邮储银行半年报出炉：净息差1.91%，国股行领先，零售基因正向反馈，中期分红落地在即，靠五大差异化增长极塑造新动能

去年以来，中国银行业面临着不小的挑战，尤其是今年上半年，受LPR、存量房贷利率下调、“报行合一”政策等因素叠加影响，银行业面临更大的压力。这种背景下，如何践行“长期主义”，成为银行业不断探索与实践的重要课题。

正如邮储银行（601658.SH，01658.HK，邮储）行长刘建军所言：作为银行经营者，我们深知基业长青并不容易，在坚持长期主义的道路上没有捷径可走。为此，我们一张蓝图绘到底，坚持做“难而正确的事”。

面临内外部形势变化，邮储银行早已开始布局和准备，2022年全面打造“六大能力”，固本强基；2023年聚焦创新变革，构建五大差异化增长极，引领突破；2024年强化精细化管理，积聚发展的内生动力。

近期恰逢中报发布之际，邮储银行表现如何？长期主义是否见效？

息差优势稳固

2024H1，邮储银行营收1,768亿元，与去年同期基本持平；归母净利润488亿元，同比下降1.5%。

进一步对邮储银行的盈利增长驱动因素进行拆解，我们会发现其盈利增长的正向贡献项主要是生息资产扩张，拖累项主要是净息差下降及成本费用增长。

（制图：市值风云APP）

接下来，我们对这三个核心影响因素逐一解读。首先，今年上半年邮储银行的生息资产平均余额为15.06万亿元，同比增长10.5%。其中，占比最大的客户贷款余额为8.45万亿元，同比增长12.3%，信贷增速优于国有大行平均水平。

（来源：邮储银行财报，制图：市值风云APP）

作为全国性零售大行，邮储银行个人贷款在客户贷款的占比长期保持在五成以上，今年上半年发放4.7万亿元，同比增长4.9%。

邮储银行也在加大对先进制造、科技创新、专精特新等领域的信贷投放，今年上半年共发放3.5万亿元公司贷款，同比增长近10%，可见其对实体经济的支持。

净息差方面，众所周知，近年来银行业不断降低贷款利率以支持实体部门融资，LPR、存量房贷利率也多次下调，商业银行净息差随之下行，由此净息差空间收窄成为了拖累银行业盈利增长的主要因素。

邮储银行的净息差也跟随行业趋势下行，2024年上半年为1.91%，较去年末下降了0.1个百分点，但较四大行平均水平仍要高出44个基点，优势较上年末进一步扩大了6个基点。与其他国股银行相比，邮储银行位列第三，息差优势稳固坚挺。

成本费用拖累项，则主要是邮政代理网点吸收个人客户存款规模增加所致，其支付给邮政集团的储蓄代理费同比增长8.5%。

对此，刘建军行长、徐学明副行长在业绩发布会上表示，管理层正在积极推动代理费的调整，目前邮银双方就调整方案已达成共识，将在9月底如期公布具体的调整方案，预计将对全年利润带来积极影响。

总而言之，借用刘行长的话来总结一下邮储银行上半年的业绩：在银行业面临重重挑战下，其成绩已经彰显了不俗的发展韧性，仍然具备不错的可持续发展能力。

截至2024年6月末，邮储银行资产总额突破16万亿元，达16.41万亿元，较上年末增长4.37%，资产规模稳步扩张。

资产规模稳步扩张的同时，资产风险更要严格防控，就如刘行长所言：绝不走为了规模，以量换价这样粗放式发展的道路，量价险均衡尤为重要。

截至今年6月末，邮储银行不良贷款率0.84%，较上年末上涨1个基点，与2022年末持平。从动态视角来看，其6月末不良贷款生成率为0.74%，较上年末下降11个基点，势头良好。

同期，邮储银行的期末拨备覆盖率为326%，同样领先于其他国有大行，风险抵补能力充足。

（来源：各企业财报，制图：市值风云APP）

零售资源正向反馈

在当前银行业净息差承压的大背景下，推进零售业务转型是银行业寻求盈利增长的重要着力点，如何打造自己的差异化竞争优势成为零售业务的制胜关键。

在这方面，邮储银行有着天然的资源禀赋优势。依托邮政体系遍布全国、深入乡村的营业网点，邮储确立“自营+代理”的业务模式，拥有近4万个网点，覆盖99%的县（市），在网点数量和下沉深度上稳居国有大行前列。

（来源：邮储银行2023年报）

结合线上直销银行和手机银行，现已形成了深入城乡基层的金融服务网络，实现广泛可触达的渠道优势，真正践行“让金融服务没有距离”使命。

这些恰恰为邮储银行的零售业务提供了最佳窗口。截至2024年6月末，邮储银行共服务客户6.65亿户，占到全国总人口近乎半数的程度，其个人银行业务收入占全行营业收入比重接近72%，在全国性银行中处于最高水平。

今年上半年，邮储银行的个人存款占比达到88.9%，位居国有大行之首，个人活期存款占比也排在同业前列。

（来源：各企业财报，制图：市值风云APP）

数量庞大、占比更高的个人存款则为邮储银行带来了极低的负债成本。今年上半年，邮储银行的存款平均付息率为1.48%，处于国有六大行最低水平。与其他中大型银行相比，邮储的成本优势依旧遥遥领先，这也是其净息差保持优势的关键。

（来源：各企业财报，制图：市值风云APP）

与此同时，面对近4万个网点、6.65亿个人客户的独特资源禀赋，如何盘活庞大的存量客群成为邮储银行思考的关键问题。

一方面，对零售客户提质升级，打造财富管理增长极。截至2024年6月末，邮储零售VIP客户5,500万户、富嘉（50万以上资产的客户）及以上客户562.5万户，分别较上年末增长6.8%、13.3%。

另一方面，创新探索主动授信模式，这也成为零售贷款业务赢得增量的“法宝”。2024年上半年，主动授信新增客户超120万户，贷款余额超2,400亿元，不良贷款率控制在0.5%以内，业务增速和风控质量均达到行业领先水准。

其中，“三农”主动授信项目贷款余额1,751亿元，本年净增687亿元，用实际行动践行“让绝大多数农户都有邮储银行授信”的梦想。

（来源：邮储银行2023年报）

截至2024年6月末，邮储银行个人小额贷款总额较上年末增长超10%，成为其个人贷款增长的重要来源。

（来源：邮储银行2024年中报）

定位为一流大型零售银行，邮储银行正依托自身深入县乡的网点基础和客户资源，形成显著的成本优势，在零售业务中构筑起了自己的差异化竞争优势。

公司贷款“量、质”齐优

当前，我国正处在经济结构调整、转型升级、新旧动能切换的关键时期，人工智能、生物医药、高端制造等新质生产力领域正在加速布局。诚如刘建军行长所言，抓住就能顺势而上、抓不住只能随波逐流。

邮储银行紧跟时代变化，深耕零售特色的同时，也在着手建立更为健康均衡的业务结构，举力深耕对公赛道。去年曾明确提出，不但要把公司金融打造成为全行经营发展的增长点，更要成为零售银行战略的支撑点和资金资管业务的着力点。

在业绩发布会上，杜春野副行长曾直言：没有差异化的发展道路，没有特色化的竞争优势，一切只能是镜中花、水中月。为此，邮储银行从最难改革的地方入手，从体制机制、顶层设计切入，着力打造公司金融“1+N”经营与服务新体系。

一方面，基于邮储银行在县域地区的品牌声誉，充分发挥GBC联动作用，依托G端机构源头资质拓展，链式带动B端企业开户，辐射C端客群服务，构筑“一体作战、双向赋能、三端协同”的综合金融服务生态圈，系统性提升县域对公服务能力，助力城乡融合发展。

另一方面，邮储银行聚焦战略成长型客户，加快培育主办行客户，站在“看未来”和“看客户”角度，努力以小的市场缝隙切入未来经济发展中新的、大的发展空间，切实为服务实体经济贡献金融力量。

数据显示，总体上，今年上半年邮储银行共发放3.5万亿元公司贷款，同比增长近10%，增速高于个人贷款增长；新发放贷款加权平均利率较可比同业高40BPs。

资产质量方面，公司板块的不良率仅0.54%，保持同业优秀水平的同时，较年初下降了1BP，成效已经初步显现。

其中，贷款增量TOP3行业分别为水利环境和公共设施管理业、制造业、批发和零售业，分别增长了845亿元、553亿元、463亿元。

（来源：邮储银行2024年中报）

截至今年6月末，邮储银行的FPA（公司客户融资总量）超5万亿，较上年末增长10%。

未来，邮储银行致力于发挥邮政集团内中邮保险、中邮证券、中邮资本和银行旗下中邮理财在权益投资上的联动优势，拓展更多科创企业、专精特新企业等优质客户，提供全方位优质金融服务，未来在对公贷款领域的发展潜力，值得期待。

五大差异化增长极新引擎成效突出

竞争优势还不止于此，自2023年起，邮储银行致力于构建独有的竞争优势——五大差异化增长极。

第一极，是“三农”金融金字招牌，争做服务乡村振兴主力军。截至今年6月末，涉农贷款余额2.2万亿元，较上年末增加8.9%，约占客户贷款的四分之一，占比居国有大行前列。

第二极，是普惠金融乘风破浪，通过数字化破解小微金融在营销、产品、风控、运营、服务等领域的难题。截至6月末，普惠型小微企业贷款余额1.6万亿元，较上年末增长9.4%，占客户贷款总额比重同样处在国有大行靠前水平。

（来源：邮储银行2024年中报）

第三极，是前面提到的主动授信，“三农”个人小额贷款业务是主动授信的一方表现。目前邮储银行的主动授信能力日趋成熟，通过大数据智能风控模型，精准预判风险，挖掘优质客户，并提供“秒批秒贷”的线上信贷服务，名单库规模现已超1.2亿人，贷款余额超2,400亿元，展现出速度快、成本低、体验佳、质量好的强大潜力。

第四极，是财富管理持续向好，兼顾客户管理、产品体系、团队培养、运营投教等多个方面。截至6月末，AUM（管理个人客户资产）达到16.2万亿元，较上年末增加近万亿；中邮理财产品规模超过9,500亿元，以23%的增速居同业前列。

（来源：邮储银行财报，制图：市值风云APP）

第五极，是同业生态圈带动资金资管量质并举，自2023年2月推出“邮你同赢”平台以来，注册客户数超2,400家，实现银行、保险、证券等同业客户类型全覆盖，累计交易规模突破3.5万亿元，托管规模首次突破5万亿元。

正如刘行长所言：五大差异化增长极已经成为拉动邮储银行发展的新引擎。短短两年时间，兼顾邮储特色与长期主义发展的五大差异化增长极成效显著，未来随着资源的持续倾斜，有望释放更为强劲的动能。

继寻增长之外，邮储银行不忘做好另一件头等大事：精细化管理。从资源配置、风险管理、运营模式等多维度入手，努力从微利时代的“干毛巾”里“挤出水来”，不断追求管理高效和成果最优，才能更好地应对银行业内外部重重挑战。

可以说，能力建设、创新变革、精细管理，三者相辅相成，正是邮储银行逆周期突围、高质量发展的制胜法宝。