光伏寒冬未了 | 易观察

截止7月15日，光伏行业半年度业绩预告披露期已落幕。光伏晶硅产业链整体仍在亏损通道中运行，但值得关注的是，部分企业亏损程度正出现边际分化。

三家龙头企业深陷“亏损洪流”

隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、TCL中环（002129.SH）三家行业头部企业合计亏损超百亿元。

隆基绿能预计上半年归母净利润亏损34亿元至38亿元，相较去年同期的25.69亿元亏损，亏损额显著扩大。公司在公告中分析，“受新能源消纳不足及去年同期抢装高基数影响，国内新增装机阶段性大幅回落，导致组件销量和收入同比下降，开工率不足，叠加汇兑损失，经营持续承压。”

通威股份作为硅料与电池片双料龙头，预计亏损48亿元至54亿元，与上年同期基本持平，亏损规模居首位。通威股份在业绩预告中表示，上半年产业链开工率进一步走低，低效产能出清节奏缓慢。“尽管公司在硅耗和电耗等关键指标上持续领跑，但在全行业亏损的背景下，规模优势难以完全对冲价格低迷带来的冲击。”

三大龙头里，唯有TCL中环展现出亏损显著改善的态势。公司预计上半年亏损30亿元至33亿元，同比改善22.2%至29.3%。TCL中环业绩的修复主要得益于两大原因。据其分析，一是硅片环节非硅成本同比下降超13%的降本成效；二是“一体化”和全球化战略的实质推进，电池组件业务收入同比增长近40%，其中二季度收入占比已超光伏业务的一半。产业链持续的价格"寒冬"，是光伏企业业绩普遍承压的核心拖累因素。

正积极改善经营计划

在预亏公告中，多家企业同步给出了后续的经营改善计划。

隆基绿能在公告中提出，公司正大力推进光伏业务全面BC化，ACM（Alloy Contact Matrix，纳米合金矩阵式接触技术）电池已实现规模化投产，海外销量和BC产品占比显著提升。公司同时加快光储协同布局，推出“LONGi ONE”全场景光储一体化产品，试图通过高附加值的系统解决方案跳出同质化竞争。

TCL中环在宣布业绩的同时抛出了26亿元的技改计划，拟将六大基地的存量TOPCon产线全面改造为BC技术路线，预计2027年一季度完成。

通威股份则在多技术路线上并行布局，全面覆盖TOPCon、HJT、BC、钙钛矿/晶硅叠层等技术路线。据公告信息，其HJT铜互连组件功率已突破802.43W，小面积叠层电池效率达到34.94%，持续锁定下一代技术赛道优势。

出清有望加速

展望下半年，业内预期，光伏行业出清有望加速。政策面上，工信部、发改委、市场监管总局联合发布三项光伏全链条能耗能效强制国家标准，将于2027年1月正式实施，从硅料到逆变器建立全流程准入红线。

业内人士测算，新标准实施后，行业内约20%~30%经技术改造仍无法达标的产能将有序退出，对应出清规模为153~328GW。

中金公司则认为，高功率组件带来的溢价和市占率提升，有望助力龙头率先业绩转正，同时加速尾部企业的自然淘汰，改善供需关系。

中国光伏行业协会则建议企业强化现金流管理，加速技术创新构筑护城河，优化海外产能布局以分散风险，并积极拓展“光伏+”融合应用场景培育第二增长曲线。