推荐政经国际文化商业酒业电商餐饮时尚汽车健康养老教育科技快消乳饮医药视频中外智库特刊上市公司银行理财金融科技基金券商保险创新北京高端旅游家居产业新北京楼市 您的位置： 首页 > 推荐 拉卡拉赴港IPO途中连遭减持

关注稳定币、冲击H股……近期广受市场热议的拉卡拉又有新动态。6月29日，北京商报记者注意到，据人民银行官网更新的非银行支付机构重大事项变更信息，同意拉卡拉支付股份有限公司（以下简称“拉卡拉”）主要股东联想控股股份有限公司（以下简称“联想”）持股比例由26.54%降至23.54%。不过变更后，联想仍是拉卡拉最大机构股东。

联想减持

自拉卡拉在A股上市以来，联想的持股比例不断下降。2019年4月，拉卡拉登陆深交所，成为A股市场第一家第三方支付公司，此后联想的持股比例从IPO前的31.38%下降到28.24%。

当前，拉卡拉大股东除联想外还包括自然人孙陶然，持股比例6.91%。值得注意的是，拉卡拉还在5月发出公告，第三大股东孙浩然计划在2025年6月12日至9月11日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过1927.09万股，占剔除回购股份后公司总股本的2.45%。在此之后意味着孙浩然持有拉卡拉股份归零。

一边是一系列减持动作，一边是赴港IPO的计划。6月16日，拉卡拉宣布正在筹划境外发行股份（H股）并在港交所上市，意在推进国际化战略、构建双循环格局，并加速数字货币在跨境场景的应用落地。

有投资者猜测，筹划H股上市过程中，联想的减持可避免单一股东持股过高引发监管关注，为H股发行预留更多股份配售空间，增强市场流动性。孙浩然“清仓式减持”也是在清理非核心股东，二者共同使股权结构更符合H股上市要求，便于引入国际战略投资者。

不过在博通咨询首席分析师王蓬博看来，目前没有看到拉卡拉宣布任何其他国资背景的大股东被引入，股东减持与冲击H股没有太大关联。港股上市规则要求公众持股比例至少为25%，而拉卡拉目前远超这一比例，早已符合要求。

“真实原因一方面可能是股东认为拉卡拉未来发展受限，从近几年财报发布的真实盈利情况和盈利构成分布来看，已达到天花板，除了规模日益萎缩的支付板块，金融科技和其他服务的盈利占比越来越低；另一方面可能也和最近稳定币相关概念炒作有关，拉卡拉受益股价上涨，大股东想及时套现获取投资收益。”王蓬博说道。

对于此次大股东减持的原因及影响，北京商报记者向拉卡拉方面进行采访，对方仅表示，相关信息以公司公开披露的公告为准。

业绩困境

近期，包括拉卡拉在内的上市支付机构，借助稳定币的热度，的确获得了强劲的股价表现。筹划赴港上市的公告发布次日，拉卡拉一度触及涨停；截至6月27日收盘，拉卡拉股价报32.39元/股。面对投资者提问，拉卡拉近日在互动平台表示，公司重视以数字货币为代表的区块链技术在跨境场景的应用，公司与香港金融管理局保持沟通，关注稳定币发行的机会。

然而正如分析人士所言，相比之下，拉卡拉的业绩困境更值得其重视。2025年一季度，拉卡拉营业收入12.99亿元，同比减少13.01%；归母净利润1.01亿元，同比降51.71%。

“从市场信心层面看，大股东减持易让投资者认为其对公司未来发展信心不足，进而导致股价波动。在公司治理方面则会使股权更分散，决策效率可能降低。”王蓬博表示，拉卡拉除支付外一直未能培育出第二个业务增长点，这使得公司在面对冲击H股时，难以向港股投资者充分展示其业务的多元性与增长潜力。而港股投资者对公司的盈利能力和成长性要求颇高，拉卡拉当前业绩状况可能成为其上市之路上的巨大阻碍。

素喜智研高级研究员苏筱芮同样指出，拉卡拉今年以来业绩表现不尽如人意，多个指标均出现下滑，反映出其增长乏力的现实情况；从稳定币相关布局来看，拉卡拉并未在稳定币领域拥有实质性布局，跨境支付业务也未能形成气候，与其他受益于稳定币概念股的机构来说还有不小差距。后续，拉卡拉一方面需要夯实基础业务规模、力争拓展多元化收入；另一方面也需要做好市值管理，避免股东频繁减持影响投资者信心。