轻资产转型显成效，华住集团2026年中期营收稳增

文丨李振兴

8月17日，华住集团发布的2026年第二季度及中期未经审计财务业绩显示，总收入131.17亿元，同比增长11%；归属净利润为23.94亿元，与上年同期的24.38亿元基本持平。单看第二季度，收入71.21亿元，同比增长10.8%，净利润15.77亿元，同比增长2.1%。

上半年，华住集团总收入增长主要来自华住中国分部，收入为109.07亿元，同比增长13.8%。管理加盟及特许经营酒店收入66亿元，同比增长22.9%，占收入比重从上年同期的45.4%提升至50.3%。租赁及自有酒店收入59.83亿元，同比下降3.3%。

收入结构变化清晰地反映了华住持续推进的轻资产战略，管理加盟及特许经营模式贡献越来越大，而重资产的直营业务在主动收缩。上半年管理加盟及特许经营收入占比超50%，标志着华住商业模式的结构性转折。第二季度管理加盟及特许经营收入35.86亿元，同比大增25.2%。华住集团CEO金辉在业绩电话会中表示，轻资产扩张策略有效提升了盈利质量和经营韧性。

收入增长驱动力主要来自于门店的增长，截至6月30日，华住全球在营酒店13539家，覆盖21个国家，客房超133万间。二季度HWC新开498家酒店，净增322家；待开业酒店3089家。在营及待开业酒店已覆盖1468个城镇，同比新增52个。

值得注意的是，华住旗下品牌升级成效显著。截至报告期末，全季4.0及以上门店占比升至85%，桔子2.0及以上升至80%，汉庭3.5及以上升至55%。二季度HWC日均房价298元，同比增长2.6%，连续四个季度实现正增长；综合RevPAR为238元，同比增长1.1%。ADR的持续提升表明品牌定价能力增强。

但门店增长，同店经营出现了下滑。财报显示，运营满18个月的同店酒店RevPAR为233元，同比下降3%；同店日均房价基本持平，入住率下降2.4个百分点。这表明存量酒店的运营质量面临压力，新开店对整体指标的拉动作用掩盖了老店的经营困境。

海外业务也明显承压。二季度华住国际收入12.53亿元，同比下降5.8%；酒店营业额同比下降9.4%。按固定美元口径，HWI综合RevPAR为98美元，同比下降3.8%，入住率从74%降至70.5%。华住集团方面称，中东冲突及向东南亚发展中国家扩张------当地日均房价较低且处于营运爬坡期。

利润端，华住集团上半年归母净利润23.94亿元，同比微降1.8%。单看第二季度，经营利润22.18亿元，同比增长24.1%，经营利润率从27.8%提升至31.1%，同比提升3.3个百分点。

经营利润增速远高于净利润增速，主要原因是所得税费用从上年同期的5.65亿元增至6.87亿元，成为拖累归母净利润增速的主要因素。

成本端第二季度酒店经营成本40.3亿元，同比增长7.4%，低于收入10.8%的增速。酒店经营成本占收入的比重同比下降1.8个百分点。管理加盟及特许经营模式的收入占比提升，有效优化了成本结构。

整体来看，华住已从2023-2024年的规模扩张阶段，步入"规模+质量"并重的新阶段。品牌升级、轻资产转型和会员体系建设正在构建更可持续的竞争壁垒。

基于二季度的稳健表现，华住上调2026年全年指引，预计收入增长4%至8%（此前为2%至6%），其中HWC收入增长7%至11%（此前为5%至9%）；管理加盟及特许经营收入增长16%至20%（此前为12%至16%）。金辉表示，华住仍坚定朝着全年新开2200至2300家酒店的目标前进。