LVMH集团净利继续下滑：“2026年不会轻松”

2025年的LVMH集团，依旧没有回到增长轨道。近日，LVMH集团发布2025年财务报告，总营收、净利润双双下滑，从旗下多部门收入下滑的现状来看，LVMH集团新的一年依然面临挑战。不只是LVMH集团，当下奢侈品行业集体面临发展困境，如何转型改革、重拾消费者信心成为新一年能否回归增长的关键。

根据财报数据，LVMH集团2025年全年实现总营收808亿欧元，较2024年减少了38.76亿欧元，同比下降5%，经常性营业利润和净利润分别下滑9%、13%，分别为177.55亿欧元、108.78亿欧元。

从各部门的发展来看，LVMH集团旗下时尚与皮革制品业务板块2025年营收下滑。其中四季度有机销售额下降3%，分析师此前预计降幅为2.94%。葡萄酒与烈酒部门2025年营收同比下降5%（有机增长）。

不过，LVMH集团相关人士提供的信息显示，时尚与皮革制品业务板块下半年呈现回暖态势，这得益于本土客户的良好消费韧性。此外，包括中国在内的亚洲市场（不包括日本）2025年全年收入下跌4%，但三季度和四季度止跌，分别同比增长2%和1%。欧洲市场下半年呈现下滑态势，而美国则受益于强劲的本土需求实现增长。

在LVMH集团管理层看来，过去一年的发展好于预期。LVMH集团董事长兼首席执行官 Bernard Arnault表示：“2025年，LVMH再次彰显了其稳健实力与高效战略，这得益于团队的高度投入。”不过对于新一年的发展，Bernard Arnault表示，集团面临艰难的经营环境，并称2026年不会太轻松。“LVMH因此将在今年限制开支。”Bernard Arnault对投资者称。

近两年，LVMH集团的业绩表现呈现疲态。根据财报数据，2025年上半年，LVMH集团营业收入下降4%至398.1亿欧元；营业利润下降15%至90.1亿欧元；净利润下降22%至56.9亿欧元。2024年，LVMH集团收入为846.83亿欧元，同比下滑2%；营业利润为195.71亿欧元，同比下滑14%；净利润125.5亿欧元，同比下降17%。

在奢侈品降温的大环境下，包括LVMH集团在内的奢侈品集团表现均不太乐观。开云集团2025年上半年集团营业收入为75.87亿欧元，同比下降16%；营业利润9.69亿欧元，同比下降38.7%；净利润4.74亿欧元，同比下降46%。2024年，开云集团全年营收171.94亿欧元，同比下降12%；净利润为11.33亿欧元，同比下滑62%。香奈儿2024年销售额同比下滑5.3%至187亿美元，净利润下跌28.2%至34亿美元。

或是基于自身的业绩压力，LVMH集团在过去的一年动作频频。如2025年6月，LVMH集团旗下LV品牌在上海推出了LV全新概念地标——“路易号”大船，尝试用沉浸式场景重构人货场关系。2025年底，LVMH集团总价约162亿美元收购Tiffany；此外，LVMH集团还以通过不断收购多个小众香水品牌发力香水香氛领域，寻求一定的增长。

在要客研究院院长周婷看来，当下的奢侈品市场正在由寡头化向多极化转变，虽然很多头部奢侈品集团和品牌仍然占据奢侈品市场最主要地位，但其价值和影响力正被无数高端小众品牌和定制服务品牌所稀释。此外，随着消费者越来越聪明和理性，对品牌溢价的支付欲望正在快速降低，奢侈品牌的竞争也在由品牌的竞争逐步转向产品和服务的竞争，产品创新和服务体验改善是很多奢侈品牌未来发力的重点。