宁波“硅王”突坠泥沼，能否自救？

合盛硅业上半年业绩急转直下，现状堪忧！

8月27日，合盛硅业公告半年业绩，公司营收97.75亿元，同比下降26.34%；净利润亏损3.97亿元，同比骤降140.60%。

来源：合盛硅业2025年半年度报告

翻查历史记录，这是公司自2020年（之前未看）以来首次出现单季亏损。

若单看半年业绩，在行业下行的大背景下，或许尚在情理之中。但结合第一季度数据来看，就会发现合盛硅业业绩出现急降，令人震惊。

在一季度尚盈利2.6亿元的情况下，第二季度却出现6.57亿元净亏损，环比大幅下降352.93%，业绩变脸速度之快，触目惊心！

究竟是什么原因导致合盛硅业业绩急转弯？

9月8日，公司实控人罗立国亲自出席业绩说明会，答疑解惑。

对于2025年上半年出现阶段性亏损，罗立国坦言，主要受工业硅销售价格下降，光伏板块停工损失和计提存货跌价准备等综合影响所致。

然而，与净利润的亏损形成鲜明对比的是，公司的现金流表现却异常强劲。

2025年上半年，合盛硅业经营性现金流净额达到35.24亿元，同比大幅上升1987.93%，如此亮眼的数据，确实应该好好夸上一夸。

当然，这份亮眼表现，也确实得到了公司的高度重视与重点突出。

在其官网发布的“一图读懂2025半年报”中，该指标与营收、总资产并列展示被置于突出位置；然而，在这份旨在宣传的图解中，净利润等关键财务数据则未被呈现。

来源：合盛硅业宣传截图

报告显示，合盛硅业光鲜的现金流数据背后，实际上面临着较大的流动性压力。

截至6月末，公司的货币资金仅为10.22亿元。若扣除8.75亿元的受限资金，可随时动用的货币资金已不足2亿元。

然而同期，公司短期借款高达57.14亿元，另有1年内到期的银行借款261.01亿元，债务压力……

在业绩说明会上，当被问及公司是否出现流动性紧张时，合盛硅业管理层并未直接回应。

而是表示，公司正积极通过多元化的融资工具主动管理债务结构，在战略上聚焦核心主业和新兴领域应用。未来，公司将强化资金统筹能力，以保持财务结构健康。

值得注意的是，资金紧张的现状，可能已对合盛硅业的各项投入产生连锁影响。

1-6月，合盛硅业投入研发费用1.79亿元，较去年同期下降43.64%。

对于研发投入收缩，总经理罗烨栋在业绩说明会上解释，主要原因是本期材料投入较少。

但他同时强调，公司未来仍将依据研发计划持续投入，强化下游高附加值产品矩阵布局，突破关键材料和装备的技术壁垒，实现产品工艺的升级和提升。

然而，在市场下行、业绩表现不佳的背景下，大幅削减研发投入，或将影响其技术储备与长期竞争力。

未来的合盛硅业，能否凭借“持续投入”的承诺顺利突围，仍需拭目以待。