专卖店净减少762家，煌上煌存量竞争下的营收困局

近日，煌上煌发布2025年上半年财报显示，公司实现营业收入9.84亿元，同比下降7.2%；实现归母净利润7692万元，同比上升26.9%。

生产成本的回落与销售费用的下降是煌上煌上半年净利润增长的主要原因。根据煌上煌披露的财报数据，上半年，原材料中鸭颈、鸡翅尖、鸭翅的平均采购价格分别较去年同期下降38.70%、32.17%、21.35%。生产成本的逐步回落带来酱卤肉制品业综合毛利率的稳步回升，公司综合毛利率同比提升2.23个百分点至38.61%。此外，公司人工成本、市场投入的线上线下促销费用等销售费用较去年同期大幅减少，销售费用额同比下降27.38%。

从营收层面来看，煌上煌方面给出营业收入下滑的解释为，“消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致营业收入达成不理想”。值得注意的是，这已经是煌上煌连续多个财报中营业收入出现下滑。财报数据显示，2021—2024年，公司分别实现营收23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元、17.39亿元，同比分别下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

煌上煌的主营业务包括酱卤肉制品加工业务和米制品业务，有“煌上煌”“真真老老”“独椒戏”三大品牌。报告期内，公司两大主营业务均呈下滑态势，其中酱卤肉制品实现营收6.17亿元，同比下滑11.65%；米制品业务实现营收3.12亿元，同比下滑1.36%。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，“消费场景发生变化”包括线上消费兴起，到店消费频次减少，休闲零食市场兴起对卤制品的消费群体的分流，以及消费者健康意识提升，对卤制品的需求和偏好有所改变等。消费场景变化下客流量和消费频次减少，直接导致单店收入下降从而影响到公司整体业绩。

消费场景变化、门店拓展不达预期带来的直观影响便是煌上煌门店数量的减少。截至6月30日，煌上煌肉制品加工业拥有2898家专卖店，较2024年末的3660家专卖店净减少762家。从门店类型看，直营门店从241家减少至194家，加盟店从3419家缩减至2704家。

值得注意的是，在2024年年报中，煌上煌曾表示，将加大推进“千城万店”战略目标，即到2026年在全国千座以上城市开设经营10000家以上的连锁专卖店，并计划2025年完成营收21亿元、净利润1.45亿元的目标。

如今，煌上煌正与“千城万店”战略目标渐行渐远，在该目标提出的2020年，煌上煌的肉制品加工业专卖店数量达到4627家，四年半间门店规模累计缩减了1729家；从业绩来看，煌上煌上半年的营收、净利润分别完成约47%、53%。

“从关店情况看，煌上煌上半年关闭的门店以加盟店为主，这是因为加盟店在市场变化下抗风险能力相对较弱。另外，当企业拓展不达预期时，为优化成本结构企业会优先淘汰效益差的加盟店。同时，当市场出现波动，一些加盟商可能会因盈利等问题主动选择退出。”关于煌上煌关闭部分门店，詹军豪给出自己的观点。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，煌上煌与绝味食品等同类企业相似，过度依赖门店规模扩张驱动增长。当卤味行业进入存量竞争阶段，拓店动能衰退必然导致公司营收持续下滑。

就半年报中反映出的营收下滑、门店锐减以及战略目标实现难度等相关问题，北京商报记者向煌上煌发去采访函，截至发稿未收到回复。不过，煌上煌在财报中表示，“面对变化，龙头企业逐步从单纯追求门店快速扩张转向门店精细化运营，通过优化门店模型、提升单店营收应对市场压力”。