两起并购案推进 券业整合提速

两起券业并购案接连迎来新进展。9月4日，国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案，拟通过发行A股股份的方式向7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份，并宣布公司股票自9月5日开市起复牌。不过，9月5日早盘，国信证券股价并未大涨，盘中更一度跌超6%。此外，9月4日同日，国联证券召开临时股东大会，审议通过了关于国联证券收购民生证券等相关议案，相关议案的通过率均在98.3%以上。在业内人士看来，国联证券本次交易的顺利完成，将有望成为中央金融工作会议后获批的第一单券商并购案例以及长三角一体化的示范性案例。

国信证券复牌后大跌

有关并购重组的最新消息未能提振国信证券的股价。9月5日开盘，国信证券股价持续下跌，盘中一度跌超6%。截至上午收盘，国信证券跌5.97%，报8.5元/股。

就在前一日，即9月4日，国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案。其中提到，国信证券拟通过发行A股股份的方式向深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”）、深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限公司合计7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。不过，截至预案签署日，万和证券的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估结果及交易作价尚未确定。

同日，国信证券发布公告称，公司股票将于9月5日开市起复牌。此前，因正筹划发行股份购买资产事项，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，国信证券股票自8月22日起停牌。

公开资料显示，国信证券的控股股东为深圳市投资控股有限公司，实控人为深圳国资委。2024年上半年，国信证券营业收入77.57亿元，同比减少5.49%；归属于上市公司股东的净利润31.39亿元，同比减少12.56%。另外，截至预案签署日，深圳资本持有万和证券53.09%的股权，为万和证券控股股东，深圳国资委为万和证券的实际控制人。2024年上半年，万和证券营业收入约1.8亿元，净利润亏损1742.37万元。

若此次交易完成，则万和证券将成为国信证券控股子公司。国信证券指出，万和证券地处海南，并购万和证券后，国信证券可充分利用当地的政策优势及双方现有业务资源，将子公司万和证券打造成海南自由贸易港在跨境资产管理等特定业务领域具备行业领先地位的区域特色投行，实现上市公司国际业务与金融创新业务的快速发展。

另外，北京商报记者从国信证券处获悉，国信证券将结合资产与业务整合情况，根据“人随资产走、人随业务走”的原则，在与员工充分沟通、尊重员工意愿的基础上，对万和证券各业务线条员工的所在机构、岗位进行调整，完成与业务调整配套的组织机构调整及人员调整。另外，在资金安排上，国信证券将参照监管要求，对万和证券的财务预决算、绩效考核、薪酬管理纳入上市公司管理，对万和证券的会计核算体系、财务管理体系和内部控制体系进行管理和优化，提升其财务核算及管理能力。

国联证券重组决策流程迅速

与此同时，另一家券商的并购事项也有重大进展。9月4日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了关于国联证券收购民生证券等相关议案。根据国联证券股东大会决议公告，重组方案相关议案的通过率均在98.3%以上，获得股东大会的高票通过。

而在9月3日，国联证券也公告称，江苏省政府国有资产监督管理委员会原则同意国联证券本次资产重组和配套融资方案。自4月25日发布停牌公告，到5月14日、8月8日分别发布重组预案、重组草案，再到获股东大会高票通过，仅历时4个多月，国联证券与民生证券的重组整合事项就完成了全部内部决策程序，进入监管审核阶段。

此前，国联集团强调，稳妥有序推进两家证券公司的整合，既是积极响应中央金融工作会议精神，贯彻落实新“国九条”等各项政策要求的重要措施，也是自身坚守业务本源，做优做强，打造一家业务特色鲜明、市场排名前列、具有较强竞争力的大型证券公司，更好服务经济社会高质量发展的战略举措。两家公司成功完成重组整合，将成为中央金融工作会议首提打造“一流投资银行”后，证券公司通过并购重组提升核心竞争力的业内标杆性案例。

2023年10月，中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构，支持国有大型金融机构做优做强”。2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，提出力争通过五年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。2024年4月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。

在监管倡导之下，除上述“国联+民生”“国信+万和”的并购重组外，当前还有“浙商+国都”“西部+国融”“平安+方正”“太平洋+华创”拟实施合并/重组。

有市场分析人士指出，国联证券本次交易若顺利完成，将有望成为中央金融工作会议后获批的第一单券商并购案例以及长三角一体化的示范性案例。不过，根据程序，后续本次重组项目还需完成材料申报、监管问询、上会审核及注册等环节。国联证券也表示，后续将按照监管相关要求，稳妥有序推进完成相关工作，为后续双方各项整合工作的稳步推进打下坚实基础。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，券商并购重组可以提升行业集中度，起到优化资源配置的作用，同时还可以增强相关机构的市场竞争力、实现业务创新和差异化发展、提升抗风险能力。

“券商并购大潮下，会掀起券商全行业并购重组热潮，大券商合并中小券商，有利于实现强强联合。此外，券商并购对中小券商，或者被收购一方构成实质性的利好，对行业来说，有利于提升行业竞争力，增强券商公司的持续盈利能力。”财经评论员郭施亮评价道。