三元生物代糖生意不好做

12月17日收盘，代糖企业三元生物股价下跌3.78%，报27.77元/股。12月16日晚间，三元生物发布公告称，公司近日获悉，美国拟对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销、反补贴调查（以下简称“双反”调查）。此次对中国赤藓糖醇的“双反”尚处于调查阶段，对公司生产、经营的影响存在不确定性。

公告显示，美国生产商Cargill,Incorporated公司于美国时间2024年12月13日向美国商务部和美国国际贸易委员会提交申请，要求对原产于中国的赤藓糖醇产品启动“双反”，案号为A-570-192和C-570-193。反倾销调查的调查期预计为2024年4月1日至9月30日，反补贴调查的调查期预计为2023年1月1日至12月31日。相关涉案数据三元生物将依据“双反”的统计口径及后续调查确定，届时公司将及时履行公告义务。

对于该事件对公司可能造成的影响，北京商报记者向三元生物官方邮箱发送了采访函，但截至发稿未收到回复。三元生物在公告中表示，本次对中国赤藓糖醇的“双反”尚处于调查阶段，对公司生产、经营的影响存在不确定性。公司已成立专案工作小组积极应对本次“双反”调查，同时将密切关注并持续跟进调查的进展情况。

这不是三元生物首次遇到类似事件，2023年11月，欧盟委员会决定对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查。今年7月21日，三元生物发布《关于欧盟对中国赤藓糖醇反倾销调查初裁结果的公告》，公布了欧盟委员会关于赤藓糖醇反倾销调查初裁结果，公司涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）产品被征收156.7%的临时反倾销税。当时，三元生物在公告中表示，“本次欧盟加征临时性关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场产生了一定影响，但总体影响有限”。

夏至良时咨询管理公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉表示，此次“双反”调查可能导致我国相关企业出口成本增加，如果最终裁定对我国赤藓糖醇征收高额反倾销和反补贴税，将显著提高出口到美国的成本，使得产品在国际市场上的竞争力下降。另外，高昂的关税可能导致美国客户转向其他供应商，如欧盟、东南亚等地的生产商，从而减少我国企业的市场份额。并且企业可能需要重新考虑供应链布局，例如在其他国家设立生产基地或寻找替代市场，这将增加企业的运营成本和复杂性。短期内，企业可能面临收入减少和库存积压的问题，这将对企业的现金流和财务状况产生负面影响。

从财报业绩来看，赤藓糖醇是三元生物主力产品，为公司贡献了八成以上的营收，但三元生物已经连续两年业绩下滑。2022年、2023年，三元生物营业收入分别同比下降59.71%、25.99%。2023年，三元生物赤藓糖醇营业收入同比下滑29.03%，营收甚至低于成本，产品毛利率为-1.11%。直到今年业绩有所恢复，前三季度公司营收、净利分别增长46.62%、94.39%。

在财报中，三元生物对于去年业绩下滑解释称，“2023年，受前期大量赤藓糖醇新增产能投入市场、赤藓糖醇行业去库存、竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，公司赤藓糖醇销量及市场价格处于较低水平，公司整体盈利水平下滑，业绩未达预期”。在近两年的赤藓糖醇价格战中，公司产品销量受到了较大影响。

杨怀玉认为，面对目前赤藓糖醇行业情况，三元生物可以采取以下几种应对策略：开发和推广更多高附加值的功能糖产品，如阿洛酮糖、优质甜菊糖等，减少对单一产品的依赖，提升整体盈利能力；积极开拓新的市场，分散市场风险；加强品牌建设和市场推广；优化内部管理流程，提高运营效率；成立专门的法律团队，积极应诉“双反”，争取有利的裁决结果，保护企业的合法权益。