雪天盐业跨界新能源，胜算几何？

雪天盐业正通过跨界投资寻找新的业绩增长点。近日，雪天盐业发布公告称，公司已签署收购湖南美特新材料科技有限公司（以下简称“美特新材”）41%股权相关协议并完成工商变更登记，雪天盐业持股比例由20%提升至61%，实现对美特新材的控股。转让价款将在工商变更后分期支付，资金来源为自有或自筹资金。

在业绩持续下滑的背景下，此次收购美特新材，雪天盐业出于完善公司新能源产业链布局、提高盈利能力和市场竞争力的目的。不过，业内人士也指出，美特新材较为依赖钴酸锂产品价格的业绩、尚未规模化量产的钠电正极材料业务等，都给雪天盐业的“盐+新能源”布局增加了几分不确定性。

完善新能源产业链布局

雪天盐业一笔跨界收购即将落地。近日，雪天盐业发布公告称，公司已正式签署收购美特新材41%股权的《股权转让协议》，并完成工商变更登记手续。本次收购对价为2.61亿元，雪天盐业现持有美特新材61%股权，成为其控股股东。

雪天盐业与美特新材早有渊源。2022年11月，雪天盐业出于“延伸公司纯碱产业链，提高产品附加值的需要”，与控股股东湖南盐业集团有限公司通过“协议转让+增资扩股”联手拿下美特新材61%股权，其中，雪天盐业耗资1.14亿元持股20%。

相比于三年前的首次增资，此次收购美特新材，雪天盐业有着更现实的打算，“交易完成后，预计标的公司能够有效提升公司主营业务收入和利润规模，有利于完善公司新能源产业链布局，提高公司盈利能力和市场竞争力。”

公开信息显示，美特新材主要产品包括钴酸锂、三元正极材料和钠电正极材料等，主要应用于新能源电池产品的生产制造。

从财务数据看，美特新材整体业绩增长与钴酸锂产品价格反弹密切相关。相关数据显示，钴酸锂均价自2022年一路下行，在2025年初触底，报价约14万元/吨，此后便一路反弹，在11月份接近35万元/吨。对应来看，美特新材的业绩也在2025年迎来一波增长。其2024年实现营收6.29亿元，净利润为359.74万元；2025年前三季度实现营收6.4亿元，净利润为3560.96万元。

除主营业务钴酸锂外，美特新材近年来还向钠电材料领域发展。2025年上半年，美特新材已成功向市场销售吨级钠电池正极材料产品。目前，美特新材正组建专业技术管理团队推进核心技术研发。不过，公告中也提示，“标的公司的钠电正极材料业务仍处于研发阶段，尚未实现规模化量产”。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，美特新材业绩较为依赖钴酸锂价格，若未来钴酸锂价格下跌，其业绩将受冲击，进而影响雪天盐业收购收益。且美特新材的钠电正极材料尚处研发阶段，未能实现规模化量产。这意味着其技术路线、量产时间与最终的市场接受度均未得到验证，可能导致雪天盐业面临研发投入无法按预期转化为商业回报的风险。

跨界背后业绩持续下滑

值得注意的是，雪天盐业今年以来的跨界投资不止这一桩。此前在今年7月，雪天盐业还与复旦大学技术团队等三方合作建立湖南省未来纤维研究院有限公司，共同探索纤维电子器件的规模化生产技术，首期出资5100万元，控股比例为51%。

密集的跨界投资背后是雪天盐业持续下滑的业绩。财报数据显示，2023—2024年，雪天盐业营收分别为62.62亿元、53.92亿元，同比下降2.77%、13.9%；归母净利润分别为7.09亿元、3.04亿元，同比下降7.86%、57.13%。2025年前三季度，由于部分主营产品市场价格同比大幅下降，雪天盐业实现营收32.44亿元，同比下降21.99%；实现归母净利润3262.93万元，同比下降90.37%。

雪天盐业的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售，主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、畜牧盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵、液氯、双氧水等。其中，纯碱作为占公司营收比例近三成的主营产品之一，其价格的不断下探对整体业绩产生影响。

据中国纯碱工业协会数据，自2024年初起，纯碱价格进入下行通道，轻质纯碱全年跌幅达45.23%，重质纯碱同期跌幅为43.3%。进入2025年，行业供需失衡加剧，纯碱价格依然没有止住下跌势头，2025年1—6月，轻质和重质纯碱价格双双跌去超30%。

詹军豪表示，雪天盐业收购美特新材向新能源领域拓展具备产业协同的内在逻辑。雪天盐业作为盐化工企业，在盐相关资源、化工生产技术等方面有积累，而美特新材生产钠离子电池的核心正极材料的合成，与纯碱等基础化工原料密不可分。不过，公司跨界新能源还面临技术、市场、管理方面的挑战，如钠电技术更新迭代快，需持续投入研发；市场竞争激烈，新业务开拓难度大；不同业务管理模式差异大等。

就跨界投资美特新材的相关问题，北京商报记者向雪天盐业发去采访函，截至发稿未收到回复。