IDG资本“拿下”优诺中国，酸奶市场还有机会吗？

国际巨头们越来越“玩不转”中国市场？继星巴克、汉堡王纷纷将中国业务出售后，全球第二大的酸奶品牌优诺Yoplait的在华业务再次易主。

图源：天图投资公告（截图）

根据深圳市天图投资管理股份有限公司（下称“天图投资”）昨日（12月1日）公告称，拟将子公司深圳兴启、天图兴鹏投资持有的优诺中国（法国酸奶泡泡优诺Yoplait在中国大陆地区的业务实体）45.22%股权全部出售给昆山诺源睿源管理咨询有限公司（下称“昆山诺源睿源”），拟成交价共计约8.14亿元（最终以实际签订合同为准）。

而昆山诺源睿源背后股东是著名的IDG资本，就是那个在中国投资超过1700家公司的明星资本，其在快消品领域的投资案例包括瑞幸咖啡、三只松鼠、周黑鸭、九毛九（太二酸菜鱼）、锅圈、元气森林等明星企业。

不止如此。

根据天图投资公告，其他卖方中由该公司管理但并无综合纳入该集团财务报表的主体持有优诺约41.74%的股权，根据《股权出售与购买协议》亦将出售于优诺的全部权益，总对价为7.51亿元。

图源：天图投资公告（截图）

也就是说，IDG资本收购优诺的成本超过16亿元。也有消息称，IDG资本将以18亿元人民币的价格，取得优诺中国的全部股权。

而优诺品牌，对于中国市场算得上是“二进宫”。

早在上世纪90年代，优诺曾进入上海市场，不过当时并未掀起太大波澜。直到后来被通用磨坊控股之后，才又重新布局中国市场。2013年，优诺在昆山建立中国工厂，2015年6月推出“优丝”系列产品正式进入中国市场并大获成功，次年就在上海市场取得了市场份额第二的成绩。

不过，在2019年，通用磨坊就将优诺在华业务出售给了天图投资。在天图投资的运作下，优诺中国业绩逐步改善，并成功盈利。据天图投资公告，2023年和2024年，优诺中国营收分别为4.54亿元和8.1亿元，税后净利润分别851.5万元和9545.4万元。

图源：天图投资公告（截图）

尽管如此，天图投资依旧选择了“割爱”，尽管预期将因出售事项录得合计亏损84.7万元。

对于出售优诺中国，天图投资在公告中解释称：“本公司是一家领先的私募股权投资者及基金管理公司，为机构投资者、高净值人士管理资本，并通过其管理的基金及自有资本直接进行投资。出售事项为本集团提供了一个机会，以实现其一项长期投资的投资，该投资的权益由集团于2019年通过收购交易取得，提供投资回报并增加本集团的流动性，并可用于其他投资机会。此外，本集团卖方之一天图兴鹏目前正处于退出期，该基金将寻求剥离其持有的股份并向其投资者及有限合伙人返还资本，出售事项将使天图兴鹏能够履行其有限合伙协议项下的退出义务。”

而IDG为什么看好优诺也很简单。有媒体报道，早在两年前，IDG就已经在试图接触优诺中国了，最终凭借两年的持续跟踪调研，与管理层建立深度信任，最终联合管理层拿下全部股权，成为控股股东。

一方面，优诺中国的管理层来自通用磨坊的在华创世团队，不仅经验丰富，且有较为完善的职业经理人管理体系；另一方面，“优诺”品牌过硬，又有比较良好的运营优势和基础，最为关键的是，从上述财务数据来看，具备较好且可持续的盈利水平。

对于接手之后，IDG方面表示，将保留原有管理团队，并从三方面赋能：支持品牌向华南、华北扩张实现全国布局；开拓新兴渠道挖掘增长潜力；联动瑞幸、喜茶等被投企业探索协同。同时优化决策流程，提升运营效率。

其实近几年，外国乳企在中国市场多以“吃瘪”为主，毕竟，中国乳业的进步有目共睹。伊利、蒙牛、飞鹤、光明、新乳业……无论是硬件还是软件，都要比外资乳企更胜一筹。

抛开奶粉、液奶等传统品类不谈，仅优诺从事的酸奶业务，竞争早已白热化。尤其是在国内整个乳品行业陷入结构调整的当下，国内酸奶市场逐步朝着中高端的低温酸奶品类倾斜。相比之下，本土品牌无疑更有优势，这或许也是当年通用磨坊出售优诺中国的关键原因所在。

但目前来看，优诺中国依旧只能算得上是个区域乳企——整体规模不大、渠道覆盖有限，而随着IDG入主之后，无疑是给优诺中国增添了新的引擎，至于驶向何方，我们一起拭目以待。