1个月涨16倍登顶“股王”，联讯仪器上演“光速”造富

5月19日，光通信测试设备厂联讯仪器股价最高冲至1430.63元/股，收盘价超越茅台成为新晋股王。

值得注意的是，上市不到一个月，联讯仪器当前股价已较IPO发行价涨逾16倍。而股价的暴涨也让股东们和配售方享受到了这波资本盛宴。

IPO前几大配售方，不乏联讯仪器产业伙伴，兆易创新、华虹投资、东山精密全资子公司苏州东山产投、士兰微等。

此外，陪跑数年的投资人收益更为“惊羡”。2019年入股的架桥资本、江苏中小企业发展基金投资账面浮盈接近400倍。后几轮入股的硅港资本投资回报接近135倍，永鑫方舟投资收益接近40倍，华峰测控投资收益接近87倍。

联讯仪器成“新股王”

光通信板块再出10倍牛股。

5月19日，联讯仪器收盘报1399.96元/股，股价超过贵州茅台，登顶A股市场“新股王”宝座。

而这距其上市不到一个月。4月24日，联讯仪器以发行价81.88元/股登陆科创板，上市首日涨875.82%，股价最高涨至859.88元/股，中一签账面浮盈接近38.9万元，一举登上热搜榜。

此后，股价继续大涨，截至5月19日，联讯仪器股价已较发行价涨近16倍。

资本市场如此看好的联讯仪器的背后，或与其所处行业及自身核心竞争力有关。联讯仪器是全球第二家推出1.6T光模块全套核心测试仪器的企业，成功打破海外大厂在高端测试仪器方面的垄断。

资料显示，公司创立仅2年，便拿下了光通信国内大厂中际旭创的订单。此外，公司还在近年新增了Coherent等海外客户。当前，公司前几大客户包括中际旭创、武汉科诺工贸、新易盛、光迅科技、lumentum、住友电工、剑桥科技等光通信大厂。

着眼于行业层面，据了解，当前国内当前光模块测试设备国产率仅16%，国产替代空间巨大。

联讯仪器营收业务中近七成为光通信测试设备、近三成为碳化硅功率器件，在国内光通信测试设备市场的市占率接近9.9%。

公司的竞争优势从财报可窥知一二，2022年至2025年期间，联讯仪器营收分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元和11.94亿元，归母净利润-0.38亿元、-0.55亿元、1.4亿元和1.74亿元。

4月28日，联讯仪器发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业收入4.88亿元，同比增长142.52%。归母净利润为1.19亿元，同比增长515.17%，单季度盈利能力已经接近此前一年的利润。

对此，公司表示，受益于报告期内AI算力爆发，数据中心建设进程加速，带动高速光通信产品需求持续高速增长，公司下游客户扩产意愿强烈，推动公司通信测试仪器等产品市场需求快速增长所致。

据了解，公司正推进3.2T光模块测试仪器设备、高速存储芯片测试系统产品的研发及产业化应用。

风投们的盛宴

单月涨16倍，无疑肥了IPO配售的股东方们。据了解，此次IPO配售投资者名单出现了众多产业链上市公司的身影，与公司业务存在协同关系。

具体来看，联讯仪器前十大IPO获配机构包括：存储芯片龙头兆易创新、晶圆代工龙头华虹半导体旗下上海华虹投资、东山精密全资子公司苏州东山产投、功率半导体龙头杭州士兰微电子等等，分别获配65.06万股、48.85万股、24.43万股、18.32万股，四家配售方均是联讯仪器现有或潜在客户。

按当前股价估算，短短1个月，兆易创新、华虹投资、东山产投、士兰微当前持股市值接近9.1亿元、6.8亿元、3.4亿元和2.5亿元，对比1个月前，仅数千万元的出资额，几家关联方投资收益率高达1600%。

不仅如此，公司成立以来，共经历7轮融资，不乏业内风投巨匠，均享受到了这波资本盛宴。

具体来看，联讯仪器先后获得半导体投资圈教父王啸的架桥资本、毅达资本、硅港资本等资方的入股，累计融资数亿元。

2019年5月，创始人胡海洋将其持有的4.44%股权转让给架桥资本，同年8月，增资吸引毅达资本、枫桥产投入股，认缴注册资本金额分别为31.11万元、64.81万元和12.96万元，出资比例分别为4%、8.33%和1.67%。

值得注意的是，除了风投外，产业资方，模拟混合信号IC测试服务商“华峰测控”于2022年2月参与了联讯仪器B轮融资，以3000万元认缴出资28.465万元注册资本，约189.19万股。

随后的两年间，联讯仪器先后获得中芯聚源、永鑫方舟、兴橙资本、国家级半导体基金——中国国新控股的国风投基金、国科资本等加持。

按照当前股价估算，2019年介入的早期投资方获利最为丰厚。其中，架桥资本持股市值接近56亿元，毅达资本持股市值接近60亿元，投资账面浮盈接近400倍。

后几轮入股的资方，硅港资本旗下苏州硅星创投投资回报接近135倍；永鑫方舟持股市值接近27.3亿元，对比早期投资成本6600万元，投资收益高达40倍；华峰测控持股市值26.4亿元，账面浮盈26.1亿元，投资回报率接近87倍。

铁三角创始团队

实控人胡海洋毕业于浙大光学仪器系，中科院上海光机所博士，2001–2016年的15年间，任职于行业翘楚是德科技，任职期间，胡海洋获得是德科技最高奖“总统奖”。

亲历国内光模块、半导体厂商高价采购检测设备，卡脖子的困境，胡海洋决心回国创业。

2017年3月，胡海洋与前Keysight成员杨建，一同创立苏州联讯仪器有限公司，次年，前全球顶尖光器件大厂Finisar菲尼萨工程总监黄建军加入，构成了铁三角组合。

和多数硬科技企业创业之初一样，团队早期也面临着缺钱、缺客户、竞业压力等多重考验。

2018年，公司以高速误码仪分析仪为切入口，并向上游光电子器件测试领域拓展业务，推出包括CoC光芯片老化测试系统、光芯片KGD分选测试系统。

很快，凭借胡海洋团队过硬的技术、获得核心下游客户认可、以及浙大+中科院校友圈的支持，几轮融资吸引了一众知名风投机构参与。

有了这几笔关键的研发资金，2021年，公司碳化硅功率器件测试系统落地，切入新能源半导体赛道。2022年初，公司推出支持53Gbps（26.5625Gbaud）PAM4采样示波器DCA6201-PAM选件，打破国外数十年的垄断，也解决了国内高速通信产业的战略性“卡脖子”问题。

技术突破之余，同年，联讯仪器完成股改，为此后的IPO埋下伏笔。彼时，也正值公司最为艰难的时刻，两年累计净亏损上亿。

依靠持续的技术攻关，海外核心光通信大厂的反复沟通验证交付。2024年公司实现扭亏为盈，营收同比大增186%，海外营收同比大增。

显然，联讯仪器的盈利双增，离不开全球范围行业层面的共振。当下的北美科技圈，英伟达要求1.6T光模块2027年全面量产，中际旭创、新易盛、光迅科技1.6T光模块订单排期延长，来自Lumentum和Coherent测试设备订单的消息也络绎不绝。

技术革新背景下，“光”产业供应链蛋糕还在重新切，而联讯仪器无疑将成为最大的受益者之一。