*ST春天亏损扩大逾20倍，酒水业务几近停摆，听花酒半年仅卖出684万

蓝鲸新闻9月4日讯（记者朱欣悦）近日，听花酒母公司青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称：*ST春天，600381.SH）披露2026年半年报。上半年，ST春天实现营业收入5909.90万元，同比下降52.67%；亏损3609.58万元，较上年同期盈利131.70万元由盈转亏，同比下滑2840.76%；扣非后归母净利润-3837.26万元，较上年同期的-178.77万元的亏损扩大逾20倍。

这是听花酒自2024年3·15风波后恢复销售以来，酒水板块首次出现断崖式收缩的半年度成绩单。

其中，以听花系列高端白酒为主的酒水快消品业务，上半年仅实现收入684.12万元，较上年同期的7972.18万元骤降91.42%。听花酒作为核心单品，市场动销已明显熄火。

在淘宝春天酒类专营店内，单价5860元听花53度酱香风格标准装750ml（黑盒）显示已售1，单价3900元听花酱香风格标准装750ml红瓶显示已售0。

不过需说明的是，上述为官方旗舰店零售标价，经销商实际拿货价并非如此，终端实际成交价与官方指导价之间存在明显一定落差。

按半年报披露的酒水快消收入684.12万元倒推，即便全部按3900元/瓶的基础款计算，2026年上半年听花酒全渠道总销量也仅约1750瓶。曾经对标飞天茅台的高端定位，如今已缩水至千瓶级动销规模。

*ST春天在财报中解释，国内白酒行业处于深度调整期，整体消费市场萎缩、消费需求下降，叠加二季度为传统淡季，公司该板块“销售压力巨大，经营业绩不及预期”。

此外，大健康板块呈现对冲格局，冬虫夏草原草业务营收2489.59万元，同比增加59.02%，*ST春天将其归因于2026年春节较晚、销售旺季拉长；中成药利肺片业务营收2467.54万元，同比下滑7.90%，受中成药集采未中标、终端受限影响。

对此，*ST春天在财报中表示，将结合实际情况充分展示产品的真实优势和价值，继续加强与商业医药公司的合作、大力开拓客户渠道。

中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示，行业复苏信号初现但企业端压力依然沉重，2026年一季度，20家A股上市白酒企业合计实现营业收入1326.33亿元，同比下滑0.70%；归母净利润合计520.19亿元，同比下滑1.75%，相较2025年全年营收下滑18.10%、净利下滑24.10%，降幅已大幅收窄，行业边际改善趋势明确。

但改善并未普惠至所有参与者。《报告》调研数据显示，2026年上半年，61.20%的受访酒企客户数量减少，74.10%的酒企客单价下降，营业额减少的企业占比达74.80%，营业利润减少的企业占比更高达86.70%。客户数量、客单价与营业额同步收窄，而利润端降幅远超营业额，企业盈利能力遭受严重冲击。

横向对比，*ST春天酒水收入91.42%的降幅显著高于行业均值。这说明除行业性因素外，听花酒自身高端定位窄众、渠道复购弱、"3·15"后品牌信任修复不充分等问题仍在持续释放。

由于*ST春天已被实施退市风险警示，2026年全年若继续亏损，退市风险将进一步抬升。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者表示，听花酒实质上是与中国传统四大名酒、八大名酒在争夺品牌叙事的话语权。中国白酒的信任体系，是历史文化、酿造传承与公众认知共同养出来的；若一套品牌故事绕开了这些根基，只建在自我想象的叙事之上，即便一时吸睛，也难以沉淀为公众持久的信赖。听花酒要真正站稳，需要的不是更奇巧的讲述，而是更厚实的文化落点。