单季亏损超过上半年，ST龙大重整签约，白兔系拟认购1.5亿股

10月26日晚，ST龙大（002726.SZ）披露2026年三季报，前三季度实现营业收入55.32亿元，同比下降27.45%；归母净亏损2.79亿元，同比减亏19.65%。其中，第三季度归母净亏损1.82亿元，亏损同比扩大116.06%。

同日披露的另一份公告带来了化债进展：公司及临时管理人已与重整投资人签署《重整投资协议》。此前受到关注的“白兔系”和傲农相关主体，也有了更清晰的投资安排。

但协议落笔之际，公司仍需面对密集诉讼、部分资金被冻结，以及原控股股东股份持续被处置等问题。新投资人的认购方案已经摆上桌，经营和偿债压力仍在。

前三季度减亏，第三季度却亏了上半年的近两倍

将三季报拆开看，ST龙大最近一个季度的压力更加突出。

第三季度，公司营业收入17.33亿元，同比下降34.61%，降幅大于前三季度整体水平；归母净亏损1.82亿元，扣非归母净亏损1.72亿元，亏损同比分别扩大116.06%、96.83%。

根据三季报数据计算，公司上半年归母净亏损约9683万元，第三季度单季亏损约为上半年总额的1.88倍，占前三季度亏损的约65.3%。

资产减值也在侵蚀利润。前三季度，公司资产减值损失1.13亿元，上年同期为167.29万元。公司解释，主要是根据减值测试测算出的减值金额较上期增加。

业务收缩的痕迹同样出现在资产端。截至9月末，公司生产性生物资产1196.75万元，较年初下降63.30%。公司称，主要因生猪市场低迷，主动降低产能，生产性生物资产存栏相应减少。

资产处置收益和政府补助抵减了部分亏损。前三季度，公司资产处置收益3365.77万元，主要涉及全资子公司所持光山猪场土地及房屋建筑物被政府征用；同期计入非经常性损益的政府补助1771.60万元。不过，扣除非经常性损益后，公司前三季度仍亏损3.18亿元。

比亏损更紧迫的，是资金周转。

截至9月末，公司货币资金1.36亿元，较年初下降66.47%，主要原因是偿还到期借款；同期短期借款仍有12.84亿元，一年内到期的非流动负债1.11亿元。

经营现金流提供了一定缓冲。前三季度经营活动现金流量净额4487.26万元，上年同期为净流出1288.86万元，公司解释主要是经营活动现金流出减少。

但在账面资金下降、短期借款规模仍大的情况下，近期接连披露的诉讼与冻结，让资金安排又多了一层压力。

10月23日，公司公告称，因建设工程、买卖、租赁合同纠纷及劳动争议等案件，公司及子公司银行账户累计被冻结资金1705.92万元，占9月末货币资金总额的12.58%。另因与家家悦集团的买卖合同纠纷，公司1930.67万元债权被查封，案件尚在审理。

公司表示，上述冻结事项不会对正常业务造成重大影响，未触及“公司主要银行账号被冻结”的情形，并将采取法律手段及沟通协商争取解决。

此前公告显示，自7月14日至10月13日，公司及控股子公司累计新增诉讼、仲裁59件，涉及7808.24万元，其中作为被告的案件49件，未结案件47件。公司提示，未结案件对本期或期后利润的影响存在不确定性。诉讼增加的影响也已进入报表。前三季度，公司营业外支出2058.61万元，同比增长259.61%，主要因诉讼增加、预提赔偿费用增加。

白兔系拟认购1.5亿股，拟接手控制权的是赣州丰傲

官司还在打，ST龙大先等来了重整投资人的签字。

10月24日，公司及临时管理人与赣州丰傲食品合伙企业（有限合伙）、上海兔驰智达品牌管理合伙企业（有限合伙）、莱阳市龙城投资控股集团有限公司签署重整投资协议。

其中，赣州丰傲为万丰食品、傲农投资指定的投资主体；上海兔驰智达由莆田市荔城白兔新消费并购股权投资合伙企业（有限合伙）指定参与；龙城投资以自身参与。

荔城白兔背后，是白兔相关企业、莆田地方国资及投资机构组成的出资结构。公司补充公告披露，白兔严选出资比例50%，莆田市荔城区产投集团及福建莆阳壶澜分别占29%、20%，其余份额由莆田白兔有你、天图兴福持有。

据了解，白兔严选由成都白兔有你文化传播有限公司全资持有，王傲延为后者股东。在参与龙大之前，白兔相关主体已参与步步高重整、入股张小泉，资本市场布局从商超、刀剪延伸到肉食品企业。

不过，白兔参与，并不意味着白兔接管。

最新协议约定，上海兔驰智达拟以1.15元/股认购1.5亿股转增股份，股票对价1.725亿元，锁定36个月；此外，需分担3000万元债权豁免成本。其在重整后的董事会中可提名1名独立董事。

拟成为控股股东的是赣州丰傲。其拟以同样的每股价格认购4.352亿股，股票对价5.0048亿元。协议明确，公司完成重整后，赣州丰傲成为控股股东。

“福建猪王”傲农生物则通过另一层合伙关系间接参与。9月30日，傲农生物披露，全资子公司厦门傲农肉业拟以不超过4050万元增资入伙赣州丰傲，持有该合伙企业7.5%的财产份额。傲农肉业作为有限合伙人，不执行合伙事务。这里的7.5%，对应合伙企业份额，并非ST龙大股权比例。

原控股股东蓝润发展的持股则持续被处置。10月8日至9日，因融资融券业务违约，其180.14万股公司股份被卖出，持股比例由13.13%降至12.99%；其另有752.85万股于10月15日至16日司法拍卖，因无人出价流拍。相关公告均未认定公司控制权已发生变化。

控制权的新安排，仍要等重整推进。

本次签约三方约定的股票对价款合计约7.65亿元，支付期限为法院裁定批准重整计划之日起15个工作日内。截至协议签署日，万丰联合体已向临时管理人支付履约保证金1.1025亿元。

公司此前已获得龙城投资约3.63亿元债务豁免，最新协议进一步明确了各投资人分担相关成本的安排。未来股票对价款将优先用于支付重整费用、共益债务和清偿各类债务，剩余部分才用于补充流动性资金等。

截至最新公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的相关法律文书，后续是否进入重整程序仍存在不确定性。

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