包揽合康新能16.5亿定增，美的集团“豪赌”新能源赛道

美的集团再加码新能源赛道。

2月28日，合康新能披露定增计划，美的集团拟以5.73元/股的价格，认购公司本次发行的2.88亿股股份，认购总金额为16.52亿元。

本次发行完成后，美的集团及其一致行动人美的暖通合计持有合康新能股份达到4.97亿股，占发行后总股本的35.08%，进一步巩固对合康新能的控制权。

据悉，合康新能主营业务为绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大业务。2020年，美的集团以7.43亿的价格拿下其18.73%的股权，从而入主公司，同时切入了新能源领域。

实际上，近年来为了发展第二增长曲线，美的集团在新能源领域投入颇多，除了合康新能，其还入主了科陆电子，并在去年12月正式成立“新能源事业部”，由集团执行总裁王建国兼任新能源事业部总裁，可见美的对新能源赛道的重视程度。

包揽16.5亿定增

2月28日，合康新能披露定增预案，拟向间接控股股东美的集团发行股票，募集资金总额不超过16.52亿元，本次定增发行价格为5.73元/股，发行数量不超过2.88亿股，由美的集团以现金方式全额认购。

目前，美的集团通过控股子公司美的暖通持有合康新能2.09亿股，占总股本的18.50%。本次发行完成后，美的集团及其一致行动人美的暖通的合计持股比例将升至35.08%，将进一步巩固对合康新能的控制权。

公告显示，本次募集的资金将投向高压变频器研发及产业化项目、光伏并网逆变器研发及产业化项目、户用储能系统研发及产业化项目、分布式光伏标杆电站建设及研发项目，同时预留3亿元用于补充流动资金。

合康新能表示，本次定增旨在增强控股股东地位，稳定公司控制权，提升治理水平；完善电气设备与新能源双主业布局；推动公司从“光伏电站建设商”向“智慧能源运营商”转型。

据悉，合康新能主营业务为绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大业务。2020年，美的集团斥资7.43亿元拿下其18.73%的股权，从而入主了公司，也由此切入了新能源领域。

在2023年6月，合康新能就曾发布定增预案，拟募资14.73亿元，同样是由美的集团包揽，不过该公告披露后便再未推进。

需要注意的是，合康新能被美的收入麾下之后，业绩却时有波动。美的入主的2020年，合康新能便巨亏5.15亿元。2021-2023年，公司营收分别为12.04亿元、14.24亿元、14.91亿元；归母净利润分别为5025.9万元、2564.33万元、-2.2亿元。营收增长缓慢，且在2023年再次出现亏损。

直到2024年，合康新能的业绩表现才有所好转，得益于光伏EPC业务的快速扩张，当年成功扭亏为盈，实现营收47.76亿元，同比增长220.31%；归母净利润为1029.61万元。不过，公司的营收虽大幅增长，但归母净利润还不及2022年水平，盈利能力并不强。

据其最新披露的业绩预告，2025年，合康新能预计实现归母净利润5000万元-7500万元，同比增长385.6%-628.43%。

美的“豪赌”新能源

2020年入主合康新能，开启了美的“跨界”新能源业务的开端。

在入主合康新能后，2022年5月，美的集团又宣布计划以8.37亿元收购科陆电子29.96%的股权及表决权，并在2023年6月顺利完成股权变更，正式成为科陆电子的控股股东。资料显示，科陆电子聚焦于智能电网和储能两大战略方向。

光伏和储能之外，美的集团还布局了新能源汽车零部件，2022年，美的集团新能源汽车零部件战略新基地落户安徽省安庆市，该新基地项目总投资约110亿元，其中固投资产投资约65亿元。

2025年6月，美的集团在SNEC展会上首次以“美的能源”整体品牌形象亮相，美的集团副总裁兼CTO卫昶发布了美的能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略，其表示能源产业将被打造为美的集团又一支柱产业。

此外，美的集团12月18日内部发布《关于集团部分组织架构调整及人事任命的决定》，宣布成立“新能源事业部”，重新整合原工业技术事业部下辖的新能源产品公司、能源科技公司等，并宣布由美的集团执行总裁王建国兼任新能源事业部总裁。这也被行业视为是其在新能源业务方面布局的一次战略升级。

那么美的集团投入如此多的能源业务，业绩究竟表现如何？

需要注意的是，科陆电子和合康新能类似，近两年业绩刚有起色。2022-2024年，公司营业收入分别为35.39亿元、42亿元、44.31亿元；归母净利润分别为-1.01亿元、-5.29亿元、-4.64亿元，一直处于亏损状态。

2025年前三季度，公司才刚扭亏为盈，实现营收35.86亿元，同比增长23.42%；归母净利润为2.32亿元，同比增长251.1%。但业绩预告显示，2025年全年，公司业绩预亏，预计实现营收60亿元-65亿元，归母净利润亏损1.15亿元-1.7亿元。

从美的集团的业绩表现来看，2025年前三季度，公司实现营收3647.16亿元，同比增长13.85%；归母净利润为378.83亿元，同比增长19.51%，其中，新能源及工业技术板块实现营收306亿元，占总收入的8.39%。

美的寻找新增长

从美的集团的整体发展战略来看，新能源业务是公司To B业务的一部分。

根据公司2024年报和2025半年报，美的集团业务分为智能家居业务（即“传统家电”相关业务）和商业及工业解决方案业务（即“To B”业务）。其中智能家居业务，从2024年报开始，不再按照原有的细分业务板块进行披露，统一汇总为“智能家居业务”。而To B业务则细分为“新能源与工业技术”、“智能建筑科技”、“机器人与自动化”和“其他业务”四个板块。

美的集团投资者关系总监兼董事会秘书高书此前在接受媒体采访时曾表示，B端业务是美的未来重要的增长方向。目前美的在To B领域已形成工业技术与新能源、楼宇科技、工业机器人、美的医疗以及安得智联五大业务板块。其中机器人战略和能源战略被视为未来To B业务的两大重点。

与新能源板块的发展类似，并购也是美的扩展业务版图的重要手段之一。例如，美的通过收购库卡机器人切入工业机器人赛道，逐步将其由以传统的工业机器人尤其是汽车生产为主，扩展至软件、数字服务、智能物流等更多领域的综合性机器人自动化企业。

2024年，美的集团又收购了万东医疗，并将库卡的医疗业务与万东医疗整合为医疗板块。

此外，美的集团还曾在二级市场投资了不少与自身业务相关的上市公司。据美的集团半年报，公司曾持有晶合集成、埃夫特、奥比中光、巨一科技、瑞德智能等多家上市公司的股票，分属公司目前布局的芯片、机器人、新能源等领域。

从收入结构上来看，2024年，美的To B业务实现收入1044.96亿元，首次突破千亿，约占总收入的四分之一。2025年上半年，该板块业务实现营收645.39亿元，占总收入的25.7%。不过，同期该板块业务的毛利率为21.25%，低于美的传统To C业务的27.1%。

值得一提的是，美的集团近年来还在加速出海，试图通过全球化扩张进一步打开增长空间，2024年9月，公司顺利登陆港股。2025年上半年，公司来自海外市场的收入为1071.93亿元，占总收入的42.48%。