云南白药、白云山、华润三九、片仔癀等中药巨头半年报净利均超10亿！哪些大品种持续放量？

2024年上半年，中药行业在业绩上呈现出显著的分化特征，“强者恒强”趋势明显。与此同时，得益于品牌效应、市场需求的扩大以及企业有效的市场策略，一些中药大品种的销售额实现了显著增长。

Wind资讯数据显示，中药行业70余家上市公司上半年总计实现营业收入约为1894.34亿元；实现归属于母公司股东的净利润约为230.06亿元。在营收方面，跨过50亿元门槛的企业有8家，其中白云山以超过400亿元的营收位居榜首。在净利润方面，云南白药以超过30亿元的净利润位居第一，紧随其后的白云山和华润三九也均在20亿以上；此外，华润三九净利润增长率超过了30%，在所有中药上市公司中增长率最高。（完整表格见文末）

2024年上半年中药企业营收业绩TOP10

在业内看来，近年来，在国家层面的高度重视和政策的积极推动之下，中药产业步入快速发展通道。值得注意的是，中药大品种对中药企业业绩的支撑作用是显著的。从昆药集团的血塞通软胶囊到天士力的复方丹参滴丸，以及片仔癀公司的片仔癀锭剂等，均是企业的支柱性品种。这些大品种不仅在细分市场中占有领先地位，而且对企业的整体业绩贡献巨大。

总营收超1800亿元，六家企业净利润超10亿元

2024年上半年，国内中药市场保持了稳定增长态势，市场规模持续扩大，展现出强劲的发展动力。据统计，A股中药行业70余家上市公司上半年总计实现营业收入约为1894.34亿元；实现归属于母公司股东的净利润约为230.06亿元。而其中，云南白药、白云山、华润三九、片仔癀、济川药业、同仁堂6家上市公司实现归属于母公司股东的净利润均超10亿元，总计约为122.2亿元。

从半年报来看，白云山、云南白药与华润三九以超过百亿元的营收规模领跑，彰显出行业巨头的实力。白云山营业收入和归母净利润总计位列第一，分别为410.43亿元和25.5亿元；其次是云南白药以营业收入204.55亿元和归母净利润31.8亿元位列第二。此外，片仔癀、东阿阿胶、济川药业和天力士等企业的业绩表现也十分强劲。

推动这些中药行业领军企业实现业绩的持续增长，主要归功于其核心产品在市场上的稳定销量增长。

以云南白药为例，报告期内，其药品事业群实现主营业务收入40.69亿元，同比增长9.6%。白药系列核心产品保持稳健增长，其中云南白药气雾剂销售收入超过12亿元，同比增长超30%；云南白药膏、云南白药胶囊销售收入均保持良好增长。云南白药其他品牌中药类产品增长亮眼，蒲地蓝消炎片销售收入实现过亿，同比实现近双位数增长；用于妇科消炎的产品宫血宁胶囊实现销售收入同比上涨36%。

同样以阿胶及系列产品为支撑的东阿阿胶，上半年实现营业收入约27.48亿元，同比增长26.8%；实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元，同比增长39.03%。这部分盈利基本是靠核心产品撑起来的，阿胶及系列产品在上半年营收同比增长32.52%，毛利率提升了2.48个百分点。除此之外，东阿阿胶的其他药品和保健品以及毛驴养殖销售等均处于亏损状态。

长期以来，片仔癀是片仔癀公司的核心产品和主要利润来源。2024年半年报显示，片仔癀上半年实现营收56.5亿元，同比增12%，扣非净利润17.5亿元，同比增11.03%。其中，肝病用药营收为26.4亿元，毛利率为72.39%。截至2024年上半年，“片仔癀锭剂”在天猫和京东平台的肝胆用药类销量排名第一名。 

而片仔癀出口销售额增长，为中药企业的国际化战略提供了积极信号，也为中药行业的未来发展注入了新的动力。在2024年上半年，中成药的出口表现突出，出口额达到了1.87亿美元，特别是片仔癀的强劲增长，出口额同比上涨了33.3%，单品种出口额突破了3000万美元。其中，有62.5%的片仔癀流向了中国香港，出口额达到2266万美元，同比增长了49%，香港市场的增长是片仔癀出口量大增的主要原因。

几家欢喜几家愁，在2024年上半年，中药行业上市公司的业绩出现了显著的分化，有15家中药上市公司的归母净利润不足1000万元，其中，9家归母净利润为负值。

2024年上半年，启迪药业实现营业总收入1.47亿元，同比下降22.83%；归母净利润亏损2339.46万元，上年同期盈利638.25万元。启迪药业在财报中表示，受医保和医药政策变化及市场环境等因素影响导致营收下滑，加之部分原辅材料涨价导致毛利率及盈利水平下降。

有业内人士分析，中药企业业绩分化的原因可能与多种因素有关，包括中药材价格的波动、市场需求的变化、行业政策的调整等。在这样的市场环境下，中药行业的整合并购趋势可能会加速。一些企业可能会通过并购重组来强化自身的市场地位和竞争力，如华润医药、国药集团在上半年的多次并购活动。但行业整合也是产业升级的必然步骤，有助于优化资源配置，提高行业集中度。

中药大品种持续放量，多个爆品销售额超20亿

中药大品种通常是指那些在市场中具有显著销售表现和品牌影响力的中药产品，往往能够为企业带来稳定的收入来源，并且通过品牌效应带动企业其他产品的销售。事实上，华润医药和国药集团正在加速布局“中药”资产，持续推进“大品种战略”落实。

8月4日，天士力集团与央企中国国新旗下公司国新投资签订《股份转让协议》，宣布天士力控股股东天士力集团及其一致行动人以金额高达73.21亿元转让28%股份给华润三九。业内认为，华润医药以及华润三九看中的是天士力持续上升的盈利能力。

2024年上半年，天士力实现营收43.7亿元，同比下滑0.46%，归母净利润6.6亿元，同比下滑6.33%。分治疗领域来看，天士力心脑血管业务的营收依然较为稳健，上半年实现营收27.9亿元，同比增长6.6%，给公司带来了64%的营收。

作为天士力的核心产品，复方丹参滴丸在心脑血管中成药领域占据领先优势。在2023年中国公立医疗机构终端，复方丹参滴丸在中成药心脑血管疾病用药TOP20品牌中夺冠。据悉，TOP20品牌门槛接近8.6亿元，复方丹参滴丸自2021年成为TOP1品牌后一直保持领军优势，2021—2023年的销售额均在30亿元级别。此外，在内服中成药品牌TOP20中，复方丹参滴丸也连续3年位列第一。

华润三九入主的昆药集团同样表现不俗，2024年上半年实现营业收入35.54亿元，同比减少6%，归母净利润2.29亿元，同比增加3%。昆中药系列销售表现突出，核心产品参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒合计同比增长20%以上。值得一提的是，报告期内，受益于品牌打造与纯销攻坚，昆药集团血塞通软胶囊销售创下近年同期历史新高。

6月8日，华润三九、昆药集团同时公告：昆药集团拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的华润圣火51%股权。此次股权转让完成后，昆药集团将实现对华润圣火的并表。华润三九称，这次股权转让是为了解决两家上市公司在血塞通软胶囊产品上的同业竞争问题。有观点认为，华润三九入主昆药集团一年的时间，加强了对公司的全面控制，让公司的治理更优，实现降本增效。这不仅有利于实现大品种的协同效应，也推动中医药的振兴和发展。

随着国家出台了一系列政策支持中药行业的发展，以及居民收入水平的提高和健康保健意识的增强，对中药产品的需求不断扩大，中药行业涌现出众多超十亿元的大品种。数据显示，2023年中药市场总销售额超过2200亿元，其中8个品种销售额超20亿元，约占整体市场的9%。

其中，注射用血塞通、喜炎平注射液均超过30亿元。复方丹参滴丸、脑心通胶囊、麝香保心丸、百令胶囊、苏黄止咳胶囊、稳心颗粒也均超过20亿元。值得注意的是，复方丹参滴丸2023年销售额已达26.49亿元，有望在2024年进军销售额第一梯队，与其他两个品种形成三足鼎立之势。

除了市场需求增长、品牌效应、产品创新等因素外，独家品种的保护政策也是关键因素之一。

在2024年上半年，国家药监局共发布20个中药品种保护受理公示的公告，涉及32个中成药（以药品名+企业名计，31个为独家品种），其中申请初保的品种有27个，申请续保的品种有5个。

申请初保的27个中成药均为独家品种，2023年在中国三大终端六大市场的销售额合计超过36亿元，其中有7个销售额超过1亿元，包括江苏康缘药业的银杏二萜内酯葡胺注射液、贵州三力制药的开喉剑喷雾剂（儿童型）、健民药业的便通胶囊、辽宁沃华康辰医药的骨疏康胶囊等。从销售额增速看，雷允上的黄厚止泻滴丸、一品红生物的芩香清解口服液分别涨超480%、120%。

2024H1申请初保的中成药

注：低于1亿元用*代替来源：国家药监局、米内网数据库

独家品种通常指那些具有独特配方、独特生产工艺或独特疗效的中药产品，往往受到国家相关法律法规的保护，为这些品种提供了市场竞争优势，减少了直接竞争，有助于其销售额的增长。随着医药产业的进一步发展和创新，预计未来中药行业还将出现更多的超十亿元大品种。