北京国资拟15亿“清仓”瑞银证券，瑞银集团离“独资梦”又近一步？

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瑞银集团“全资化”瑞银证券的计划迎来了新进展。

11月26日，据北京产权交易所披露，北京市国有资产经营有限责任公司（以下简称“北京国资”）挂牌转让瑞银证券33%股权，转让底价为15.37亿元。

从股权结构来看，瑞银证券由瑞银集团持股67%、北京国资持股33%。因此，若北京国资挂牌转让瑞银证券的33%股份被瑞银出手拿下，瑞银证券将转变为外商独资券商。

而对于北京国资拍卖股权一事，瑞银集团也表示：“瑞银于2022年增持瑞银证券股权至67%。如之前透露，瑞银进一步增持瑞银证券股权至100%的程序正在进行中”。

事实上，瑞银证券的股权转让只是我国金融市场的不断开放的一个缩影，近年来，众多实力外资纷纷加码在华业务。

在此背景下，内资券商正通过并购重组、业务创新等手段积极应对，力求在激烈的市场竞争中脱颖而出，共同推动中国资本市场向着更加国际化、专业化的方向发展。

瑞银证券被摆上“货架”

瑞银证券的股权格局将再次发生变动。

据北京产权交易所披露信息显示，瑞银证券第二大股东北京国资挂牌所持瑞银证券有限责任公司33%的股权，转让底价为15.37亿元，挂牌时间持续至今年12月23日。

公告显示，潜在买家需在信息披露公告期内向北京产权交易所提交《受让申请书》及相关材料，并完成北交互联平台上的意向登记程序。此外，在获得资格确认后的五个工作日内，还需缴纳4.61亿元或等值外币作为交易保证金。

对于北京国资拍卖瑞银证券股权一事，第一大股东瑞银集团也表示：“瑞银于2022年增持瑞银证券股权至67%。如之前透露，瑞银进一步增持瑞银证券股权至100%的程序正在进行中”。

从股权结构来看，截至目前，瑞银集团为瑞银证券的大股东，持股比例已上升至67%；第二大股东则是于2019年接手北京国翔资产管理有限公司股权的北京国资，持股比例为33%。

若此次转让成功且由瑞银集团接手，则瑞银证券将成为一家完全由外资拥有的证券公司。

据了解，经过多年的发展，目前的瑞银证券已经成为一家全面牌照的证券公司，其业务涵盖证券经纪、投资咨询、证券承销、资管等多个领域。

以其保荐业务为例，2010年以来，在A股市场，瑞银证券累计完成超20单IPO项目，包括创业板上市公司熵基科技，科创板上市公司前沿生物、昊海生物及沪主板上市公司麦加芯彩。

不过，面对2023年行业整体疲弱的环境，瑞银证券业绩也承压明显，报告期内，该公司共实现营业收入9.55亿元，同比下降19%，实现归母净利润0.19亿元，同比大幅下降91%。

具体来看，瑞银证券2023年经纪业务和投行业务收入分别减少约2.12亿元和0.87亿元，导致整体收入减少了约2亿元。与此同时，公司的营业支出却不降反增，尤其是业务及管理费用达到了9.34亿元，同比增长7%。

值得一提的是，据北京产权交易所披露的数据显示，瑞银证券在2024年前三季度的业绩已经出现了明显的回升。该期间内，公司净利润为0.91亿元元，已经大幅超过了2023年全年的净利润水平。

进击的瑞银集团

事实上，北京国资将瑞银证券33%股权摆上“货架”，或是“一换一”资本操作的一环。

据了解，2023年瑞信集团暴雷，彼时瑞银集团出价30亿瑞郎收购全部瑞信集团股份，瑞信集团被合并，合并完成后，资产、负债、合同将依法转入瑞银集团。

这意味着，瑞银集团在控股瑞银证券的同时，还将控股瑞信证券。但根据“一参一控”的规定，一家机构不能同时控股两张证券业务牌照。因此根据政策要求，瑞银集团需要解决控股瑞银证券和瑞信证券的股权问题。

在此背景下，瑞银集团与“老朋友”北京国资合作，将瑞信证券的股份出售给北京国资，今年6月24日，北京国资与瑞银集团签订了协议，以9135万美元收购瑞银集团持有的瑞信证券36.01%股权。

股权转让完成后，北京国资将合计持有瑞信证券85.01%股权，瑞银的持股比例将从51%降至14.99%。

11月8日，北京国资收购瑞信证券股权有了新进展。据证监会官网，证监会对瑞信证券变更主要股东和实际控制人申请提出反馈意见，如材料的说明不够充分，主要是对财务健康、合规性、风险管理、信息披露和公司治理等方面的关注，并要求瑞信证券在30个工作日内逐项落实。

与此同时，瑞银证券与瑞信证券间也发生了显著的人事变动，9月16日，在瑞信任职长达20余年的胡知鸷出任瑞银中国区总裁一职，全面负责领导和推进瑞银在华战略布局与业务发展。此前，7月11日，胡知鸷才正式加入瑞银证券，担任副董事长及瑞银全球投资银行部中国区主席。

值得一提的是，瑞银集团在公募基金领域也面临着“一参一控一牌”原则的挑战。

在收购瑞信集团之前，瑞银集团已在中国持有国投瑞银基金49%的股权，而收购瑞信集团后，瑞银集团还继承了瑞信集团此前持有的工银瑞信基金20%的股权，使得其公募牌照的布局变得复杂。

从当前数据看，国投瑞银基金在2023年实现了3.46亿元的净利润，管理的各类资产规模约为3415亿元。相比之下，工银瑞信基金在同期的净利润高达19.42亿元，管理的各类资产规模更是达到了约1.72万亿元，属于行业内的头部基金，其市场地位远超国投瑞银。

总的来看，除公募基金、券商布局，瑞银集团当前还拥有为国内高净值及超高净值客户提供财富管理服务的瑞士银行（中国）有限公司、持有中国私募证券投资基金管理人牌照的瑞银资产管理（上海）有限公司，以及由瑞银证券有限责任公司100%控股的瑞银期货有限责任公司。

此外，截至三季度末，瑞银集团共出现在185家上市公司的前十大流通股股东行列，持仓总市值约为37.37亿元，其重仓股包含华测检测、丽珠集团、透景生命、深圳华强等。

外资抢滩内资整合

近年来，随着国家对金融业对外开放力度的不断加大，除了瑞银集团外，众多实力外资纷纷加码在华业务。

近日，上海联合产权交易所官网披露的信息显示，星展证券的两笔股权转让项目已于11月21日成功成交，合计转让比例达到40%，且转让底价与交易价格均约为8.23亿元。

对此，星展集团方面表示，他们已获得监管部门的批准，将通过其在中国的实体——星展银行有限公司，将星展证券的持股比例从51%提升至91%。

在此之前，外资券商在华的发展势头已初露锋芒。今年3月，摩根士丹利证券（中国）获批变更两项业务范围，包括增加证券投资咨询业务，并将债券自营业务变更为证券自营业务。同样在3月，渣打证券作为国内首家获准新设的外资独资券商，宣布正式开展业务。

4月，法巴证券也获中国证监会核准设立，成为中国第四家获批设立的外资独资券商。此外，花旗证券（中国）和瑞穗证券（中国）的设立申请也正处于中国证监会的审核过程中，二者已分别于今年2月、9月获得反馈意见。

尽管目前外资券商的规模相对较小，但其迅猛的增长态势已不容忽视。

从业绩增幅来看，高盛（中国）证券在2023年的营业收入为15.39亿元，同比增长164%；净利润达到1.93亿元，同比增加138%。其中，自营业务中的公允价值变动损益达到1.87亿元，而去年同期则为亏损0.33亿元。

同样，汇丰前海证券也展现出强劲的增长势头，2023年营业收入为7.27亿元，同比增幅达44%；净利润为1.50亿元，而去年同期则为亏损0.52亿元。

为了应对这些挑战，内资券商开始加快整合步伐。中央金融工作会议在2023年10月提出，要培育一流投资银行和投资机构。随后，证监会也发声支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。

今年3月，证监会发布的《意见》更是明确了加快推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。根据《意见》的规划，第一步是力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步是到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

在“培育一流投资银行”的政策指引下，我国券商行业掀起了第5次并购潮。今年以来，多家券商已公布并购方案，如浙商证券、西部证券、国联证券以及国信证券等。此外，“平安+方正”和“太平洋+华创”的并购重组也在积极推进中。而国信证券公布收购万和证券方案后，国泰君安和海通证券的合并传闻更是将券业并购重组推向了新的高潮。

展望未来，随着金融市场的进一步开放和深化，外资券商与内资券商之间的竞争与合作将更加频繁和深入。在这个过程中，内资券商需要不断学习和借鉴外资券商的先进经验和管理模式，同时发挥自身在本土市场的优势和特色，努力打造具有国际竞争力和市场引领力的一流投资银行和投资机构。