当硬科技企业出海，“窥见”银河证券跨境投行“棋局”

7月9日，三环集团（300408.SZ，06951.HK）在港交所第二上市，这家成立超50年的“老牌”企业，迎来了资本市场第二春。

作为全球的电子陶瓷龙头，三环集团港股上市融资、链接全球市场固然令人关注。同样值得关注的还有背后的保荐机构。

据悉，此次三环集团上市由银河国际独家保荐。其上市，也让银河国际拿下了近十年新材料行业规模最大的独家保荐项目，以及近三年港股市场规模最大的独家保荐项目。

上半年港股IPO：从赛力斯到三环集团的标杆效应

对于中国银河（601881.SH）（以下简称“银河证券”）而言，三环集团是公司投行跨境业务拿下的“大单”。对于市场而言，以三环集团上市为节点，也可以反向观察银河证券今年的一些动作。

如果将银河证券2026年上半年的港股IPO项目串联起来观察，可以发现一条清晰的升级路径。

2月，牧原股份在港交所主板挂牌上市（02714.HK），牧原是全球出栏量第一的生猪养殖企业，也是国内生猪养殖行业首家实现“A+H”两地上市的企业。本次发行为2026年上半年港股募资规模最大的IPO项目，绿鞋前募资净额约104.7亿港元，超额配股权行使后最高约120.4亿港元，引入正大集团、丰益国际、中化香港、富达基金等13家基石投资者。银河国际担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。

2月同日，卓正医疗（02677.HK）登陆港交所，卓正是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构。银河国际与招银国际、建银国际共同位列联席整体协调人，这是银河在医疗健康产业投行业务的又一落子。

5月，天星医疗（01609.HK）上市，天星是中国最大的国产运动医学植入物及器械提供商。银河国际担任整体协调人、联席全球协调人等核心角色。

同月，驭势科技（01511.HK）以18C特专科技公司身份挂牌，被称为港股“全场景L4级自动驾驶第一股”，香港公开发售获约6777倍超额认购。银河国际同样担任整体协调人等核心角色。

6月，中科闻歌（01956.HK）上市，其源自中国科学院自动化研究所，是中国企业级决策智能AI市场的领军企业，上市首日收涨84%。银河国际与农银国际共同担任整体协调人。

这些项目的共同特征是什么？它们大多属于硬科技、医疗健康、人工智能等战略性新兴产业，且多为“A+H”架构或特专科技公司。三环集团也是具有高度稀缺性、且全球领先的电子陶瓷龙头企业，下游覆盖消费电子、汽车电子、半导体等先进制造产业。

银河证券在其中扮演的角色，也从早期的联席账簿管理人，逐步升级到整体协调人、联席全球协调人，直至三环集团的独家保荐人、独家整体协调人。这种角色的升级，反映了市场对其投行能力的认可度在持续提升。

跨境版图：从香港到新加坡的“第二上市”网络

如果说港股IPO是银河证券跨境投行业务的“主战场”，那么新加坡第二上市则是其差异化布局的重要支点。

2024年7月，银河海外作为独家发行经理，助力中国最大连锁酒馆品牌海伦司在新加坡交易所完成二次上市，成为中资消费品牌借助“一带一路”资本市场实现国际化突破的典型范例。

2025年7月，康哲药业在新加坡交易所主板挂牌，银河海外再次担任独家发行经理。这是银河证券落地的第二单新加坡第二上市项目，为医药行业企业探索多资本市场路径提供了实践参考。

2026年1月，协合新能源在新加坡交易所主板成功挂牌。银河海外以独家发行经理角色，全面统筹发行管理工作，协助完成境内外监管审批及挂牌流程。

协合新能源是一家绿色电力开发及运营企业，在全球开展风能、太阳能及储能业务，总部设于新加坡，2007年已在香港上市。此次第二上市，进一步拓展了其可再生能源业务的全球化布局。

三单新加坡第二上市项目，覆盖消费、医药、绿色能源三个不同行业，呈现出几个值得注意的特点：

其一，银河海外均担任“独家发行经理”，而非联席角色，说明其在项目执行中拥有主导权；其二，三个项目均涉及境内外监管审批的协调，考验的是跨境合规能力。

长线陪跑：并购、融资、上市的价值陪伴闭环

如果把视角从IPO项目挪开，也可以看到银河证券多个值得关注的项目：赛力斯115亿元收购深圳引望股权，银河证券担任独立财务顾问；北汽蓝谷60亿元定增，银河证券担任联席主承销商，这是近三年A股汽车与零部件行业规模最大的询价定增；中国物流与中国一汽的汽车物流专业化整合，银河证券担任独家财务顾问。

这些项目覆盖了重大资产重组、定增承销、央企整合等多个维度，同样覆盖尖端硬科技产业，也显示出银河证券跨一、二级市场的综合服务实力。

这里赛力斯尤其具备代表性。

2025年3月，赛力斯斥资115亿元人民币，向华为购买了其子公司深圳引望10%股权，银河证券担任独家独立财务顾问；

2025年11月，赛力斯港股上市，银河证券联席保荐机构；

两起事件间，中国银河证券还协助赛力斯筹划完成了61.2亿元战略融资，成为现金收购深圳引望股权与后续登陆港股的关键衔接。

一年之间，银河证券包揽了赛力斯从股权融资、到收并购、再到IPO的一系列资本动作，横跨A、H股市场，联动并购、融资、上市等多个业务条线。

这种综合的金融服务“长线陪跑”，足以重塑投行生态与标准。

再联系到刚刚在港股上市的三环集团，其2014年创业板上市的保荐机构也是银河证券，2020年非公开发行的保荐机构也是银河证券。

十余年陪跑，既是信任，也是能力。同样足可见银河证券针对硬科技企业悟出来的投行打法。

当资本市场服务实体经济的逻辑持续深化，投行竞争早已超越单一时点的项目承揽，转向全周期、跨市场、跨领域的综合服务能力比拼。从A股到港股，从IPO到并购整合，中国银河证券正以长线视角持续为硬科技企业链接境内外资本，在陪伴企业成长的过程中，也完成了自身从承销商到全链条金融服务商的跃迁。这既是市场对其专业能力的认可，也是中国投行服务科技创新、助力产业走向全球的一个时代注脚。