曹操出行赴港IPO：虎口夺食，有何上市新故事？

文｜罗曾

继嘀嗒、如祺之后，曹操出行也赶在五月前向资本市场递交了自己的招股书。

“网约车平台间的竞争日益激烈，为了获取更多的市场份额，各大平台纷纷加大投入，包括技术研发、市场推广、司机招募等方面。而这些投入都需要大量的资金支持，上市成为了网约车平台获取资金的重要途径之一。”盘古智库高级研究员江瀚指出，通过上市，平台可以获得更多的资本支持，加速自身的发展，提高市场竞争力；此外，上市还能够让平台获得更多的曝光机会，提高公众的认知度、信任度以及品牌价值，从而吸引更多的用户和司机加入。

而放眼于行业来看，近年来，随着市场的逐渐饱和，网约车行业的增速已明显放缓。在此背景下，曹操出行的上市之路，既是一场资本的盛宴，也是一场市场的考验。

面对滴滴的绝对统治力、高德的聚合平台策略，以及其他众多竞争者的围追堵截，曹操出行将如何在这场充满变数的资本与市场博弈中，找到自己的定位？

虎口夺食下，陷连年亏损

网约车行业经过初期的野蛮生长后，如今正面临着增长的双重困境：一方面，市场增速放缓，用户规模趋于饱和；另一方面，行业内以滴滴为主的“一超多强”的格局已经形成，新进入者难以撼动现有壁垒。

在此背景下，面对难以突破的市场份额和连年的亏损，曹操出行的IPO之路似乎注定坎坷。

根据曹操出行的招股书数据，公司在2021年至2023年期间的营收分别为71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元，尽管营收呈现增长态势，但与滴滴的千亿级营收相比，仍有不小差距。

而值得一提的是，2023年，滴滴GTV增速为45.4%，但营收体量不足滴滴6%的曹操出行，GTV增速仅37.5%。此外，从单量来看，2023年滴滴的平均日单量3500万，曹操出行仅123万。在滴滴的绝对统治力下，曹操出行的市场份额争夺显得异常艰难。

相较于与滴滴的直接竞争，从其他竞争对手中争夺市场份额或更具可行性。这其中，吸纳了众多网约车品牌的聚合平台成为战场之一。不过，聚合平台的竞争并非易事，有业内人士向中华网财经表示，例如在高德，入驻的网约车品牌较多、竞争激烈，且这些公司大多情况下通过打价格战，来竞价乘客。在此环境下，曹操出行作为其中一员，自然避免不了“价格内卷”。

而其独特的重资产运营模式，加之价格争夺战的影响，无疑加剧了公司的财务负担。招股书显示，2021年-2023年，公司分别出现了30亿元、20.07亿元、19.81亿元的年度亏损，累计亏损高达70亿元。尽管毛利率在2023年实现了5.8%的转正，但盈利之路仍然漫长。

价格战并非长久之计。曹操出行深知这一点，因此，为自身提高收入及盈利能力，公司开始在成本端下功夫，探索“降本增效”的路径。

定制+自动，真枪or噱头？

近年来，在网约车行业的竞争日益加剧之际，曹操出行正携手其“靠山”吉利控股集团，通过技术创新在定制车和自动驾驶技术方面寻求突破，试图降低运营成本、提升服务质量，在行业中开辟新的增长点。

例如在定制车领域，曹操出行并非浅尝辄止，而是深度参与到车辆的设计、部署、定价、销售、营运及服务的每一个环节，以期实现对车辆全生命周期的精细管理与成本优化。

目前，曹操出行的定制车家族中包括了枫叶80V和曹操60两款明星产品，后者更是曹操出行在产品定义和智能开发上亲力亲为的成果。数据显示，定制车的预计TCO分别为每公里0.53元及0.47元，较具有换电功能的典型可比纯电动汽车的车辆TCO减少32%至40%。截至2023年12月31日，曹操出行在中国24个城市运营着约31000辆定制车的车队，在同行业中已是最大规模。

虽然长远看有利于降低成本，但短期内，定制车的投入无疑增加了公司的财务压力。据了解，2021年-2023年，曹操出行（包括礼帽出行）就采购汽车（包括定制车）而向吉利控股集团及相关公司支付的购买金额分别为2.56亿元、13.23亿元、17.70亿元。

对于定制车的未来规划，曹操出行CEO龚昕曾在接受媒体采访时透露，曹操60上市后将在曹操出行平台先行投放使用，成为曹操出行“惠选”系列主打产品，但同时它也面向整个B端出行市场，甚至司机个人销售。除了在曹操出行平台上投入使用之外，还会开放给其他平台使用。

此外，界面新闻在报道中提到，智能驾驶、智能网联等尖端技术被寄予厚望，它们将深刻重塑网约车行业的底层逻辑和市场格局。自2020年至2023年，政府陆续出台多项政策文件，力推电动化、智能化与网联化技术的融合发展，并大力促进自动驾驶技术的产业化与商业化应用。

在政策的支持下，无人驾驶技术的商业化落地案例也在不断增加。据每日经济新闻，萝卜快跑、小马智行等企业已在多个城市部署了无人化自动驾驶车队，并启动了商业收费服务，特斯拉也宣布将在8月8日发布一款无人驾驶出租车。

作为网约车的一员，曹操出行也正加速推进高阶智能驾驶的商业化进程。与吉利汽车创新研究院智能驾驶中心、吉咖智能科技、朗歌地图等达成了一系列技术与战略合作，同时，与中信科智联、Innovusion、云驰未来、黑芝麻智能、中智行等多家企业签署了战略合作协议，覆盖高精地图、激光雷达、芯片、智能座舱等多个领域，从而为自身自动驾驶商业化运营提供技术支撑和产业基础。

现如今，曹操出行在业务布局上，正逐步从单一的网约车服务向综合出行服务平台转型。公司计划利用募集资金，加大对智能驾驶、车联网等前沿技术的研发力度，以技术创新驱动服务升级，提高运营效率和用户体验。此外，曹操出行还将继续扩大服务范围，覆盖更多城市，以满足更广泛的市场需求。

网约车市场的竞争就像一场没有硝烟的战争，每个参与者都在为了生存和发展而努力。如媒体报道指出，嘀嗒强调自己在顺风车市场的地位，如祺突出自身Robotaxi的科技含量。而曹操出行，则带着定制车和自动驾驶故事赴港IPO。

至此，网约车的上市赛已正式打响，曹操出行能否凭借其独特的市场定位、创新的运营策略，以及吉利集团的坚强后盾，成功突围而出？