光正眼科遭商誉暴击

光正眼科终于尝到了并购转型的苦。

2024年，公司眼科业务下滑，产生巨额商誉减值，直接导致全年业绩由盈转亏，归母净利润巨亏过亿。

年报中，公司再次给自己的2025年，定下了一个令人亢奋的经营目标，销售收入、净利润等数字列得清清楚楚。

这是光正眼科每年的保留节目，也不必太过当真，过去几年，它定的目标，几乎从未真正实现过。

业绩爆雷

端着“金眼科”的金饭碗，光正眼科（002524.SZ）却没能把自己的日子过好。2024年，公司业绩垮塌，归母净利润由盈转亏，挖出了一个大窟窿。

年报显示，全年公司实现营业收入8.93亿元，同比下降16.94%；归母净利润-1.75亿元，大降1987.12%；扣非净利润-1.95亿元，降幅更是高达3276.10%。至此，公司已连续12年扣非净利润亏损，合计亏损约9亿元。

光正眼科旗下有医疗、钢构、能源等三大业务板块。其中，眼科医疗是绝对核心，目前已在上海、成都、重庆、郑州等10个中心城市开设了14家专业眼科医院和3家眼视光诊所。

受消费疲软、眼科医疗行业竞争加剧等因素影响，去年，公司医疗板块实现收入7.78亿元，同比下降6.88%。与此同时，毛利率下降1.95个百分点，跌破40%。

眼科医疗业务表现不佳，最终点燃了商誉减值的导火索，导致业绩爆雷。

去年5月，众多机构在调研光正眼科时，就对商誉问题表示担忧。当时，公司相关人士称，按照经营计划，全年商誉减值状况可控。

到了年底，经过测试，新视界眼科业务和义乌眼科业务资产组，分别产生商誉减值损失1.3亿元和479.16万元，直接带垮全年业绩。

截至2024年末，公司的商誉余额，仍有2.43亿元。

在光正眼科还叫光正钢构时，钢结构是公司的起家业务，也是绝对支柱。最近几年，该业务受外部行业整体下行压力的影响巨大，去年，实现收入不到8000万元，同比大降61.78%。

公司的能源板块，主要是采用对外租赁的业务模式，租金相对稳健，收入保持稳定。无奈，业务规模太小，对业绩无法起到决定性作用。

光正眼科的投资者们，一直都很关心，公司何时能剥离非核心业务，做强医疗主业。去年，在接受机构调研时，公司明确表示，基于聚焦眼科的整体战略，资产剥离事项正在积极推进，并期望在年内取得明显进展。借此，公司将回笼资金、降低资产负债率、增加效益、加大对医院的并购力度。

但直到现在，该事项仍没有相关消息释放出来。

难以兑现的目标

光正眼科原名光正钢构、光正集团，2010年在深交所挂牌上市。2018年之前，公司的主营业务为钢结构和能源。

2014年之后，公司持续扣非净利润亏损，急需进行战略转型，具有发展潜力的民营眼科医院，进入并购视线中。

2018年6月，光正集团以6亿元现金，收购新视界眼科51%股权，踏出了向医疗行业转型的一大步。新视界眼科，是“莆田系”四大家族之一的林氏代表人物林春光，于2004年在上海创立的眼科医疗集团。

光正集团涉足眼科医疗，曾带动公司股价在短时间内连续大涨，市值一度超过75亿元。

随着新视界眼科的并表，光正集团收入规模大增，业绩也有了明显改善。2020年初，公司趁热打铁，以7.4亿元将剩余49%股权，全部收入囊中，并正式更名为光正眼科。

林春光等人承诺，2018年-2020年，新视界眼科分别实现扣非净利润不低于1.15亿元、1.32亿元和1.52亿元。

2018年和2019年，新视界眼科均基本踩线完成了业绩，但2020年，公司业绩突降，完成率仅有40%。

就业绩承诺补偿款的数额问题，光正眼科和林春光等业绩承诺方，还曾对簿公堂。

在业绩承诺期即将完成之际，2020年8月，林春光辞去光正眼科副董事长、董事等职，回身去布局属于自己家族的资本大棋。

此后，受内外部环境影响，新视界眼科业绩持续下降，2024年亏损超过3600万元。

自全面转型医疗行业以来，光正眼科特别喜欢在年报中释放新一年的“经营目标”，从收入到利润，数字都相当精确。但从2022年-2024年，公司的实际经营业绩，均与目标相差十万八千里。

2025年，公司给自己定下的目标是，销售收入10.87亿元、归母净利润3588.91万元。

这组数字，看看就好，不必过于当真。毕竟，经营预算并不代表盈利预测，也不构成对投资者的实质性承诺。