14亿打水漂，高端零食第一股“卖身”黄了？

一场持续数月的股权转让大戏，在秋意渐浓的十月突然落幕，只留下一地鸡毛和无数疑问。

10月16日晚上，一则来自良品铺子的公告，为这场备受关注的“易主”大戏画上了休止符。控股股东宁波汉意与武汉国资旗下长江国贸的股权转让协议，因约定条件未能在截止日前全部满足，正式宣告终止。

这意味着，原本即将投入武汉国资怀抱的良品铺子，重新回到了创始人团队的掌控中。而在这场看似平静的公告背后，是一场两家国资企业争夺、法律纠纷缠身的商业大戏。

投身武汉国资委无门？

今年7月，良品铺子发布公告称，宁波汉意及其一致行动人拟向长江国贸转让其持有的良品铺子8421万股股份，合计转让21.00%股份。此外，良品铺子第二大股东达永有限公司也向长江国贸转让3604.99万股股份，合计约8.99%股份。长江国贸为此付出的总交易款项约14.94亿元。

长江国贸为武汉国资旗下公司，如果交易顺利完成，良品铺子的控股股东将从宁波汉意变更为长江国贸，实际控制人将由杨红春、杨银芬、张国强、潘继红变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。

按照良品铺子的说法，其之所以选择和长江国贸合作，是因为当前零食行业竞争格局发生深刻变化，公司需要借助更强大的资源和平台实现突破发展。

经交易各方协商一致，拟引入长江国贸成为公司控股股东，其与公司具备产业协同性，能充分发挥长江国贸在供应链综合服务、国际及国内贸易、现代仓储物流等方面的先进经验和行业资源优势，为公司转型发展全面赋能，形成公司“一品一链一园”的全链条产业生态体系，助力公司实现高质量可持续发展。同时，本次控制权变更有利于优化公司股权结构和治理机制，促进公司长期、健康、可持续发展，切实保障上市公司和投资者权益。

根据官网，长江国贸由武汉金融控股（集团）有限公司100%持股，而后者由武汉市国资委控制。长江国贸成立于2022年5月，注册资本80亿元，旗下冷链、粮食、有色金属、跨境电商等业务贸易规模位居中部前列、省内第一。

而根据10月16日的最新公告，良品铺子已经暂时无缘纳入武汉国资的阵营。针对此事，10月16日晚，良品铺子相关负责人表示，作为一家上市公司，良品铺子的核心要务是聚焦主业、做好经营。目前，公司各项业务平稳运行，并将持续做好日常经营管理工作，努力提升经营业绩和企业价值。

纠纷阻碍

本次控制权转让的一大阻碍来自宁波汉意与广州轻工工贸集团有限公司的股权纠纷。早在今年5月，宁波汉意就与广州轻工签署了《协议书》，约定广州轻工拟对良品铺子进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的部分股份。然而，宁波汉意及其一致行动人并未在约定时间与广州轻工签署相关股权交易协议。随后，广州轻工于7月14日就股权转让纠纷对宁波汉意提起诉讼，并申请财产保全。广州市中级人民法院已冻结宁波汉意所持良品铺子7976.39万股股份，占公司总股本的19.89%。

在良品铺子寻求控制权出售的背后，是公司近年来业绩承压的现实。2024年，良品铺子出现了首次年度亏损，收入同比下滑11.02%至71.59亿元，净利润同比下滑125.57%至-4610.45万元。今年上半年，良品铺子营收下滑27.21%至28.29亿元，并且由盈转亏，净利润下跌491.49%至-0.94亿元。在消费环境变化及竞争对手崛起的双重压力下，良品铺子曾于去年底发起“成立17年以来最大规模降价”，300款产品均价降22%，最高降幅达45%。

回到原点

对于良品铺子来说，一切又回到了原点。复盘这三个月的转让大戏，跌宕起伏的剧情背后，是公司经营转型的困难，是投资资本的冷酷无情，更是外部环境的复杂与不可控。

目前看来，控制权没有如约转让，最后被迫中止，肯定有人开心，有人难过。但对良品铺子来说，一定是当下最好的一个结局。毕竟转让悬而未决，对公司上下，对投资人，对消费者，都充满着不确定性，影响可想而知。及时终止了断，把不确定性变成确定性，重回正轨，是公司实控人的责任。

只有丢掉幻想，面对现实，才有逆风翻盘的可能。

一家公司从创立到成长，往往伴随着九死一生。最后能成功上市的，也是凤毛麟角。良品铺子能成为国内休闲食品龙头上市企业，更是难上加难。

众所周知，对创始人来说，公司就像是自己的孩子。不到万般无奈，创始人是不会轻易把孩子抛弃掉。

这次良品铺子突然公告控制权转让，的确让很多人感到意外。毕竟，这家公司虽然眼下经营上遇到了一些困难，但还远没到活不下去要“卖身”的地步。之所以选择这一步，肯定是创始人遇到了更为复杂的局面。

事实上，武汉国资与广州国资，两地争抢良品铺子、甚至不乏撕破脸要对簿公堂，就是公司“标的”优质最好的证明。

转让之所以被终止，很大原因可能是无法平衡“二选一”，最后都不“得罪”。资本市场也用实际行动对这一“利空”消息进行了反馈。今早公司股票小幅低开后拉升，截至发稿时微跌1%左右。侧面也证明了本次终止控制权转让事项，不会对公司治理结构及持续经营造成不利影响。

写在最后：

商场如战场，没有永远的赢家。

随着收购案的终止，良品铺子暂时回归创始人团队手中，但前方的道路依然充满挑战。是继续寻找新的战略投资者，还是依靠自身力量艰难转型，这一切都还是未知数。

唯一确定的是，在当下这个消费市场，活下去比什么都重要。