专家：中央汇金护盘股市，今明两天非常关键

对等关税引发的全球资产震荡，全球股市经历“黑色星期一”，A股市场大幅调整。

4月7日临近收盘，中央汇金公司发布公告表示，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

资本市场运行状况是经济发展的重要指标，既影响着金融体系的长期健康稳定，也关系到投资者的权益保护。历史上，各主要金融市场在出现剧烈波动时采用过不同的平准策略，美国、欧盟、日本、韩国等均曾通过平准基金稳定市场。

中国社会科学院金融研究所副研究员安国俊表示：“全球市场正在经历暴跌，可以看到亚太市场已经有所动作，包括中央汇金已经出手稳定市场，但从具体操作看，还需更为坚决，因为在实际操作层面还有很多救市组合可以运用，今明两天非常关键，希望这是短期的调整，通过平准基金等救市组合来稳定市场，为市场注入信心。”

安国俊认为，外部风险累积也会促进宏观层面稳定内需的进一步发力，这也是一次机遇，倒逼技术创新的力量继续发挥更大作用。另外推动中长期资金入市也将对稳定市场起到“定海神针”的作用。

从过往实践看，中国曾运用平准机制平抑市场的非理性波动：2015年股市大幅下跌期间通过中国证券金融股份公司、中央汇金公司增持的方式稳定市场，采用先推升大盘蓝筹股再拉动中小盘股的战略平抑波动；2024年2月6日，中央汇金公司发布公告宣称已拓展ETF的增持范畴，并明确表示后续将继续增持。这一积极信号大幅提振了投资者信心，使A股市场出现全面回升的态势；2024年9月，人民银行、金融监管总局、证监会联合发布了多项利好政策，包括降准，降息，创设证券、基金、保险公司互换便利（简称互换便利）和股票回购增持再贷款等措施，以期提振信心，壮大耐心资本。

从提升资本市场稳定性的角度看，安国俊认为，平准基金运行机制还需完善。

比如，还需合理安排平准基金的资金来源，推动平准基金来源路径多元化。股市平准基金要有合理的规模才能充分发挥其政策效果。从国际经验来看，平准基金的资金主要来源于中央银行、财政部以及金融市场上活跃的金融机构。要注意根据轻重缓急，首选由大型金融机构等出资，在危机时期则由金融管理部门入场，由中央银行和财政部推出组合工具救市。同时，建议促进平准基金的融资路径多元化，包括完善相关金融市场机构的参与机制，发挥中长期机构投资者的稳定作用。

此外，还需将平准基金与财政货币政策工具相结合，有效发挥政策协同作用，实现市场预期与经济发展的良性循环。充分发挥人民银行资本市场支持工具的作用。

目前，人民银行推出的互换便利和股票回购增持再贷款两项资本市场支持工具落地显效，有效提振了市场信心。建议进一步完善工具设计和风险对冲机制，构建流动性储备预期机制，在市场出现极端情况时发挥稳定作用。近期，财政部将其持有的中国信达、中国东方、长城资产以及证金公司的部分股权划转至中央汇金公司。中央汇金旗下的金融机构协同效应增强，能够为资本市场带来更多增量资金，更高效地发挥平抑市场波动的作用，有利于提高金融体系的稳定性和抗风险能力。

持续推动资本市场高质量发展是提升投资价值的根本所在。长期来看，安国俊建议，社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、商业保险资金、公募基金等中长期资金来源稳定，可以增加长期价值投资者的比重，减少市场的短期波动，提升市场稳定性和韧性。