生物医药投资降温，基石药业收缩御寒

11月13日，北京商报记者获悉，出于目前并无大批量生产的明确计划、降低企业运营成本的考量，基石药业苏州产业化基地于2022年11月4日暂时停工、停产。

近年来受益于药品审评审批政策改革和资本市场政策利好，我国一大批初创型Biotech登陆资本市场。作为港股18A上市公司中的一员，基石药业成立于2015年底，是一家生物制药公司，专注于研究开发及商业化创新肿瘤免疫治疗及精准治疗药物。

从研发到成为涵盖研发、生产、销售一体的Biopharma是多数Biotech想要完成的转型。据了解，2019年8月，基石药业全球研发总部及产业化基地项目在苏州签约，项目总体投资10亿元，项目规划总计容面积近10万平方米，建成后将同时具备生物药和化学药的研发、中试及商业化生产的一体化研发生产能力，设计产能可达2.6万升大分子生物药和10亿片小分子化学药片剂和胶囊。

根据2022年半年报，基石药业已完成生产基地的建设并于2021年底如期开始试运行。启动试运行后，基石药业正在为商业规模的生产做筹备，无论是用于临床试验或是用于商业销售，这将使其自身有能力控制自身产品的供应等。

然而，自2021年下半年以来，医药行业在一级市场和二级市场遭遇寒潮，现金流成为Biotech“活下去”的关键。从基石药业自身来看，2019-2021年，基石药业分别亏损23.08亿元、12.21亿元、19.2亿元。其中2020-2021年的营收分别为10.4亿元、2.44亿元，两年的营收总额加起来不够2021年一年的亏损。

现金流方面，基石药业账上现金从2020年底的33亿元锐减至2021年底的16亿元，2022年上半年，基石药业账上只剩下11亿元。而基石药业的研发投入未减，2019-2021年，其研发费用分别达到13.96亿元、14.05亿元、13.05亿元。业内预测，按照这个消耗速度，基石药业现金枯竭只是时间问题。

尽管基石药业方面称，暂时的停工停产并不意味着公司产业化基地的关闭，公司将保留核心工作人员，继续积极接洽产业合作机会，为将来再次起航做准备，但无论是停产还是转让研发管线，都释放出一个信号，“Biotech们”正在想尽办法“御寒”。

基石药业并非业内首家对生产环节减少投资的Biotech公司。今年9月，科望医药将生产基地卖给了药明生物。根据双方的合作，药明生物吸纳科望医药的苏州工艺开发和中试生产设施，同时保障其全球创新药管线的开发和生产需求。成立于2017年的科望医药主做抗体类大分子药物，目前尚未有一款自研产品上市。

此外，Biotech通过收缩研发管线获得现金流。今年10月，和铂医药宣布将其处于临床后期的巴托利单抗（HBM9161）独家授权给石药集团子公司恩必普药业，恩必普药业同意向和铂医药支付1.5亿元的首付款。更早前，云顶新耀将把开发和商业化拓达维（Trodelvy，戈沙妥珠单抗）的独家权利转让给Immunomedics。云顶新耀将预付款2.8亿美元和未来潜在的里程碑付款1.75亿美元。

联想之星合伙人陆刚曾在“医工转化成果与投融资论坛”上提到，以港交所生物科技指数为参考，自2021年7月达到一个高点后，迎来两波深跌，最低时，多数头部公司的股价已跌至原高点的30%。系统性的深度大跌和反弹乏力意味着，这是一个非常凛冽的寒冬。对于下跌的原因，大家已形成共识，主因无非是适应症开发拥挤，创新同质化严重，估值泡沫高昂。

陆刚认为，前期累积的同质化资产依然严重过剩，出清仍需时间。当有相当数量的企业被迫“资金面失活”，或出现频繁的管线割肉式出售这种较有“血腥味”的现象之时，可能就是反转之日。熬过冬天的优质公司，可以较容易地做到“剩者为王”。

北京商报记者姚倩