山西汾酒发布一季报，稳健开局向深而行

山西汾酒（600809.SH）凭借对市场趋势的精准把握，在2026年实现了稳健开局。

4月29日，山西汾酒发布2026年一季报。报告期内，山西汾酒实现营业收入149.23亿元，净利润53.83亿元。结合2025年业绩来看，山西汾酒已将“稳”字贯彻到底。

面对当前复杂的市场环境，山西汾酒在坚持务实战略的基础上，积极顺应消费趋势，融入更多创新元素，持续拓展市场边界，例如布局“汾酒+”生态、推进品牌年轻化等。这一系列举措，不仅有助于山西汾酒有效应对行业深度调整带来的挑战，也为其在高质量发展轨道上打开了新的增长空间，进一步夯实了长期竞争力。

稳健达成

“稳健压倒一切”，是山西汾酒的核心营销政策。

从业绩来看，山西汾酒也确实将“稳健”二字落到实处。数据显示，山西汾酒2025年实现营业收入387.18亿元，净利润122.46亿元。到了今年一季度，山西汾酒实现营业收入149.23亿元，净利润53.83亿元。

这份扎实的成绩，源于山西汾酒对市场的主动调控。一方面，汾酒持续深化经销商结构优化升级，扶持优商、聚焦大商，对渠道体系进行系统性精简与提质。另一方面，汾酒正在主动挤泡沫、去库存，不搞短期压货冲业绩，而是通过精细化管控让渠道轻装上阵，切实缓解经销商的库存压力，让他们看到长期发展希望。

经销商也用真金白银予以回应。一季度财报显示，汾酒合同负债从去年底的70.07亿元增长至79.04亿元，这意味着经销商打款意愿正在提升。同时，渠道回款良性，现金流稳定。在行业整体信心偏弱的时期，汾酒经销商这份增长的信心，某种程度上比营收增长本身更值得关注。

另外，在行业深度调整，分化加剧的大环境下，名酒想要稳住经营基本盘，合理健康的产品结构亦是关键。

山西汾酒“金字塔式”产品矩阵有效化解行业风险。顶层的青花系列，扛起品牌高端化大旗；中层的老白汾、巴拿马系列精准卡位大众宴席、日常小聚市场，成为业绩稳定中坚；底层的国民大单品玻汾，扎根大众消费市场，常年稳居销量前沿。汾酒“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，让各价位段产品各司其职，形成良性循环。

青花系列作为品牌高端化核心载体，市场表现持续亮眼。市场调研反馈，青花20增长20%-30%，稳居次高端主流赛道。青花25成长势能更加突出，可以实现翻倍增长。特别是山西省内市场，经销商表示，“青花系列高、低度产品动销增长迅猛，商务、宴席场景渗透率稳步提升。”

与此同时，玻汾严控产品投放量，不盲目放量、不追求短期冲高，以此稳定终端价格，守住大众消费的基本盘。

值得一提的是，众多优势产品的基础上，山西汾酒进一步落实“汾酒+”战略，积极探索品类创新与边界拓展。基于此，山西汾酒推出了汾酒露酒系列首款产品——陈皮汾酒。

据悉，陈皮汾酒以千年汾酒为基酒，融入新会陈皮，既延续了汾酒一贯的干净、纯正的口感，又增添了健康、养生的新内涵，精准契合当下消费者对“轻饮”“健康化”白酒的需求趋势。

打破边界

山西汾酒全国化2.0战略已初显成效。

数据显示，山西汾酒2025年省外收入252.02亿元，同比增长12.64%，占公司整体营收六成以上，同时省外经销商数量已超3000家。山西汾酒已经彻底摆脱对山西本土市场的依赖。尤其在长江以南、长三角、珠三角等经济发达区域，汾酒品牌渗透率持续攀升。

今年一季度，省外市场告别“狂飙突进”，转型进入精耕细作阶段，不再追求盲目的高速扩张，而是在重点区域做深做透，提升单位“亩产”。

于省内市场，今年一季度稳中有升。相比华东等区域竞争极度激烈的市场局势，汾酒成功守住核心大本营。

2026年，山西汾酒将在全国市场精耕细作，构建全国市场四级网络，规划建设20亿元以上级别的堡垒市场，10亿元以上级别的重点市场，亿元以上级别的县级样板市场，千万级别以上的乡镇精品市场，深化全国化2.0布局。

然而，山西汾酒在市场上的突破不止于地理版图的扩张。面对消费代际更替与场景碎片化的趋势，山西汾酒正在推动场景革命。传统白酒依赖的婚宴、商务宴请和节日送礼等场景虽仍具价值，却难以有效触达年轻群体与日常轻饮需求。

为此，山西汾酒主动走出传统酒桌，向酒吧、咖啡馆、茶空间等新兴场域渗透，贴近新一代消费者的生活方式。

重塑健康酒桌文化，摒弃劝酒陋习，倡导自主、适度、愉悦的饮酒理念，让酒桌重回轻松社交本质，破解代际饮酒隔阂。

“打造中式饮酒新场景，布局酒吧、咖啡店、茶酒融合三大阵地，借鉴连锁品牌运营经验，以汾酒‘观汾’小酒馆等实践为参考，推动白酒融入年轻消费场景，强化品类竞争力。同时占领网络文化阵地，以正能量内容引导消费认知，通过消费者共创、新媒体传播等形式，提升白酒年轻化、时尚化形象，汾酒‘大家都爱汾酒’等项目的成功实践，印证了共创模式的价值。”汾酒近期强调。

据悉，“观汾”小酒馆不仅提供传统汾酒品鉴，还推出DIY鸡尾酒、精酿啤酒、汾酒咖啡等多元产品，并可灵活嫁接艺术展览等场景化业态。这类空间所营造的松弛、自主且富有文化质感的氛围，精准契合年轻人对“悦己”“微醺”“无压力社交”的追求。

山西汾酒“地理扩张+场景破界”的双轮驱动逻辑，体现了对“市场”内涵的重新定义，这样的布局也高度契合汾酒复兴纲领第二阶段的战略部署，即持续推进全国化2.0的落地工作，持续推进年轻化1.0的创新发展和持续推进不同消费者的精准服务。

山西汾酒的多重举措，既缓解了经销商最头疼的高库存压力，也让渠道看到了汾酒管理市场的诚意与能力。2026年是汾酒复兴第二阶段，汾酒明确提出“要素调整”时期的核心任务——慢下来，稳下来，从“加速度”转向“稳前行”，向纵深处发展。这不是被动减速，而是战略主动为之。

道路崎岖不改前途光明，汾酒的“稳”不是停滞，而是力量的积蓄。大水之中，必有深流；稳健前行，方见真章。