宏大保险挥别新三板转战IPO 连年亏损或成拦路虎

年内保险中介机构新三板“出走团”再添一员，然而，不同于其他公司本着降低运营成本的“逃离”，新出走者却身怀转板的雄心。9月29日，北京商报记者从新三板获悉，近日，保之家宏大保险销售股份有限公司（以下简称“宏大保险”）召开董事会议并通过议案，欲从新三板摘牌并转战港交所或海外市场。不过，业内人士分析称，港交所及海外资本市场IPO均设有硬性指标，宏大保险近三年的连年亏损可能会成为其转移市场的最大“拦路虎”。

摘牌转板利弊几何

9月28日，宏大保险召开第一届董事会第十六次会议，全票通过了《关于公司申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》（以下简称《议案》）。《议案》表示，根据公司所在行业发展状况及自身经营状况，公司计划在香港联合交易所挂牌上市或登陆海外资本市场。为配合公司整体战略规划的实施，经慎重考虑，公司拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。

“相较于新三板，港股市场和海外市场具有相对较高流动性，一些新三板挂牌保险公司会考虑选择转战港股或者海外市场。”对于一般的保险中介“转移阵地”原因和机会，川财证券所所长陈雳分析称，一方面港股和海外市场的交易相对活跃，定价功能会更明显；另一方面，登陆港股或海外市场有利于企业的国际化发展，能提供国际化的市场、团队、技术等。

“当然，也存在港股和海外的市场化程度更高，企业可能面临成本及IPO募集资金不足等风险的考验。”对于可能存在的风险，陈雳如是表示。

而关于公司转战港股或海外市场的未来发展战略以及将会如何应对可能存在的风险，北京商报记者多次致电宏大保险，但电话均未接通。

挂牌两年净利连亏

告别新三板的转板之路并非坦途。宏大保险能否达到港交所及海外市场上市设置的门槛，仍需打上问号。作为一家以保险产品代理销售、保险公估业务及提供互联网保险技术服务为主营业务的专业保险代理销售公司，宏大保险于2018年5月14日登陆新三板。然而，挂牌新三板的两年内，该公司业绩仍处在亏损的泥潭。

具体来看，2018年该公司归属于挂牌公司股东的净利润为-720.92万元，相较于2017年下滑了近6倍。而这一情况在2019年虽得到好转，但是净利润依旧亏损467.78万元。今年上半年该公司也亏损116.9万元。

而连续亏损或成为该公司转战其他资本市场的“拦路虎”。陈雳分析，香港主板对内地公司上市的要求主要为：上市前三年合计盈利5000万港元，其中最近一年须达2000万港元。

而登陆海外资本市场，多地证券交易所也均有对于公司上市前盈利能力的要求。比如，纽约证交所需要公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且盈利在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，三年累计不少于650万美元；纳斯达克三条选择标准中，其一有着“最近3个财年税前总盈利超过1100万美元，最近2个财年每年税前盈利超过220万美元，并且最近3个财年每年税前盈利大于0”的表述。

宏大保险意图具体登陆哪个地区拓展市场，并如何解决持续盈利等硬性指标问题，北京商报记者多次致电该公司，截至发稿均无法接通。

年内5家中介摘牌

宏大保险摘牌新三板仅是年内保险中介机构撤退大军的一个缩影。除了宏大保险外，截至9月29日，已有安泰保险、众信易诚、汇中保险、汇安保险4家保险中介摘牌。

如众信易诚公告称，因公司无法在今年6月30日前披露《2019年年度报告》，对主办券商的问询亦未做相关回复，亦未向主办券商提交相关材料，股票自2020年7月1日起将被全国中小企业股份转让系统有限责任公司实施停牌；6月，安泰保险发布拟申请终止新三板挂牌公告表示，根据公司目前经营发展结合公司未来发展战略调整，为提高决策效率，降低运营成本。

“保险中介退市可能是因为新三板上市的好处没有达到预期，甚至出现了负效果，未来也看不到实现当初目标的可能性。”首都经贸大学保险系副主任李文中分析称，新三板本身流动性不强，导致许多公司融资不易，与挂牌之初期许相去甚远。然而，新三板挂牌之后需要受到更严厉的监管、遵循更多财务制度，为此公司需要在信息披露等方面支付更高的成本，而这也是许多保险中介摘牌的重要原因。

有保险中介机构也直言，自2018年挂牌以来，未能实现预期的经营效果，同时因保险代理行业政策等因素导致公司业绩受到一定影响，且公司挂牌后支付的中介机构费用增加，导致公司的运营成本上升。

陈雳也总结表示，保险中介选择摘牌一般出于以下考虑：“一是企业从新三板获得融资有一定困难，为了获得融资，企业尝试转战其他交易所；二是企业自身经营能力不足，中介费用也较高，为了降低成本摘牌；三是需要面临较严格的信息披露压力，企业会希望由自己来掌握企业内部信息的披露权。”

北京商报记者陈婷婷周菡怡