双汇2026前三季营收利润双降，食安风波再添隐忧

文丨李振兴

日前，双汇发展发布的业绩报告显示，前三季度总营收440.6亿元，同比下滑4.2%，归母净利润42.1亿元，同比下滑12.3%。其中第三季度单季表现更为疲软，单季营收同比下滑8.59%，净利润同比大跌18.27%，呈现量增利跌的困境。在双汇看来，本轮业绩下行由猪周期、库存减值、产品结构、费用压力叠加食品安全处罚等多重利空导致。

首先是生猪价格大幅下行导致屠宰板块盈利缩水。双汇方面称，2026年三季度国内生猪供给充足、猪价同比大幅走低，市场整体供强需弱。虽然双汇生鲜猪肉外销量同比增长11.5%，实现销量提升，但猪肉终端售价持续下跌，销量增长无法对冲价格下跌影响，直接导致整体营收同比回落。

冻品库存减值计提大幅拖累利润，是双汇方面认定的核心亏损来源。双汇表示，公司为把握低位原料成本，在猪价低谷期主动增加冻品入库、实施淡储旺销策略。期末存货达到66.99亿元，较年初增长20.76%。

但三季度猪价持续超预期下行，前期入库冻品出现价格倒挂，公司计提大额存货减值损失合计5.02亿元，较去年同期2.49亿元大幅增加2.53亿元。

在肉制品业务端，产品结构调整与营销费用抬升压缩毛利，为公司官方确认的重要因素。双汇2026年持续推进“两端化”产品策略，加大高性价比平价肉制品推广力度，低价走量产品占比持续提升。虽然稳固了终端市场份额，但直接拉低肉制品整体吨均利润。同时，行业竞争加剧，公司持续加大渠道铺市、终端促销、市场推广投入，销售费用同比增加，进一步挤压主业盈利空间。

前三季度，双汇销售费用18.04亿元，去年同期15.66亿元，同比增加15.2%。管理费用9.67亿元，小幅同比上行；研发费用1.42亿元，同比增加12.7%，用于新品、品控升级；财务费用0.69亿元，基本持平。整体费用结构里，销售费用是最主要的增量压力。

养殖业务亏损扩大，同样被双汇纳入业绩下滑主因。双汇官方称，报告期内生猪出栏量稳步提升，但行业处于周期底部，出栏成本高于市场售价，养殖板块亏损同比扩大，持续拖累合并报表利润，仅禽产业小幅扭亏，难以对冲生猪养殖亏损压力。

值得注意的是，除经营周期压力外，食品安全事件曝光，对双汇而言成为本年度重大利空。

2026年5月，黑龙江省市监局发布抽检通告，旗下子公司望奎双汇检出林可霉素（抗生素）超标。5月28日双汇官方致歉，舆论集中爆发。10月公司披露行政处罚公告，被罚没合计1.29亿元，董事长个人以及多位高管亦被重罚。

未来双汇业绩修复，高度依赖猪价企稳、库存风险出清、产品高端化落地与食品安全体系重塑。