聚焦中药大健康，瘦身强体后康恩贝能否走出低谷？

近日，康恩贝（600572.SH）发布公告称，自2024年1月31日至3月22日，公司控股股东浙江省中医药健康产业集团有限公司增持公司股份5150.10万股，占公司总股本的2%，达到增持计划的下限。展现出控股股东对公司长期发展的看好，同时也增强了投资者的信心。

回溯其发展历史，不难发现康恩贝2019年至2022年之间的业绩起伏极大。不过，调整发展战略之后，将重心聚焦于中药大健康领域，康恩贝似乎看到了走出低谷的曙光。

此前业绩起伏较大

公开资料显示，康恩贝是浙江省规模最大的中药企业，长期专注于药物研发和生产销售，公司位列中国中药企业10强。

康恩贝的总部设在杭州，以浙江为产业发展中心，并在江西、云南、内蒙古等省建立了产业基地。公司拥有以中国驰名商标康恩贝、前列康、天保宁和知名品牌金笛、金奥康等为代表的大品牌矩阵。

据公司介绍，康恩贝从事并专注药业发展几十年，已打造和拥有多方面的核心竞争力。不过览富财经网发现，康恩贝近年来的业绩表现并不稳定。

2019年至2022年，康恩贝实现营收分别为67.68亿元、59.09亿元、65.68亿元、60亿元；归母净利润分别为-3.46亿元、4.53亿元、20.17亿元、3.58亿元，净利润波动起伏非常大。其中，康恩贝在2019年第四季度出现了8.2亿元的亏损，2020年第四季度亏损9052.05万元，但是公司却在2021年第四季度实现净利润17.98亿元。

2021年，康恩贝业绩大幅改善，但市场却并不买账。有投资者认为，净利润大幅增长并不是康恩贝的业务发生了根本变化，而是靠卖出核心资产实现的，这并不能解决根本问题。

拆解其业绩报告中的净利润，最大的变量是通过转让珍视明42%的股权，增加了约23.08亿元净利润，如果没有达成这笔交易，康恩贝很可能会亏损1.9亿元。

正如投资者所担心的那样，康恩贝的业绩在随后的2022年就“现出原形”。当年该公司的营业收入同比下降8.64%，归母净利润同比大幅下降82.25%。

事实上，珍视明是康恩贝业务版图中数一数二的优质资产，该公司一直保持着不错的增长速度。在2020年国内公立医疗机构前十大眼科用药销售额全线下滑，最高降幅近20%的背景下，珍视明异军突起，眼科系列品牌销售收入大涨近60%。

卖出这样的优质资产，康恩贝方面的想法是，珍视明已经比较成熟了，以一个比较好的价格转让出去，是公司经过深思熟虑的。有趣的是，当时这笔交易进展神速，仅仅十天，珍视明的股权转让就完成了。

依靠这笔交易，康恩贝阶段性地解决了盈利问题，但接下来能讲什么故事，如何找到一个新的“珍视明”把缺失的业绩撑起来，是个值得思考的问题。

转型初见成效

据了解，康恩贝将目光瞄准了中药大健康领域。自从2020年康恩贝通过国资入主、混合制改革，大品牌大品种战略持续推进，进一步聚焦中药大健康板块，实现了“瘦身强体”。

此前转让珍视明公司的股权，乃是康恩贝聚焦中药大健康业务的第一步。2021年，康恩贝还出售了兰信小贷公司30%股权以及迪耳药业25%股权，分别实现收益5337万元、3577.25万元，并忍痛割让了耗资27亿元收购来的贵州拜特全部股权。

有出还得有进。2022年9月康恩贝完成受让浙江省中医药健康产业集团有限公司的子公司浙江奥托康制药集团股份有限公司持有的奥托康科技公司100%股权；10月，康恩贝又完成了受让控股股东浙江省中医药健康产业集团有限公司持有的浙江中医药大学中药饮片有限公司51%股权，中药大健康业务布局日渐完善。

目前来看，康恩贝的转型初见成效。2022年，康恩贝的中药大健康业务发展提速，实现销售收入37.69亿元，同比增长25%；占公司总营收的比重达到62.82%，相比上年同期提高了8个百分点。

2023年上半年，康恩贝的中药大健康业务实现营收25.18亿元，同比增长32.22%；占公司总营收的比重增加至66.88%，占比进一步提升。

中药大健康业务步入正轨，使得公司的整体业绩也有较为明显的提升。根据康恩贝发布的2023年业绩预告显示，该公司预计2023年实现营业收入约67.35亿元，同比增长约12.25%；归母净利润5.91亿元至6.80亿元，同比增长65%至90%。

对此，康恩贝在公告中表示，2023年，公司持续推进大品牌大品种工程，重点提升核心产品的增长空间，经营业绩保持稳定增长。此外，公司还积极推进科技创新驱动工程，进一步加大研发投入，为公司的持续发展积蓄动力。

或许正是看到转型之路走得还算顺畅，公司的业绩预期也大为改观，康恩贝的控股股东浙江省中医药健康产业集团有限公司大手笔回购公司股份，同时也给投资者以信心。

股价能否迎来拐点？

从二级市场的表现来看，康恩贝的股价走势并不能令人满意，长期调整实实在在地打击了投资者的信心。

2019年3月底，康恩贝的股价触及历史次高点（10.82元/股），随后就开始震荡下跌。2022年9月，康恩贝跌至3.68元/股后出现一波反弹，但在2023年5月又转入调整状态。

从2023年5月初至今，康恩贝累计下跌近30%。可以看出，康恩贝的股价走势也不稳定，经常出现急涨慢跌的情况，历史上较长一段时间都处于调整的状态。

基本面的改善，能否为康恩贝的股价走势带来更多变化，我们一起拭目以待。