健合预计纯利双位数下降，ANC低双位数增长

文 | 杨泽世

日前，健合披露上半年未经审核业务及财务最新消息。按呈报及同类比较基准，健合总收入较去年同期录得中低单位数降幅。预期经调整可比纯利将较去年同期录得30%至40%的跌幅。就根据国际财务报告准则呈报的纯利而言，预计其将反映45%至55%的跌幅。

健合方面表示，收入下降主要由于过渡至新国标批准婴配粉系列后，婴配粉的销量下降。该降幅部分被成人营养及护理用品分部（ANC）的低双位数收入增长及其宠物营养及护理用品分部（PNC）的稳定单位数收入增长所抵销。

据悉，婴幼儿营养及护理用品分部（BNC）收入录得双位数降幅。今年上半年，婴配粉销量录得双位数按年下降，即使降幅于第一季度至第二季度大幅收窄。该降幅主要由于国内婴配粉整体行业面临持续的系统性挑战，以及新国标过渡后竞争持续激烈；消耗渠道中婴配粉旧库存所需时间较预期长，导致销量减少。

健合呈报纯利减少的原因也包括BNC销售下降，同时Solid Gold业务于北美市场的产品组合高端化及渠道优化工作产生一次性重组成本，以及融资成本增加。

健合财务信息披露后，花旗发布研究报告称，重申买入评级，目标价由15.6港元下调至11.8港元。

健合业务板块由ANC、BNC、PNC构成。其中，BNC为该公司业务基石，但是由于婴配粉市场竞争愈发激烈，目前该板块收入已被拥有Swisse的ANC所超越。PNC作为全家庭营养健康产品的一部分，是近年来健合新选中的业务板块，为搭建该业务板块，该公司进行了对外收购。

“这两年行业低谷期，会很艰难。但是对于健合来说，全家专业营养战略正在起效，可以用成人营养板块渡过难关。”乳业专家宋亮表示。