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土味“老钱风”宠儿比音勒芬业绩疲态显现,谢秉政“10年10倍”目标靠什么圆

土味“老钱风”宠儿比音勒芬业绩疲态显现,谢秉政“10年10倍”目标靠什么圆

土味“老钱风”、开遍机场的比音勒芬开始“涨”不动了。

明星企业比音勒芬(002832..SZ)在过去几年的业绩表现突出,而这一曾经股价连续向好的公司,从今年6月后,股价暴跌掉头一路向下。

资本嗅觉似乎总是在前面,从近期比音勒芬公布的2024年三季度数据看出,比音勒芬的增长压力显现,第三季度营业收入和净利润双双下滑,中年男人的“老钱风”宠儿似乎已经失宠。

三季度营收利润双下滑

毛利率比LV还高、宣布斥资23亿建总部、董事长谢秉政提出“10年10倍”的目标,比音勒芬的业绩却“涨不动”了。

根据公司披露的三季报,前三季度实现营业收入30亿元,同比增长7.3%;归母净利润7.6亿元,同比增长0.55%。单看第三季度,营收10.6亿元,同比下滑4.37%;归母净利润2.8亿元,同比下滑17.32%;扣非归母净利润2.8亿元,同比下降19.95%。

比音勒芬未能维持住此前多个季度的业绩增长,业绩开始往下滑了。

比音勒芬业绩疲态在半年报中已经显现出端倪。半年报显示,2024年上半年,比音勒芬实现营业收入19.4亿元,同比增长15%;归母净利润4.8亿元,同比增长15.3%;扣非净利润4.6亿元,同比增长20.5%。第二季度单季,营业收入6.7亿元,同比增长10.5%;归母净利润1.2亿元,同比增长1.7%;扣非归母净利润1.1亿元,同比增长16.3%。

明显的是,比音勒芬2024二季度收入增速明显放缓,归母净利润增速也出现了急速下滑。

土味“老钱风”宠儿比音勒芬业绩疲态显现,谢秉政“10年10倍”目标靠什么圆

纵观比音勒芬过往业绩,营业收入自2019年18.3亿元至2023年的35.3亿元,年均复合增长率超过18%,但2024年,几乎无法维持此前的复合增长率。

比音勒芬的业绩表现也支撑着其股价的强势,2019年-2023年,股价涨幅达到242%,远超该时间段大盘32%的涨幅。不过,今年下半年以来,大盘区间涨幅达到15.29%(截至11月21日),比音勒芬股价还下跌了34.47%,可谓是完全跑输大盘。

打造百年奢侈品集团毛利率超LV

比音勒芬这个品牌一直有争议,喜欢的人说它“穿上就像资产过亿”,不喜欢的认为它“又土又贵还开遍机场”。

比音勒芬自己的定义是“国内高端运动时尚服饰及奢侈品品牌的运营商”,旗下拥有比音勒芬主标、比音勒芬高尔夫品牌、威尼斯狂欢节品牌以及新收购的两个国际奢侈品牌CERRUTI 1881及KENT&CURWEN。

在比音勒芬的企业文化中,愿景一栏里中赫然写道“成为全球百年知名奢侈品集团”。

浙商证券曾对比音勒芬的客群做出画像:40岁以上,多为中小企业主、公务员以及大型国企、事业单位的中高层管理者,可支配月收入在3万元左右。

如此来看,比音勒芬走的是相对高端路线。

比音勒芬能够成为“高端”很大程度跟其将产品定位为“生活高尔夫服饰”有关。自2013年以来,比音勒芬已经连续赞助中国高尔夫国家队11年,甚至在品牌Logo里就有一个拿着高尔夫球杆的形象。高尔夫运动就被冠上了“高端、商务、品质”的标签。

从比音勒芬高尔夫淘宝官网看,比音勒芬的高尔夫系列产品价格几乎都在千元以上,一件男士连帽外套价格就在1500元上下。

有相关研究人士表示:“35-50岁这一群体的消费者对品牌有着非常明显的偏好,并且运动风一定是他们的首要考虑,比如最近的‘lululemon,拉夫劳伦和始祖鸟’成为了中产标配,比音勒芬正是切中了的这一群体,特别是中年男性群体。”

比音勒芬2023年的毛利率为78.61%,净利率为25.76%,对比全球顶级奢侈品,LVMH路威酩轩的毛利率和净利率分别为68.8%和18.52%。比音勒芬的毛利率和净利率超过LVMH,这成为比音勒芬的一大看点。

谢秉政夸下海口“10年10倍”

有了跟LV比肩的底气,加上此前出色的业绩,比音勒芬今年6月宣布,计划投资不超过23亿元(包括购地2.09亿元)分期投资建设比音勒芬湾区时尚产业总部基地,用8年至10年建设完成。按照近几年比音勒芬的业绩,23亿元已经超过了2021年-2023年归母净利润的总和(2021-2023年归母净利润分别为6.2亿元、7.3亿元、9.1亿元,合计22.6亿元),用3年赚的钱去盖一个总部是否合适?

土味“老钱风”宠儿比音勒芬业绩疲态显现,谢秉政“10年10倍”目标靠什么圆

截至2024年三季度末,比音勒芬货币资金为12.1亿元,交易性金融资产14亿元。

去年20周年庆典上,比音勒芬创始人、董事长谢秉政给比音勒芬定下了一个目标“集团未来10年营收以10倍增长为目标,营收总规模超300亿元,瞄准500亿元!”

要知道,比音勒芬2023年营业收入才35亿元,董事长谢秉政就喊出了300亿元的豪言,到底是夸下海口,还是真有底气。至少目前来看,比音勒芬2024年的表现低于预期,并且已有疲态显现。

纵观大环境,根据中国服装协会报告,今年以来,我国服装内销市场呈现增速持续放缓态势,除上年较高基数因素外,在一定程度上反映出终端消费内生动力不足。

进入三季度,在新一轮稳增长政策措施效应显现及夏日经济的带动下,服装内销有所改善,月度降幅逐渐收窄。

根据国家统计局数据,1-9月,我国限额以上单位服装类商品零售额累计7390.9亿元,同比下降0.2%,增速比2023年同期下滑13.0个百分点。

从消费者心理,全球以及中国消费者的心态也发生了变化,开始回归理性消费,全球各大奢侈品集团发布的业绩数据来看,整体承压,LVMH集团、开云集团第三季度营收出现两位数下跌;历峰集团上半年财年营业利润双位数下跌;博柏利集团上半财年收入大跌20%,并出现经营亏损;杰尼亚集团、菲拉格慕集团、Tapestry集团的营收或利润均有不同程度下滑。

从国内服装类上市公司看,锦泓集团前三季度营收和净利润纷纷下滑,歌力思前三季度营收持平但归母净利润暴跌238%,赢家时尚上半年归母净利润下滑37.4%。

比音勒芬寄希望于2023年收购的CERRUTI1881和KENT&CURWEN两个奢侈品牌,公司对两个品牌的10年的目标是,CERRUTI1881超过50亿元,KENT&CURWEN超过30亿元。

不过,奢侈品牌的推广压力大,由于价格较高,具有一定的可选择性,在一定程度上更受经济周期影响,要实现业绩飞增比较难。

在比音勒芬的基本盘高尔夫赛道,也有不少劲敌涌现,Lululemon、Li-Ning、FILA、迪桑特也纷纷推出高尔夫系列,抢占市场份额。

300亿元的“大饼”,谢秉政能否吃得下?

(责任编辑:zx0600)

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