酒首要战略，因为实际上中国啤酒的天花板，特别是高端的天花板还很高。”

与此同时，作为华润啤酒第二增长曲线的白酒业务也备受关注。华润啤酒管理层表示，啤白双赋能在第一阶段取得进展的情况下进入新阶段，对目标、进度会有明确的时间表。

尚未触及天花板

日前，华润啤酒公布上半年经营数据，营业额239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利57.89亿元，同比增长23.0%。

受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约，2025年上半年华润啤酒的毛利率同比上升2.0个百分点至创新高的48.9%。

聚焦啤酒业务，纵然面对较多不确定性和持续变化的消费市场，华润啤酒于2025年上半年实现啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2%。啤酒业务于上半年实现营业额231.61亿元，同比增长2.6%。

华润啤酒高端啤酒产品持续发力，2025年上半年次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。其中，“喜力”在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，“老雪”销量同比增长超过70%，“红爵”销量比去年同期实现翻倍增长。

持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.4%，再结合原材料采购成本的节约，推动啤酒业务毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。

“在前两年高速发展的情况下，华润啤酒并没有放松。从现在的行业格局来看，在高端产品上，国内和国际品牌组合相对具有优势且已经持续数年，高端化策略效果逐步显现。”赵春武指出，“细看增长，华润啤酒是比较均衡的三条线，高档近两年一直是双位数的增长，中档、普通酒系列今年上半年都有相应较好的表现。”

赵春武进一步表示，“现在有一些业外资本进入啤酒行业，啤酒行业仍然具有吸引力。接下来，继续扩大高端化是华润啤酒首要战略，因为实际上中国啤酒的天花板，特别是高端的天花板还很高。”

高端化为华润啤酒前行的大方向，在细分发展上，华润啤酒将顺应消费者多元化需求，推出差异化、定制化、个性化产品。

据了解，新产品上市方面，华润啤酒积极拥抱新的消费趋势，开发德式小麦啤酒、茶啤如黄山毛峰和信阳毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色产品，满足个性化和差异化的消费需求，也推出了高端产品“垦十四”，发展中国种植大麦的新品类。

在渠道上，新零售渠道正成为企业加码的工具之一。目前，华润啤酒线上业务快速发展并领跑行业，已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作。2025年上半年线上业务和即时零售业务整体商品交易总额（GMV）分别同比增长接近四成和五成。华润啤酒也在探索新的业务模式，积极推动定制、代加工业务快速发展。

啤白融合二阶段

面对行业深度调整，华润啤酒的白酒业务于2025年上半年实现营业额7.81亿元，大单品“摘要”贡献白酒业务营业额接近八成。白酒业务于2025年上半年的毛利率基本持平，未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.18亿元。

在华润啤酒的战略蓝图中，白酒业务被视为第二增长曲线，与啤酒主业形成双赋能格局。目前的协同成效如何？管理层又如何解读这一跨界布局的实际进展与未来规划？

“作为一家涉足白酒的啤酒企业，当然是希望能够利用啤酒的渠道把白酒做大。这两年也做了深入的挖掘，通过优质的啤酒大商卖白酒，实现营业额4个多亿，但是这种合作还是比较浅层，它只是相当于把啤酒的经销商介绍给白酒的项目公司，在他原来销售的酒里面去卖。这个阶段有效果，但是不达预期，还要深入去发展。”赵春武坦言。

他进一步指出，“我们有大量的啤酒经销商在卖各种类型的白酒，把他们的总营业额加起来是很大的量，但是把这4个亿放到里面去看微不足道。”

基于此，华润啤酒为啤白融合下一阶段开展调研工作。赵春武表示，华润啤酒在对啤酒经销商进行调研，内容包括销售白酒品牌、销售量、政策力度等，“基于此，再与重要客户进行沟通，什么样的产品、价格、政策能够接受，不会让经销商吃亏。现在白酒厂商、经销商面临多重压力，华润啤酒的优势在于有长期合作的信任基础，可以给客户兜底。”

他透露，啤白双赋能进入第二阶段，要有适销对路的产品和政策来快速替代，在这一阶段要有目标、进度、时间表。

具体在产品规划上，华润啤酒关注到普通大众酒以及光瓶酒。华润啤酒副总裁魏强表示，“今年上半年谋划在100~200元之间做一个酱酒产品，甚至还有一个光瓶酒产品可能也会很快推出，这个产品是以金沙为核心，也是为了适应消费者的习惯变化以及消费场景变化，所以在这个方面很快就会进行调整。希望未来高端是用摘要品牌，大众酒是用金沙品牌，采取双品牌运作的策略。因为之前一直是比较关注摘要酒，但是目前看一定要把‘双轮驱动’模式做起来才可以，这也是我们今年下半年的一个重点工作。”

面对短期市场变化，华润啤酒将积极推动价格重塑和更大力度费用管控。产品方面，将集中发展“摘要”、“金沙”和光瓶酒产品，推动宴席等场所消费，并通过啤酒业务已建立的渠道网路，积极增加中档和光瓶酒产品覆盖和销售，致力争取下半年销售有所提升。华润啤酒将深入践行“啤白双赋能”战略，做好创新全渠道业务发展模式与管理体系，构建厂商命运共同体，加强科技研发能力，落实“精简、精细、精益”管理策略，实现白酒业务的高质量发展。