行业下行，阿特斯“借”储能盈利

2025年上半年，光伏行业深陷产能过剩与价格下行的困境，市场寒意弥漫。

然而，阿特斯却在这片萧瑟中逆势而上，凭借储能业务的强势崛起，成为行业调整期的一抹亮色。

1-6月，阿特斯实现营业收入210.52亿元，同比下降4.13%；归母净利润7.31亿元，同比下滑41.01%，但依然保持盈利。

来源：阿特斯2025年半年度报告

尤其值得一提的是，公司二季度的强劲表现极大提振了上半年整体业绩。

4-6月，阿特斯单季营收飙升至124.67亿元，环比大幅增长45.2%；其归母净利润达6.84亿元，环比暴涨逾13倍，盈利能力显著修复。

与之相伴的是盈利水平的强劲回升，二季度毛利率跃升至16.48%，较一季度提升9.72个百分点，净利率也环比提升5.04个百分点至5.56%，为全年业绩企稳奠定基础。

支撑这一反弹的核心动力，来自储能业务的爆发式增长。

上半年，阿特斯储能业务营收高达45.01亿元，毛利率达到31.64%，远超光伏组件业务6.75%的水平，成为公司盈利的“压舱石”。

来源：阿特斯2025年半年度报告

从出货来看，二季度储能出货量飙升至2.2GWh，环比增长140%，单Wh盈利超0.3元，高毛利特征持续凸显。

截至6月末，阿特斯储能在手订单金额达30亿美元（约214.8亿元人民币），且多集中于北美、欧洲等高毛利市场，为后续增长提供有力支撑。

产能方面，SolBank大型储能系统产能已达10GWh，储能电芯产能3GWh，预计2025年底系统产能将扩充至15GWh。2026年美国肯塔基州6GWh工厂投产后，本地化生产还将进一步规避关税风险，增强成本竞争力。

在储能业务高歌猛进的同时，作为基本盘的光伏组件业务虽面临行业激烈竞争，仍展现出较强韧性。

1-6月，阿特斯组件出货达14.8GW，与去年持平；二季度出货7.9GW，环比增长14%。其中北美市场表现突出，出货量同比增长15%，市占率环比提升4%，成为组件业务的重要增长极。

面对行业“内卷”，阿特斯主动调整策略，不仅将全年组件出货预期下调至25-27GW，通过限产保价维护行业生态，同时依托技术升级缓解价格压力。

当前，TOPCon电池量产效率达26.9%，同版型组件功率提升20-30W，HJT电池效率也达27.1%。更在钙钛矿叠层等前沿技术上取得突破，小面积效率已超32%，并计划在2025年冲击33%的目标，以技术优势巩固市场地位。

除业务调整外，全球化布局也为阿特斯构建了抵御市场风险的“安全垫”。

上半年，公司境外收入占比攀升至82.28%，较去年提升5.36个百分点，海外市场支撑作用持续增强。

其中美国市场尤为关键，当地组件价格约为国内的2倍，净利率高达12.8%，盈利水平显著优于国内。

“本地生产+本地销售”的模式既规避贸易壁垒，又缩短交货周期，进一步巩固海外优势。

从行业环境看，全球光伏新增装机仍具韧性。

中国光伏行业协会预测2025年国内装机将达270-300GW，欧洲光伏协会预计全球装机655GW，长期需求向好趋势未变。

尽管短期产能过剩压力仍在、行业整合加速，但对阿特斯而言，储能业务的高毛利与海外市场的高增长已形成“双轮驱动”。

在此背景下，随着储能产能释放、技术迭代与海外布局并行，阿特斯能否在行业分化中持续增长？