杨栋:四维度精选个股 在不确定的市场中追求确定性
原标题:富国基金杨栋:四维度精选个股在不确定的市场中追求确定性
来源:上海证券报
⊙马嘉悦 记者 赵明超 ○编辑 张亦文
过去3年多来,价值投资成为市场主流投资策略,一批布局白马龙头股的基金业绩抢眼。与上述基金不同的是,业绩同样抢眼的富国低碳新经济基金,选择了一条不太热闹的路——自下而上挖掘具备安全边际的优质成长股。
在白马龙头股主导的市场行情中,如何逆势布局获取收益?近日,富国低碳新经济基金经理杨栋讲述了他的投资之道。
从四个维度精选个股
从杨栋的过往投资经历看,走的是最经典的路径:上海交大毕业后进入富国基金,从研究员一步步做起,涵盖新能源、电气设备、环保等行业,2015年底担任富国低碳新经济基金经理至今。
从杨栋管理基金的业绩表现看,2015年12月18日担任基金经理时,上证综指接近3579点,过去3年多来,市场震荡下行至2800点左右。数据显示,截至2019年8月14日,杨栋所管理基金的任职回报为43.6%,超越同期上证综指66.07%,超越同类基金平均回报43.18%。
抢眼业绩的背后,源于行之有效的投资体系。杨栋介绍说,超额收益主要源于自下而上精选个股。在个股选择中,他主要从以下四个方面去把握。
首先,顺应产业发展趋势。相对于传统意义上的白马价值股,杨栋更愿意买入成长型公司,尤其是业务运行稳健但为了寻求更大发展开始切入新业务的公司。“在我看来,成长才是获取超额收益的源泉。如果上市公司传统业务稳健,即将开展的新业务顺应社会发展趋势,未来市场想象空间巨大,就是很好的布局机会。”
杨栋坦言,从某种程度看,其投资方法具有一级市场投资的色彩,但同一级市场投资相比,风险更为可控,因为上市公司不仅有传统业务的支撑,也有更好的流动性。
其次,追求高风险收益比。在杨栋看来,投资要在好公司和好价格之间作权衡,核心在于风险收益比是否合适。“如果上市公司有新业务或者新市场,未来两三年有两三倍的成长空间,同时主业还有安全边际,我认为风险收益比就很好,尤其是在市场低迷估值受到压制的时候。”
再次,企业家精神至关重要,团队要有强大的执行力。在杨栋看来,企业家精神非常重要,尤其是在公司推进新业务、新市场的阶段,只有管理层不遗余力地推进实施,新业务才有盈利和持续发展的可能性。在选择个股时,要与公司的管理层进行深入交流,全面评估管理层的战略眼光、格局、气度、能力以及团队协作能力,因为公司未来能走多远,很大程度上完全取决于带头人。
最后,要有较高的安全边际。杨栋介绍说,从过去几年来的市场表现看,优质成长股占比非常少,不少此前如日中天的明星股纷纷跌落神坛,这也凸显了安全边际的重要性。“只有在一定安全边际的基础上,投资新业务才能兼顾流动性和盈利空间。在选股中,我最看重经营质量,关注现金流、负债率等指标,随后是看其主业发展趋势、增长速度及估值情况。”
不跟风,看重性价比
杨栋担任基金经理的三年多来,价值投资成为市场主流策略,保险、白酒、家电等行业龙头股表现抢眼。但从杨栋的重仓股持仓情况看,杨栋并没有刻意迎合市场的主流热点策略,而是坚持自下而上精选个股。
“ 尽管担任基金经理以来业绩表现还可以,但是都不是靠超配优势行业获得的,而是靠自下而上精选个股。”杨栋总结说。
尽管过去几年市场震荡下行,投资者风险偏好下降,但杨栋依然认为,优质成长股将长期领跑市场。
“虽然弱市中成长股的胜率小,但我对自己选择的公司是信任的。在选择个股时我会问自己,如果买入后股价跌了,我还敢不敢买入?当答案是肯定的时候,我就会坚定买入,跌了也敢于加仓。”杨栋说。
在杨栋看来,市场风云变幻,有很多不确定因素,作为基金经理,要在不确定性中把握确定性,找到能够确定赚钱的机会,不仅需要从上述四个方面选择个股,还需要多问问自己的内心。“当我迷茫或者不知道该怎么办的时候,我就聚焦于想一个问题,即这笔投资最后能不能真正赚到钱。如果上市公司的经营质量没有变化,自己买入的逻辑也没有变化,就不要随波逐流,跟着市场追涨杀跌,这很容易迷失方向的。”
如何在不确定的市场中寻找确定性?杨栋认为要做到不跟风,锚定上市公司价值,看重性价比,而不是判断市场风格追逐趋势。“我从不刻意看重股票所属行业或者目前的市场热度,而是专注地用自己的逻辑自下而上选股。今年一季度医药行业股票配置比例较高,其逻辑并不在于我看好医药行业,而是按照我的选股方法碰巧选到了很多医药股。”
担任基金经理几年来,杨栋对自下而上的投资策略有了更多理解。在他看来,尽管短期业绩可能并不抢眼,但是长期业绩大多不错,其核心原因是要有自己的投资逻辑,不跟风。“跟着市场做轮动挺难的,这其中有很多运气成分,所以我坚定采取自下而上精选个股的策略。”
推荐阅读 相关文章
国宝人寿业绩亏损股东增资 原董事长易军获刑十年
值得注意的是,国宝人寿2022年四季度偿付能力报告显示,截至2022年年末,国宝人寿净资产为6.48亿元,较上一年度净资产缩水近50%。...
平安系正式接手方正证券,500亿券商迎新实控人,股价年内跌超18%
12月20日晚间,方正证券发布公告称,其收到证监会核准其变更主要股东、实际控制人的批复,对新方正集团依法受让方正证券28.71%股权无异议,...
吉华集团5000万理财“踩坑”!陆家嘴信托到期未能兑付
12月20日晚,吉华集团(603980.SH)公告称,近日,公司收悉陆家嘴信托《陆家嘴信托-华鼎18号集合资金信托计划临时信息披露公告》,截...
东莞信托旗下某产品展期一年,涉及地产定融
近日,东莞信托公告称旗下一信托计划宣布展期一年,据了解,该信托计划用于认购桃源建设(深圳)有限公司在金交所发行的定融产品,佳兆业集团提供连带...
因变相为房企支付土地出让金提供融资被罚,中国华融上半年亏损188亿元
12月19日,上海银保监局公示了一则行政处罚信息剑指中国华融资产管理股份有限公司,中国华融上海市分公司被责令改正,并处罚款50万元。据悉,2...
第一创业证券年内市值蒸发60亿 “玻尿酸女王”三年套现13亿
近日,第一创业发布公告,持股5%以上股东华熙昕宇投资有限公司(简称“华熙昕宇”)减持计划时间过半,减持股份比例为0.82%,数量约为3446...
失联风波后,顶流基金经理蔡嵩松的10大重仓股全跌了
上周,诺安成长混合型证券投资基金(简称“诺安成长”)逆市“举牌”卓胜微,蔡嵩松引发市场讨论。9月20日晚,一则“蔡姓顶流基金经理本周失联”的...