华润饮料高立面临“救火”考验

核心业务溃退，华润饮料（002460.HK）正陷入上市以来最严峻的转型阵痛。

近期，随着财务背景出身的高立接替张伟通出任董事会主席，原为“二把手”的总裁李树清仅获任授权代表。

华润饮料这场突如其来的管理层洗牌背后，是其包装饮用水收入同比暴跌23%，净利润大跌的残酷现实。

利润下滑之下，2025年上半年，华润饮料员工成本（包括董事薪酬）达9.8亿元，较上年同期10.74亿元下降8.74%。

而且，华润饮料对经销商的贸易应付款大幅增长，2025年上半年应付款项达8.84亿元，同比增长41.41%。

面对同行的“低价围剿”，以及饮料业务尚未形成规模优势的困境，新帅高立能否凭借跨领域财务经验力挽狂澜，还是将重蹈“增利不增收”的覆辙？

高立长期从事财务相关工作

半年多来，华润饮料管理层一直在变。

2月13日，华润饮料发布公告显示，吴霞因其他工作安排，自当日起辞任本公司首席财务官（“首席财务官”）。同时，公司董事会进一步宣布，黄鹄自当日起获委任为首席财务官。

一个月前，1月14日，华润饮料刚刚更换了董事会主席。公告显示，张伟通因工作需要，

自当日起辞任执行董事、董事会主席及本公司提名委员会（“提名委员会”）主席职务。

同时，华润饮料宣布，高立自1月14日起获委任为执行董事、董事会主席及提名委员会主席。

个人简历显示，高立现年52岁，于2007年8月加入华润，先后就职于华润创业有限公司、本集团、华润电力控股有限公司、华润（集团）有限公司。

华润饮料表示，高立曾在本集团工作近10年，具有跨领域业务管理经验，并于2012年至2020年期间，担任本集团财务总监。

2020年3月至2025年1月，高立先后担任华润集团财务部副总经理、华润电力首席财务官，自2025年1月起担任华润集团财务部总经理。加入华润前，高立曾在国家审计署工作多年。

学历介绍显示，高立持有中国东北财经大学经济学本科及硕士学位，并拥有中国注册会计师、国际内部审计师资格。

显然，高立属于从华润集团“空降”至华润饮料，而且2012年至今约14年时间一直从事财务相关工作，华润饮料称其“具有跨领域业务管理经验”值得商榷。

让外界颇为疑惑的是，作为华润饮料“二把手”，公司总裁李树清为何没能“扶正”。

李树清自2024年6月起担任华润饮料总裁，8月起担任执行董事，全面负责公司日常经营及战略管理工作。

有消息称，任职期间，李树清主导华润饮料港股IPO进程，公司于2024年10月23日在联交所主板挂牌，他是公司上市最大的功臣之一。

过往简历显示，李树清1994年加入华润集团，从基层业务员和人事职员起步，后历任华润五丰、华润医药商业等子公司管理岗位，并于2023年11月调任华润五丰副总经理。

不过，1月14日公告中，华润饮料明确，李树清自当日起获委任为授权代表。

一家上市公司董秘办相关负责人判断，作为授权代表，李树清有权代表公司签署各类法律文件，包括但不限于合同、协议、授权文件等，是华润饮料具体事务负责人、日常经营管理者。“高立则是华润饮料的最高战略决策者，为公司制定长期战略方向。”

此外，从2025年8月至今，华润饮料多名董事、非执行董事、独立董事发生了变更。

员工成本下降8.74%

实际上，华润饮料即将公布2025年全年财报，交给高立的并非一副“好牌”。

2021年至2023年，华润饮料收入分别为113.40亿元、126.23亿元和135.15亿元，每年均以10亿级的速度向前递进；归母净利润（公司拥有人应占年内利润）分别为8.58亿元、9.90亿元和13.29亿元，增长速度较快。

然而，上市当年，也就是2024年，华润饮料实现收入135.21亿元，与上年基本持平；归母净利润16.37亿元，较上年同期增长23.12%，公司陷入“增利不增收”。

华润饮料利润得以增长，主要是因为公司成本有所减少，其中2024年公司销售成本为人民币71.24亿元，较2023年的74.8亿元元减少4.8%。

同时，华润饮料2024年经销及销售费用为40.58亿元，较2023年的减少0.7%；行政开支为2.96亿元，较2023年减少1.6%；研发成本由2023年的6150万元减少至2024年的5340万元。

2025年上半年，华润饮料收入达62.06亿元，同比减少18.52%；归母净利润8.06亿元，同比减少28.63%。

截至2025年6月30日，华润饮料的包装饮用水产品包括怡宝、怡宝露、本优、FEEL品牌下的瓶装水产品以及怡宝和加林山品牌下的桶装水产品。

分产品来看，上半年，华润饮料销售包装饮用水收入达52.51亿元，同比下降23.11%；饮料收入达9.55亿元，同比增长21.28%。

饮用水产品中，上半年，华润饮料小规格瓶装水产品营业收入达31.94亿元，同比下降26.22%；中大规格瓶装水产品营业收入达18.29亿元，同比下降19.37%；桶装水产品营业收入达2.28亿元，同比下降1.51%，处于全面下降阶段。

利润下滑之下，2025年上半年，华润饮料员工成本（包括董事薪酬）达9.8亿元，较上年同期10.74亿元下降8.74%。

而且，华润饮料对经销商的贸易应付款大幅增长，2025年上半年应付款项达8.84亿元，同比增长41.41%。其中，公司账龄3个月内的应付款项达8.82亿元，同比增长41.73%。

与同行相比，农夫山泉凭借茶饮料（上半年收入100.89亿元，同比增长19.7%）和功能饮料（28.98亿元，同比增长13.6%）的双轮驱动，2025年上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6%；归母净利润76.22亿元，同比通知22.1%。

一位行业人士表示，农夫山泉推出“一元水”后，挤压了怡宝的市场空间，“华润饮料其他产品目前尚未形成规模，无法弥补饮用水的损失。短期内，高立无法弥补这些战略上的失势。”