春风动力：如何在一个夹缝行业中寻找生机？

春风动力是国内全地形车及中大排摩托车行业的领先企业。

从市场表现看，自2017年登陆资本市场以来，公司市值从上市之初不到30亿元一路走高，目前已突破240亿元，翻了整整7倍。公司股价也从不到10元/股的低点攀升至150元/股以上的稳定区位，成为浙股中为数不多的长青百元股之一。

从业绩表现看，2019-2023年，公司全地形车业务实现营收复合增速37%；摩托车业务实现营收复合增速40%。起源于温州乐清的春风动力，如今生产基地也已全球化布局，产品覆盖全球市场。

春风动力，是如何在国内“禁摩令”下做起的摩托车生意？

面对全球经济不振、国内消费低迷、企业产能持续扩张等重重压力，春风动力的核心竞争力在哪？

历经加征关税、海运费上涨、原材料涨价等多种不确定性因素冲击，春风动力从国产走向世界的秘诀又是什么？

打造三大增长曲线

摩托车市场可能是全世界最为复杂的市场，全世界少有的几百个城市的禁限摩。而玩乐车市场从起步到快速增长到井喷状态，再到断崖式的下滑，就发生在短短的七八年时间里，毫无规律可言。

然而，就在这样一个夹缝中求生存的行业，春风动力却活得有声有色。纵观春风动力发展历史，强大的产品竞争力是支撑其长远稳定发展的基础。

公开资料显示，春风动力创立于1989年。1998年，正式开启摩托车整车制造和销售业务；2005年，发布首款全地形车CFMOTO AVT500，正式开启全地形车业务；2014年，发布了CF150NK，同年开始与KTM合作。

2017年，爆款产品250NK上市。同年春风启动了第一届春风日，这也是国产品牌第一个真正意义上的品牌活动日，1500名车主齐聚嘉兴九龙山，令人记忆犹新。

也是在这一年，春风动力正式登陆上交所。

时至今日，两轮摩托车已经成为公司第一增长曲线，目前产品整体以中高端、运动、竞技、休闲为定位，聚焦中大排量摩托车，覆盖仿赛、街车、巡航、ADV等细分市场，代表性车型有250SR、450SR、450CL-C、450MT、800NK、800MT等产品。

2024年上半年，公司摩托车业务营收同比增长41.95%。就近几年发展趋势而言，当前摩托车出海业务仍在快速发展期，而且未来海外市场预计还将有更大的发展潜力。

全地形车是春风动力第二增长曲线。公司全地形车出口业务一直维持较快增长，目前在美国与北极星、庞巴迪、本田等一线品牌比肩，市占率呈现逐年提升态势，业绩增速领跑行业，成为美国市场最具成长性品牌；在欧洲市场，公司全地形车市占率排名第一。

不过，从数据来看，2023年年报、2024年半年报，全地形车业务的营收增速都呈现回调趋势。春风动力对此表示乐观，随着经济的逐步回暖，海外消费者对高品质休闲生活预计有着更高的追求，大众对全地形车的需求会持续提升。

据相关机构测算，2024年全球全地形车市场空间将达到131.0亿美元，至2028年全地形车市场空间有望提升至157.5亿美元，年复合增长率约为5%。

此外，公司积极切入新业务板块，极核品牌以打造电动行业高端一线品牌为目标，构建公司第三增长曲线。电动化产业的布局相当于是公司另一个平台的支撑，补充原本没有覆盖的产业。

目前，极核品牌旗下布局的产品包含电摩、电轻摩和电自三类，公司从高端产品领域不断下沉至中低端产品，由过往的电摩、电轻摩向电自拓展，实现各价格带的电动两轮车产品覆盖。

2024上半年，公司实现营业收入75.29亿元，同比增长15.73%；归属于上市公司股东的净利润7.09亿元，同比增长28.49%。值得一提的是，自上市以来，公司半年度营业收入和归母净利润常年保持双位数增长。

持续打磨三大能力

各行各业的头部翘楚企业，往往是非常专注在自己选择的一个产业中，而且需要一个较长时间的积累。竞争的本质是产品好不好，但决胜的关键还要看体系力。

一是拓展渠道持续发力。CFMOTO作为中国品牌走向全球高端品牌的先行者，国际市场加强自主品牌出口，持续推动全球化渠道布局，至今公司零售网点，遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋洲等100多个国家和地区。国内市场深化已实现省会直辖市全覆盖，地级市基本覆盖，并深入县级地区。渠道数量的增加有效提升了消费者的覆盖度。

二是品牌力持续向上。公司积极投身国际顶尖赛事，以赛事拉动品牌建设，2022年正式征战世界最顶级摩托车赛事，成为登陆MOTOGP Moto3250CC级别比赛首家中国厂商，2024年上半年卡塔尔站首站夺冠，赢得MotoGP这一顶级摩托车系列赛75年历史上，第一座属于中国制造商的冠军奖杯。此外，公司以摩托车骑行、运动竞技为纽带，打造以春风为代表的特色机车运动文化，在广大车迷爱好者中享有较高市场声誉。

三是持续激发员工积极性。公司历史上曾经多次实施股权激励计划，2024年8月公司发布新一期的股票期权激励计划（草案），首次授予对象共计1310人，占员工总数的25.86%。本次考核授予人数是在历次股权激励计划中最多的，涵盖核心管理人员及核心技术（业务）人员。

该激励要求达到的业绩考核目标为：2024年营业收入不低于140亿元，2024及2025年两年累计营业收入不低于305亿元，2024至2026年三年累计营业收入不低于505亿元。结合多家机构预测数据，该激励有望调动更多员工积极性，使公司更好聚焦发展战略方向。

截至今年二季度末，“顶流”朱少醒旗下的唯一一只基金产品富国天惠精选成长再次现身公司的前十大流通股股东名单，并且持股数量相较一季度末增加了26.63万股。

与此同时，“国家队”基本养老保险基金一六零二二组合和一六零二一也分别对春风动力完成了增仓和新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管理的易方达高质量严选同样完成了新进重仓。