锂电“反内卷”引爆盛新锂能，比亚迪离解套还有多远？

春江水暖，市场先知。

8月11日，锂矿龙头之一的盛新锂能开盘后快速涨停，股价攀升至18.44元/股，市值同步上涨至168.78亿元。除盛新锂能外，天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等一众锂矿股亦集体大幅走高。

消息面上，8月11日，宁德时代在互动平台回应称，其位于江西宜春的枧下窝矿区因采矿许可证于8月9日到期，已暂停开采作业，目前正按规定办理延续申请。

事实上，本次宁德时代枧下窝矿区停产，正是当前锂矿行业“反内卷”的一个缩影。7月3日，工信部召集宁德时代、比亚迪等14家锂电企业及行业协会召开座谈会，明确提出“依法依规治理低价无序竞争”。

在工信部指导推动下，33家头部企业已签署《行业自律公约》，承诺自7月起主动实施阶段性减产控产，以推动市场供需关系修复，缓解碳酸锂产能过剩问题。

在此背景下，碳酸锂价格呈现V形反转态势。数据显示，碳酸锂主力合约价格已从6月最低点的5.84万元/吨回升至当前的8.10万元/吨，涨幅达38.70%。

不过，尽管盛新锂能股价当日大涨，拉长时间维度看，其股价仍处于低位。2022年末，比亚迪曾以42.89元/股的价格受让盛新锂能4663.09万股股份，即便当前股价有所回升，比亚迪此次入股仍浮亏11.40亿元。

“反内卷”引爆盛新锂能

锂矿行业“反内卷”的成效正逐步显现。

8月11日，盛新锂能开盘后快速涨停，股价攀升至18.44元/股，市值增至168.78亿元。与此同时，天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等锂矿股也普遍大幅上涨。

消息面上，宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日晚12点停产。自8月10日起，该矿山采矿端就不开展工作，且短期内没有复产计划。

市场分析认为，此次停产或对碳酸锂价格回升形成推动。天风证券指出，宁德时代锂矿停产争议的落地，对江西地区后续类似问题处理具有代表性意义，碳酸锂供给收缩预期将加剧，行业或迎来价值重估。

光大期货也表示，枧下窝矿区停产后，市场对其他大厂矿区审批流程可能受阻的担忧升温，供应端忧虑情绪加重，预计消息面未反转前，碳酸锂价格将维持强势运行。

供给端持续“反内卷”或直接推动了碳酸锂价格修复。数据显示，碳酸锂主力合约价格于6月23日创下上市以来新低，最低触及58400元/吨，随后进入阶段性上涨通道。8月11日，碳酸锂期货所有合约均触及涨停，其中主力合约涨幅8%，报81000元/吨，较前期低点累计涨幅达38.70%。

据了解，盛新锂能是全球领先的锂盐生产商。2016年，该公司通过对外投资切入锂盐领域；2019年，又收购四川盛屯锂业有限公司（以下简称“盛屯锂业”），完成锂矿布局。此后，盛新锂能专注于锂电新能源材料，主营锂矿采选、基础锂盐及金属锂的生产与销售。

当下，盛新锂能99.90%的收入来源于锂产品的加工、销售，其已建成锂盐产能13.7万吨/年，产能规模位居全球前列。其中，碳酸锂7.5万吨/年、氢氧化锂6.5万吨/年、氯化锂2000吨/年。此外，该公司印尼盛拓6万吨锂盐项目预计2025年三季度投产，投产后锂盐总产能将达19.7万吨/年。

作为上游原材料企业，盛新锂能的业绩表现与行业周期性高度绑定。数据显示，2020年后碳酸锂价格经历了一轮“史诗级暴涨”，从2020年10月13日的低点4万元/吨，飙升至2022年末的近60万元/吨。

在此背景下，盛新锂能的业绩也随之爆发。2021年，该公司实现营业收入29.34亿元，同比增长63.88%；归母净利润8.66亿元，同比激增3086.00%。2022年，盛新锂能业绩继续冲高，营业收入达120.39亿元，同比增长299.03%；归母净利润55.52亿元，同比增长541.32%。

业绩爆发的同时，盛新锂能股价也持续走高。2020年、2021年股价涨幅分别为207.42%、137.11%，最高点一度触及74.33元/股。

由此来看，当前碳酸锂价格的回升，或有望推动盛新锂能业绩回暖。

比亚迪“浮亏”超10亿

在有“锂”走遍天下的时代，为保障原材料供给或控制成本，过去几年，锂电池企业、车企纷纷通过并购或参股等方式向上游延伸，以提升锂矿自给率。

在此背景下，含“锂”丰富的盛新锂能也吸引了比亚迪的战略投资。2022年12月，盛新锂能披露定增公告，拟向比亚迪独家非公开发行4663.09万股，发行价42.89元/股。定增完成后，比亚迪成为盛新锂能第三大股东，持股比例超5.00%。

盛新锂能在公告中表示，此次定增旨在引入下游锂电池龙头客户，实现战略合作与协同效应。与此同时，比亚迪将盛新锂能纳入长期战略供应商名录，承诺在同等条件下优先采购其产品，双方保持长期战略合作关系。

关联交易数据显示，2024年盛新锂能向深圳市比亚迪供应链管理有限公司及比亚迪汽车工业有限公司的锂盐销售金额达7.84亿元。

然而，这笔投资令比亚迪承受了显著账面浮亏。

2023年初，碳酸锂价格开启暴跌模式。据SMM数据，电池级碳酸锂价格从2023年1月3日的51万元/吨，骤跌至4月25日的17.65万元/吨低点，此后持续低位震荡。

价格的剧烈波动直接导致盛新锂能业绩锐减。2023年，该公司实现营业收入79.51亿元，同比下滑33.96%；2024年，该公司营业收入再度下滑42.38%，降至45.81亿元。

净利润方面，2023年盛新锂能归母净利润同比大幅下降87.35%，仅实现盈利7.02亿元；2024年业绩进一步恶化，由盈转亏，亏损额达6.22亿元，同比降幅高达188.51%。

2025年上半年，盛新锂能的业绩仍未迎来反转。据业绩预告，报告期内公司预计归母净利润亏损7.2亿元至8.5亿元，上年同期亏损1.87亿元；扣非净利润亏损7.6亿元至8.9亿元，上年同期亏损2.83亿元。

与业绩同步下滑的还有股价。2022年至2024年，盛新锂能股价持续大幅下跌，跌幅分别为35.17%、38.15%、38.59%；2025年上半年继续下滑9.93%，股价最低一度触及10.62元/股。

受此影响，比亚迪“浮亏”一度高达15.10亿元。即便当前股价有所回升，比亚迪入股的浮亏仍达11.40亿元。值得一提的是，此次定增锁定期长达36个月，将于今年12月15日迎来解禁。

姚雄杰的“盛屯系”迎翻身？

锂矿的“反内卷”行情，也给盛新锂能的实控人姚雄杰带来了一丝暖意。

据了解，姚雄杰是当之无愧的矿业大佬。1993年，姚雄杰创立深圳市雄震实业有限公司，后更名为深圳市雄震投资有限公司（以下简称“雄震投资”）。1998年，姚雄杰通过雄震投资受让中国宝安集团持有的龙舟股份39.76%股权，一举成为龙舟股份第一大股东。

2007年，姚雄杰正式进军矿产领域，并将龙舟股份更名为盛屯矿业。通过盛屯矿业，姚雄杰先后完成超20起并购，收购了三富矿业、鑫盛矿业、银鑫矿业、埃玛矿业、贵州华金等国内外矿业资产，这也使得盛屯矿业集齐了锌、锂、钴、镍、铜等矿产资源。

2016年，姚雄杰通过“受让股权+参与定增”的方式，拿下威华股份控股权，并于2019年将盛屯锂业以9.23亿元的价格注入威华股份，将其更名为盛新锂能，由此切入新能源赛道。

拿下两家上市公司的姚雄杰身价也水涨船高。在《2021年胡润百富榜》中，姚雄杰以第380名、185亿元的身家上榜，仅次于字节跳动张一鸣、美团王兴，成为福建龙岩第三大富豪。

不过，近年来，年少成名的“盛屯系”掌门人姚雄杰执掌的两家上市公司盛屯矿业及盛新锂能均暴露出“隐忧”。

除了上述受碳酸锂价格暴涨暴跌影响的盛新锂能外，2024年7月，姚雄杰旗下的盛屯矿业也因涉嫌信息披露违法违规案被“戴帽”。

在此背景下，姚雄杰的身价持续缩水，在《2023年胡润百富榜》上，其身价已降至73亿元，排名降至第861位；2024年，身价再度降至50亿元，排名跌至第1019位。

然而，得益于铜价大涨，手握多家铜矿资产的盛屯矿业业绩、股价迎来反转。2024年，该公司实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%；实现归母净利润20.05亿元，同比大增657.63%。

2025年以来，盛屯矿业股价从年初的4.83元/股涨至当前的7.96元/股，年内涨幅高达64.59%。此外，盛屯矿业还正式向上交所申请“摘帽”。

随着锂矿反内卷的推进，姚雄杰的“盛屯系”或将迎来翻身。