卖“六个核桃”的养元饮品，投了一家估值1600亿的芯片公司！

“沉迷”投资理财的养元饮品拿出16亿投资长江存储母公司。

4月25日晚间，养元饮品公告，公司通过子公司泉泓投资对长江存储科技控股有限责任公司（简称长控集团）增资16亿元，取得后者0.99%的股份。

需要注意的是，长控集团是知名半导体公司长江存储的母公司，此前已吸引了不少国资平台和知名机构投资，根据此次增资金额估算，其估值已经超过1600亿元。

对于养元饮品来说，将部分闲置资金用于投资并不是新鲜事，公司在一、二级市场均有出手，先后投资了瑞浦兰钧、成都新潮传媒、联兴供热等多家公司。且公司酷爱购买理财产品，投资基金超30亿元，交易性金融资产一度超百亿元。

在投资领域大手笔出资的背后，养元饮品的当家品种六个核桃颇有“卖不动”的迹象，这也导致其业绩已连续多年萎靡不振。

16亿投资长江储存

4月25日晚间，养元饮品公告，公司控制的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（简称“泉泓投资”），以货币出资方式对长控集团增资16亿元，资金全部来源于养元饮品的自有资金。交易完成后，泉泓投资持有长控集团0.99%股权。

需要注意的是，上述投资议案在2023年12月就经养元饮品董事会审议通过，但因涉及“商业秘密”而决定暂缓披露，现因暂缓披露原因已消除故予以公开。

据悉，长控集团成立于2016年，是知名半导体公司长江存储的母公司。官网显示，长江存储是一家集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体的存储器IDM（整合设备制造商，覆盖设计、制造、封测全环节）企业。截至目前，长江存储已在武汉、北京等地设有研发中心，全球共有员工8000余人，其中研发工程技术人员6000余人。申请专利超过1.1万项，其中95%为发明专利。

长江存储在业内的评价颇高，公司自然也备受资本青睐。

据养元饮品公告披露，包括泉泓投资在内，本轮对长控集团投资的企业还有农银金融资产、建信金融资产、交银金融资产、上海国有资产等16家企业。本轮融资后，湖北长晟发展、武汉芯飞科技分别持有长控集团26.89%、25.69%股权，仍系前两大股东。大基金一期、二期则分别持有其12.13%、11.53%股权，为第三、四大股东。

根据此次养元饮品的增资情况估算，增资时长控集团的估值达1616亿元。

业绩方面，2023年长控集团净利润为5.31亿元，期末总资产为1327亿元，净资产为1325.51亿元。2024年前三季度，公司净利润亏损8421.03万元，期末净资产为1347.36亿元。

值得一提的是，近年来，市场上还屡次传出长江存储要借壳上市的消息，不过，去年12月，公司在微信号上发布声明称，其从无任何“借壳上市”的意愿。

投资“上瘾”的养元饮品

实际上，养元饮品已经是投资界的“老手”。此次增资的主体泉泓投资由养元饮品在2021年5月发起设立，养元饮品出资29.97亿元，占比99.9%。

根据养元饮品年报，除长控集团，泉泓投资还对外投资了重庆紫光华智科技有限公司、瑞浦兰钧能源股份有限公司、北京紫微宇通科技有限公司、成都新潮传媒集团股份有限公司、泰州衡川新能源材料科技有限公司，涉及文娱传媒、新能源、飞行器等多个领域，其中投入最多的是瑞浦兰钧，投资金额达8亿元。

不过，这些投资似乎并未给养元饮品带来想象中的高收益。2024年，泉泓投资的净利润亏损903万元，综合收益总额亏损5.99亿元。

养元饮品还曾与荣盛发展等合资成立中冀投资，养元饮品出资7.5亿元，中冀投资的投资标的主要包括地产债、不良资产，以及股权项目。2024年，中冀投资在权益法下确认的投资损益为-1.75亿元。

此外，养元饮品还喜欢配置各类理财产品。4月25日，公司披露，拟拿出不超过80亿元的闲置自有资金进行现金管理。财报显示，从2019年起，养元饮品就开始大规模进行理财投资，该年公司的交易性金融资产为93.98亿元。到2021年公司的交易性金融资产已经达105.52亿元。

2024年，养元饮品的交易性金融资产同比增长68.53%至58.92亿元，占比达到公司总资产的42.62%，其中，银行理财产品达20.4亿元，基金投资达33.45亿元。

二级市场上，养元饮品投资了嘉美包装、异兴包装的股票，获得了1208.68万元的收益，此外，公司还持有步步高的股票，步步高股票系法院裁定批准步步高重整计划以股抵债所得，系被动形成。

从基金、理财到炒股，养元饮品头两年也确实尝到了甜头，2019-2021年公司的投资收益分别为4.64亿元、3.9亿元、3.41亿元。但到了2021年公司的投资收益便锐减到219.61万元。2023、2024年公司的投资出现亏损，投资收益分别为-1.29亿元、-1.26亿元。

六个核桃卖不动了

在投资上四面出击的养元饮品，近年来却面临业绩增长乏力的难题。

资料显示，养元饮品前身为河北养元保健饮品有限公司，隶属于衡水老白干集团，2005年老白干集团进行资产剥离，养元饮品被姚奎章等58名老员工接手。接手后，养元饮品便开始专攻核桃饮料，推出核心产品“六个核桃”，将目标用户锁定了学生、白领等“脑力劳动者”，“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语也很快火遍全国。

铺天盖地的营销加上彼时竞争对手较少，养元饮品的业绩如同坐上了火箭，2015年，营收便攀上了91.7亿元的高峰，市场份额超80%。2018年，“正当红”的养元饮品登陆资本市场。

但随着消费观念以及市场竞争形势的变化，业绩依赖六个核桃的养元饮品陷入了增长乏力的局面。

2016-2023年，养元饮品的营收分别为89亿元、77.41亿元、81.44亿元、74.59亿元、44.27亿元、69.06亿元、59.23亿元、61.62亿元；归母净利润分别为27.41亿元、23.1亿元、28.37亿元、26.95亿元、15.78亿元、21.11亿元、14.74亿元、14.67亿元。

不难看出，2016年以来，养元饮品的营收整体呈下滑趋势，归母净利润也在2018年达到历史高峰的28.37亿元后便一路下滑。2024年，养元饮品实现营收60.58亿元，归母净利润为17.22亿元，均较业绩巅峰时逊色不少。

2025年一季度，养元饮品实现营收18.6亿元，同比下滑19.7%；归母净利润为6.42亿元，同比下滑26.95%，营收、归母净利润双降。

为了挽救业绩颓势，养元饮品也推出多元化产品，公司研发了红枣、燕麦核桃乳及养元早餐豆奶等产品，推出智汇露、新无糖、新鲜装等多规格产品。不过，从收入结构来看，核桃乳产品依然占公司营收的大头，2024年，公司核桃乳产品实现营收53.73亿元，占总收入的88.7%；功能性饮料产品实现营收6.49亿元，占总收入的10.72%；其他植物饮料仅实现收入12.09万元，占总收入小于0.01%。

虽近年来业绩下滑，但养元饮品前些年攒下的家底颇丰，即便拿出大把资金投资，公司也并不缺钱。截至2025年一季度，公司的资产负债率为19.04%，账上有货币资金15.19亿元，短期负债为3亿元，无一年内到期的非流动负债。

此外，养元饮品在分红上十分慷慨。2024年公司合计现金分红17.14亿元（含税），几乎把利润全分了出去，wind数据显示，2018年上市以来，公司累计分红金额达158亿元。