汇川科技的“储能期权”：规模已然兑现 利润仍在路上

九月中旬，汇川技术先后在苏州与西安两地完成多场战略签约。

西安总部，与山钢绿电、新瑞能源签署三方协议，构建起涵盖资金统筹、项目建设与装备供应的完整闭环；苏州总部，与南京开关厂达成战略合作，推动储能PCS与高压开关设备由“分开选型”转向“一体设计”。

对于一家长期以伺服系统、变频器著称的工控巨头而言，当前的储能业务更像是一种弹性期权：尚未带来可观的利润贡献，却为未来价值兑现保留了空间。

 布局逻辑 同源技术的自然延伸

汇川进入储能，并非从零起步。

公司变频器、伺服系统、IGBT驱动等支撑工业自动化的电力电子底层技术，与储能PCS（储能变流器）在拓扑结构、控制算法与热管理上高度同源。

更关键的是路径选择：不做电芯、不做系统集成EPC，仅提供PCS核心部件与升压一体机。这是工控企业具备技术优势的位置，也是资产结构更为轻简的路径。

轻资产模式意味着不押注单一化学体系：50MW钠电项目落地，锂电、钠电、液流等多种电芯均可适配；同时意味着以产能换取空间：西安基地投资约10亿元、年设计产能50GW，按行业均价折算对应百亿级收入空间，约为2025年出货量的五倍。

汇川还复用着工控时代的另一项积累——服务100多个工业细分行业的客户网络，储能下游集成商与工控客户在能源管理场景上存在明显的业务交叉。

董事长朱兴明已经绘制了一张清晰的储能路线图：2025至2026年，PCS全球市占率突破5%——2025年，在全球储能中大功率PCS市场，其出货量份额已达6.7%、位列全球第五；2027至2028年，跻身全球前三；2030年后，主导下一代储能技术标准。从第五到前三，是这家公司为期权设定的行权目标。

 业务进展： 国海外市场密集落地

行权需要履约资本，汇川技术正以密集的项目落地加以积累。

国内，内蒙古锡林郭勒1GW构网型项目并网交付，推动GW级构网技术从“突破”走向“成熟”；云南麻栗坡100MW/200MWh共享储能通过黑启动试验，电压故障支撑电流响应小于10毫秒；山西偏关，32台变流器同步误差控制在1微秒以内，支撑起全球单体规模最大的超级电容与锂电混合调频电站。

在山东枣庄峄城，126台台区储能一体柜聚合为“虚拟电厂”，于2026年5月1日入市交易，系统在线率超过99%，投资回收期控制在3年以内。储能正完成从“保电成本”到“盈利资产”的角色转变。

海外市场的推进呈现由点及面的特征。

印度Adani 2.6GW超大规模项目顺利交付，是对中国PCS厂商海外工程交付能力的一次检验，汇川将其定义为“国际化迈入规模化交付新阶段”；德国慕尼黑Intersolar展会首秀，400kW组串式PCS与6MW升压一体机面向欧洲大型储能市场推出；通过澳洲AEMO认证后，南半球最大储能电站1.2GW/3.9GWh项目完成签约。

截至2026年8月，汇川储能产品全球累计装机超过35GW，业务覆盖20多个国家和地区。

 业绩表现： 收入增长，利润承压

然而，财务表现呈现另一幅图景。

2026年上半年，公司营业收入246.8亿元，同比增长20.3%；归母净利润28.1亿元，同比下降5.4%；扣非净利润27.6亿元，同比增长3.2%。

被寄予厚望的新兴业务（智能机器人与数字能源）上半年收入约14.7亿元，同比增长96%，毛利率却同比下滑5.4个百分点至28.4%。管理层将其归因于低毛利储能业务占比提升。

储能业务至今未被单独披露，按上半年口径估算，数字能源收入约在5亿元至7亿元区间；同期，阳光电源储能收入154.56亿元，海博思创62.40亿元，阿特斯56.59亿元，派能科技22.60亿元。汇川的储能体量显著小于上述企业，但增速相对更快，其PCS出货量在数年间由零攀升至10GW以上。

盈利质量方面，2025年储能业务毛利率约28%，高于行业均值22%，但自身亦处于下行通道。压力主要来自上游：铜价一年内上涨约33%，存储芯片涨幅介于100%至300%，314Ah电芯均价由0.28元/Wh升至0.38元/Wh。

2026年8月13日，公司发布调价函，PCS提价5%至10%，变流升压一体机提价10%至15%，自8月30日起生效。

管理层表示，涨价将依据产品与客户情况协商落地，目标是使成本回归合理区间，大概率难以完全覆盖成本涨幅。这意味着提价的着眼点在于修复毛利，而非扩张利润空间。

就现阶段而言，汇川储能业务处于放量验证期——其盈利质量优于以系统集成为主的同业，而业绩弹性弱于纯PCS厂商。

从设备供应商走向电网核心能力的支撑者，仍须以毛利率企稳与海外高毛利订单占比提升作为验证信号。电流可以被精密控制，利润的实现则需要更为漫长的周期。