业绩刚扭亏，良品铺子再遭大股东减持

良品铺子业绩刚刚扭亏，大股东却抛出了新一轮减持计划。

8月31日晚间，良品铺子（603719）发布公告表示，第二大股东达永有限公司因自身资金需求，计划自9月23日起三个月内减持不超过公司总股本3%的股份。

这已是达永有限公司在2026年内的第二轮减持。2026年5月11日至7月16日，达永有限公司刚完成一轮减持，合计卖出1193.93万股，套现1.03亿元。自2023年解禁以来，达永有限公司已进行多轮减持，持股比例从IPO后的30.3%降至15.3%。据公开报道，达永有限公司累计套现已超10亿元。

一周前，良品铺子发布2026年半年报。上半年公司营收约31.45亿元，同比增长11.18%；归母净利润约1619.44万元，去年同期亏损约9355.31万元，实现扭亏。公司在半年报中表示，营收增长主要是持续围绕“一品一链”打造新品，优化产品结构，电商渠道和团购渠道收入增长所致。

对于公司刚刚扭亏为盈，达永有限公司却选择减持这一现象，中央民族大学数字经济研究院副院长徐照宜认为并不矛盾。“良品铺子上半年实现了扭亏为盈，但目前的盈利水平还比较有限，更适合定义为经营改善或盈利修复，而不是已经完成了基本面的彻底反转。”

在他看来，对于财务投资人而言，公司业绩出现改善，市场预期有所修复，反而可能提供了一个相对合适的退出窗口。“在目前这个阶段，兑现已有投资收益、回收资金的确定性，比继续持有并承担未来经营修复的不确定性更有吸引力。”

此前，据良品铺子公告，2025年10月，达永有限公司曾计划将8.99%股份协议转让给武汉长江国际贸易集团，最终因截止日到期而终止。良品铺子控股股东宁波汉意虽未减持，但其持有的股份因涉及与广州轻工的股权转让纠纷被冻结，导致向武汉国资转让控制权的计划于2025年10月终止。高瓴资本自2021年解禁后陆续减持，至2023年10月完成最后一轮减持公告，持股比例降至4%，此后逐步退出。

值得一提的是，传统零食品牌正在遭遇量贩零食的竞争冲击。前瞻产业研究院发布的《2026年中国量贩零食产业全景图谱》显示，2025年量贩零食行业规模约2234亿元，五年间增长超14倍，预计2031年将达9620亿元。量贩零食通过集中采购、极限压缩供应链环节、提升运营效率，对传统品牌零售商形成了冲击。

在量贩零食扩张的挤压下，传统品牌的市场空间收窄。据良品铺子财报及光大证券研报数据，公司2025年线下渠道收入约32.6亿元，同比下降21.86%。门店方面，2024年及2025年累计减少逾千家门店，门店总数从2023年的约3300家缩减至2025年末的2107家。

当线下门店持续收缩，良品铺子开始寻找新的增长方向。2026年5月，良品铺子在武汉开出首家800余平方米的“鲜生活”社区超市，跨界经营水果蔬菜、肉禽蛋类、海鲜水产等品类，试图从休闲零食向一日三餐场景延伸。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受北京商报记者采访时表示，生鲜的刚需确实存在，但关键在于公司的供应链能否匹配生鲜店的运营需求。“整体来看，良品铺子要完成这个转型，还得重构原有的供应链，挑战非常大。”

北京商报记者就业绩改善持续性、减持原因及未来战略规划等问题，通过邮件及电话向良品铺子发送采访申请，但截至发稿未获回复。

良品铺子的转型成效尚未可知，而股东的减持行为本身已经提供了一个观察窗口。徐照宜表示，真正需要观察的并不是达永有限公司还剩多少股份，而是未来谁来成为公司的长期资本，以及公司的长期战略能不能真正得到执行。“最终还是要回到基本面，如果良品铺子能够证明这次业绩改善是可持续的，减持带来的负面信号会逐渐被基本面消化；如果后续业绩没有延续，持续减持就可能进一步强化市场的谨慎预期。”